Друзья и коллеги!
Мне приятно отметить, что тема облигаций становится все более популярной у инвесторов и авторов инвестиционных каналов. 2022 год наглядно показал и доказал пользу от инвестиций в долговые инструменты. Надеюсь, что моя статья увеличит интерес частных инвесторов к облигациям.
Несколько статей на тему облигаций:
Сначала немного определений про облигации:
Облигации — это долговые ценные бумаги, которые выпускаются государством или компаниями, чтобы получить деньги на развитие бизнеса. Простыми словами, покупатель такого актива становится кредитором эмитента. Облигации, или бонды (от английского слова «bond» — долговое обязательство), имеют фиксированную номинальную стоимость. Это сумма основного долга, которую получает инвестор при наступлении срока погашения.
По методу обеспечения облигации делятся на две разновидности:
- Необеспеченные (беззакладные) – это основной вид облигаций , которые дают инвестору право на получение дохода, причем условия возврата вложенной суммы устанавливаются при размещении. Этот вид облигаций не обеспечивается никаким залогом, гарантией для них является привлекательный имидж и высокий кредитный рейтинг компании-эмитента.
- Обеспеченные (закладные). Кроме основного дохода по обеспеченной облигации, инвестор получает часть собственности эмитента, которую тот предлагает в качестве обеспечения. Ипотечные облигации выпускаются под залог недвижимости или земли. Понятие «облигации с плавающим залогом» означает, что в качестве обеспечения выступают устройства, оборудование или материалы, цена которых может варьироваться. Кроме того, существуют облигации под залог других ценных бумаг.
По сроку существования облигации бывают двух видов:
- Срочные облигации выпускаются на заранее оговоренный период времени. Можно выделить среди них краткосрочные, со сроком погашения до года; среднесрочные — на 1-5 лет; долгосрочные — на срок более 5 лет. По истечении этого срока номинал ценной бумаги возвращается к инвестору.
- Бессрочные облигации не имеют конкретной даты погашения, но могут быть выкуплены эмитентом на определенных условиях.
По форме выплаты дохода есть два вида облигаций:
- Процентные или купонные облигации – это основной вид облигаций на ММВБ. По таким облигациям выплачивается купонный доход, как правило, 1-2 раза в год, который становится известным заранее инвестору.
- Дисконтные или бескупонные облигации – это долговые бумаги, по которым проценты не выплачиваются, а инвесторы зарабатывает за счет того, что ценная бумага продается с дисконтом, то есть дешевле номинальной стоимости, а гасится в конце срока по номиналу.
По типу эмитента облигации бывают:
Государственными, муниципальными и корпоративными. Первые выпускаются Министерством финансов, вторые — органами местного самоуправления в городах и областях, третьи — акционерными обществами.
Также облигации классифицируются по виду процентного дохода:
- облигации с постоянным доходом: процент известен изначально и не меняется в течение всего срока обращения;
облигации с фиксированным доходом, уровень которого известен заранее, но может меняться в разные купонные периоды; - облигации с плавающим доходом: меняется по заранее установленным правилам в течение всего времени обращения ценной бумаги;
- облигации с амортизационным доходом: номинальная стоимость возвращается частями, а платежи по купону выплачиваются к оставшемуся номиналу.
Еврооблигации – это долговые бумаги, выпушенные на зарубежных площадках и имеющие номинал в иностранных валютах, таких как доллары, евро, швейцарские франки или юани.
Закончив теоретическую часть, переходим к практическим знаниям. Теория – это прекрасно, но полезно знать, как с облигациями работать.
Есть два основных подхода при работе с облигациями:
- Вложение в долговые бумаги до их погашения.
- Покупка с облигаций с целью заработка по цене, не дожидаясь их погашения.
В первом случае, стоит использовать облигации со сроком погашения до 5 лет. Это сравнимо с депозитом в банке, только выше доходность и больше срок инвестирования. Инвестировать средства в короткие облигации имеет смысл, когда ожидается ухудшение настроений на фондовом рынке и рост ключевой ставки. Короткие облигации меньше подвержены ценовым колебаниям и являются наиболее надежным способом сохранения денег, хотя и с меньшей доходностью, чем более длинные облигации.
Во втором случае, имеет смысл, вкладываться в облигации со сроком погашения от 5 лет и больше. Чем больше времени до погашения облигаций, тем сильнее будут меняться цены по этим ценным бумагам. Обычно, инвестирование в длинные облигации имеет смысл, когда ожидается пауза в ужесточении ДКП или снижение ставок, а также, когда на финансовых рынках улучшаются настроения. Снижение доходности по длинным облигациям отражается в росте стоимости самих бондов, собственно в этом и есть основной смысл покупки. Рост цены бондов может составить несколько процентов от номинала, что за короткий промежуток времени может дать двузначную доходность в годовых процентах.
