Курсы доллара и евро после стремительного взлета выше 100 руб. в марте и такого же стремительного падения до 50 руб. и ниже в апреле-июне к настоящему моменту оказались почти идентичны докризисным уровням. Доллар на 21 февраля торгуется по 74,04 руб. за штуку, а евро - по 79,13 руб.
На первый взгляд может показаться, что курсы валют преодолели кризис и вернулись к стабильности, однако эта стабильность имеет совсем иную природу, нежели год назад.
Как было раньше
До начала СВО на Украине курсы американской и европейской валют в России определялись рынком, как и в большинстве других развивающихся государствах. Нашу страну, однако, отличала зависимость нацвалюты от цен на нефть и газ, доходы от экспорта которых в разные годы составляли от 36 до 51% общей структуры доходов бюджета.
Чем энергоносители были дороже, тем больше валюты закупали экспортеры, а чтобы заплатить налоги, продавали выручку на бирже, тем самым увеличивая предложение евро и долларов. Также рынок наполнялся валютой вследствие покупки госдолга и ценных бумаг российских компаний иностранными инвесторами и инвестиций россиян в бумаги и валюту других стран.
Нефтегазовые доходы захватывают влияние
Все изменилось после 24 февраля, когда валюта перестала поступать на рынок в большом количестве из-за ограничений Центробанка. Теперь на котировки стал влиять по большей части один фактор - соотношение экспорта-импорта в денежном выражении. Цены на нефть и газ росли, и экспортеры получали сверхприбыли. Вместе с тем у попавших под санкции компаний появлялись излишки валюты из-за срыва контрактов с иностранными партнерами. Импортерам, однако, такое количество валюты просто не на что было тратить. Таким образом, к маю 2022 года рубль заметно окреп.
Крепкий рубль вредит бюджету
Государство радости граждан по поводу окрепшей нацвалюты не разделяло. Это было невыгодно экспортерам, чьи доходы снизились, как и поступления в бюджет. Кроме того, производство товаров на экспорт перестало быть рентабельным. В ноябре-2022 с большими убытками столкнулась и металлургическая отрасль.
Благоприятным для экономики в правительстве считают курс доллара 70-80 руб.
Что сделало правительство
Государство приняло решение ослабить рубль, введя параллельный импорт. В рамках такого “серого” импорта оригинальные товары завозили в нашу страну через третьи страны, например, Казахстан. Также активно развернулись поиски новых партнеров и стран, желающих перейти на международные расчеты в нацвалютах, чтобы сократить приток долларов на биржу. Последнее, к сожалению, не имело успеха.
Что помогло ослабить рубль
К счастью, доллар не рухнул до 50 руб. и ниже благодаря следующим факторам:
- прекращение поставок по “Северному потоку” и закономерное снижение доходов “Газпрома”;
- развитие параллельного импорта.
Однако до благоприятного для экономики курса рубль после этого не ослабел. Произошло это только в декабре, когда вступил в силу потолок цен на нефть из России и запрет поставок энергоносителя из нашей страны по морю. 27 декабря президент страны издал указ о запрете поставлять нефть установившим потолок цен странам. При этом в документе не прописана ответственность за обнаружение такого факта.
В результате цена российского сорта нефти Urals рухнула ниже $50,47 за баррель, приток валюты на биржу оскудел, и национальная валюта ослабла до уровня порядка 70 руб. за доллар. Дополнительно ослабить котировки должно вступившее в силу 5 февраля аналогичное эмбарго и два потолка цен на нефтепродукты, влияние которых пока не проявилось в полной мере.
Помогают ли рублю валютные интервенции
Чтобы компенсировать падение нефтегазовых доходов, Минфин в январе 2023-го ввел в действие обновленное бюджетное правило. Согласно ему, если нефтегазовые доходы оказываются ниже базовой величины в 8 трлн руб., Центробанк продает на бирже китайские юани, а если выше - покупает. В январе регулятор продал юаней на 54,5 млрд руб., а с 7 февраля по 6 марта должен продать еще 8,9 млрд.
Эта мера не столько укрепляет рубль, сколько защищает курс от сильных колебаний.
Выводы
Таким образом, на горизонте нескольких месяцев аналитики не видят тенденций ни к укреплению рубля до 60 руб. за доллар, ни к резкому ослаблению до 100 руб. и выше.
Власти ожидают, что ближе к лету тенденция к постепенному ослаблению может проявиться. К тому времени государство планирует справиться с логистическими трудностями, вызванными в том числе землетрясением в Турции. Когда маршруты поставок будут более короткими, для больших скидок на нашу нефть не останется повода, уверены в правительстве.