Вся представленная информация – личное мнение авторов, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Новые элементы мозаики дополняют декабрьскую публикацию, которая описывала возможную связь между ослаблением рубля и сокращением доли нерезидентов в ОФЗ. Это остается на уровне предположений и размышлений, но не стоит игнорировать 2 трлн руб. ОФЗ у нерезидентов.
Информация Банка России показывает, что номинальный объем ОФЗ, которые принадлежат нерезидентам, последовательно сокращается с ноября 2022 года по декабрь 2022 года: -563 млрд руб. в ноябре, -200 млрд руб. в декабре. Январские данные пока не опубликовали. Курс рубля снизился с 61,5 руб./долл. США до 69,9 руб./долл. США за этот же период. Регулятор отметил в обзоре финансовых рынков за ноябрь-декабрь 2022 года, что
произошло существенное снижение доли нерезидентов на рынке ОФЗ, поскольку почти половина объема ценных бумаг была переведена по заявлениям российских лиц.
Сначала разберем технические нюансы. Иностранные инвесторы предпочитают использовать инфраструктуру зарубежных депозитариев для хранения ценных бумаг. Депозитарии открывают счета иностранного номинального держателя в российском НРД, что позволяет учитывать российские бумаги привычным образом. Суммарное количество инструментов отражается на счете номинального держателя. Детализация по отдельным клиентам проводится зарубежными депозитариями самостоятельно. Таким способом ОФЗ учитываются в международных депозитариях Euroclear или Clearstream.
Сделки между клиентами одного зарубежного депозитария проходят без участия НРД, если бумаг хватает: не меняется остаток на счете номинального держателя. В противном случае требуется движение инструментов внутри НРД. Иностранцы не могут полноценно совершать операции с ОФЗ после ограничения расчетов со стороны Euroclear и Clearstream: для продажи бумаг на МосБирже проводятся операции в НРД, инструкции по которым дают зарубежные депозитарии.
Принудительно переводить бумаги со счета номинального держателя позволил закон №319-ФЗ от 14 июля 2022 года. Появилась возможность перечислить бумаги на счета российских клиентов для последующей продажи. Срок перевода завершился 10 ноября 2022 года, но позднее добавили дополнительные случаи с другими сроками. Остается нюанс: Банк России ввел ограничения на последующую продажу таких бумаг. Clearstream публиковал временное разрешение, чтобы переводить бумаги внутри депозитария без проведения денежных расчетов. НРД работает с несколькими зарубежными депозитариями.
У иностранцев появился шанс избавиться от ОФЗ через ряд внебиржевых сделок в зарубежных депозитариях. В результате бумаги получает российский или дружественный клиент. Если инструменты остаются в НРД на счетах иностранного номинального держателя, то включается закон №319-ФЗ. Расчеты в таких сделках могут проходить в иностранной валюте, а цена для покупателя оказывается привлекательной: зарубежные инвесторы готовы давать скидки в попытках избавиться от российский бумаг.
Публичных данных не хватает, чтобы наглядно продемонстрировать и оценить эффект. В пользу предположений говорит статистика Банка России по объему ОФЗ, который принадлежит нерезидентами, и информация по внебиржевым сделкам с ОФЗ. Российские профучастники обязаны передавать информацию по таким сделкам, после чего данные публикует МосБиржа. График показывает, что в декабре-январе резко вырос объем внебиржевых сделок. Банк России на момент выхода заметки еще не публиковал статистику по нерезидентам за январь. Сокращение снова может оказаться ненулевым, учитывая динамику рубля и внебиржевые объемы.
Иностранные инвесторы стали "темной лошадкой" для валютного рынка. Спрос на валюту растет, когда нерезидентам удается покинуть рынок, что ведет к ослаблению рубля. Давление на российскую валюту ослабевает, если ограничения возвращаются: остаются баланс спроса и предложения со стороны импортеров и экспортеров + бюджетное правило.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.
#валюта #рубль #доллар #ОФЗ #санкции #курс #инвестиции #экономика #финансы