Другими словами, при удачном инвестировании в длинные облигации можно за пару месяцев заработать больше прибыли, чем за 1-2 года инвестирования в короткие облигации. Нужно понимать, что и отрицательная ценовая переоценка может быть большой, в случае, если цены на облигации продолжат снижаться после вашей покупки. Однако, плюсов от покупки длинных облигаций все же больше.
Какие облигации покупать?
Я сразу скажу, что предпочитаю только ОФЗ. Да, по ним ниже доходность, чем по корпоративным или муниципальным облигациям со схожими сроками погашения. Но, в ОФЗ выше ликвидность, ниже спреды между покупкой и продажей и эти облигации являются самыми надежными на российском долговом рынке. Для меня надежность и ликвидность – это главные критерии при выборе бондов.
Я не хочу разбираться в корпоративных бондах, читать проспект эмиссии, изучать есть ли какие-то гарантии, кто является плательщиком по долгам, есть ли оферта и множество других факторов. Дефолты и задержки по выплатам часто встречаются именно по корпоративным облигациям, особенно из 2 – 3 эшелона, где небольшие заемщики сплошь и рядом. Слишком высокие риски ради «пары лишних процентов» по доходности.
Что лучше, переменный или постоянный купон? Имеет ли смысл инвестировать в амортизируемые облигации?
Я исхожу из принципа, чем проще – тем лучше. Чем меньше неизвестных в уравнении, тем проще решить такую задачу. Так и с бондами. Когда известен купон, дата погашения и текущая доходность к погашению, тем проще принять решение по инвестициям. Точно известно все что необходимо, кроме одного параметра – это цена через некоторое время по облигации. То, что справой стороны графика – всегда неизвестность.
Если инвестировать в бонды с плавающей процентной ставкой, то добавляется еще одна известная величина, а значит и растут риски подобных вложений. Какая будет цена на облигации через месяц? Какой установят купон? Как изменится доходность облигации к погашению? – на эти вопросы трудно ответить однозначно и правильно. А если есть неясности, то возникают риски при инвестировании.
В облигации с частичным погашением номинала стоит инвестировать только потому, что высвобождаются средства раньше финального срока погашения долговой бумаги, которые можно направить на покупку других активов и потому, что снижаются риски потерь «тела», то есть капитала. Чем раньше инвестор получает свои средства обратно, тем ниже риски потенциальных потерь.
Облигации с более высоким купоном меньше подвержены изменению цены, как и облигации с меньшим сроком до погашения. Это тоже стоит учитывать при инвестициях.
Есть распространенное мнение, что инфляция «съест» весь доход по облигациям, поэтому инвестировать в бонды нельзя. Это не так. Инфляция меняется год от года, то растет, то снижается. Сейчас отличное время для инвестиций в долговые бумаги, так как доходности по ним высокие и можно проинвестировать свои средства на 3-10 лет под высокий процент, который сейчас по ОФЗ около 10% годовых. Покупая долговые бумаги на длительный срок, инвестор вкладывает средства под понятный процент, а инфляция через пару лет может заметно снизится, что обеспечит инвестору хорошую прибыль. Когда инфляция снизится, то снизится и ключевая ставка ЦБ, и доходности проценты по депозитам, и конечно, доходности по облигациям. Другими словами, кто сегодня решится вложиться под 10% на 5-10 лет, через полгода или год может не найти уже такой доходности по облигациям и будет жалеть о том, что не сделал свои инвестиции раньше.
Покупка облигаций – это игра на длинной дистанции, для реальных инвесторов, а не для спекулянтов. Главная польза от инвестиций в бонды – это получение стабильного денежного дохода, который можно реинвестировать в облигации или акции, а также стабилизация инвестиционного портфеля. Чем больше доля облигаций в портфеле, тем меньше потенциальные «просадки» капитала, тем увереннее себя может чувствовать инвестор на рынке.
Прошлый, 2022 год, наглядно показал, что у тех инвесторов, которые инвестировали значительные средства в бонды, отрицательная переоценка была существенно ниже, чем у тех, кто купил акции или валюту. Многие считали и считают облигации скучным и низкодоходным инструментом инвестирования, но об этом они могут поспорить с теми, кто с осени 2021 года был в облигациях и не потерял десятки процентов на не скучных и высокодивидендных акциях. Если выбирать из низкой доходности по бондам или высоких потерь по акциям или валюте, то, наверное, лучше выбрать сохранность капитала, который к тому же, еще и генерирует денежных доход, причем стабильно.
Я не агитирую никого и ни к чему не призываю. Я лишь хочу, чтобы люди, прежде чем что-то делать на рынке, взяли калькулятор в руки и посчитали, что хорошо, что выгодно и где меньше рисков.
Всегда надо помнить главное в инвестициях – Наша задача не заработать много денег, наша задача не потерять свои деньги…
Друзья, спасибо за поддержку канала, Ваше внимание и комментарии. Я всегда рад ответить на Ваши вопросы к комментариях или пожелания!
Телеграмм-канал "Vенчурные Инвестиции"
Rutube-канал «Vенчурные Инвестиции»
YouTube-канал "Venture Investment"