После многих лет корпоративного упадка и неудовлетворительной динамики акций компания General Electric (NYSE:GE) наконец-то разыграла свою лучшую карту, чтобы вернуть доверие инвесторов.
129-летний промышленный конгломерат из Бостона, находящийся в середине пути, объявил на прошлой неделе, что планирует разделиться на три публичные компании, включающие в себя предприятия здравоохранения, авиации и энергетики, в рамках дробления, которое позволит увеличить стоимость компании для ее акционеров.
GE выделит свой бизнес в сфере здравоохранения в начале 2023 года и объединит свои подразделения по возобновляемой энергетике, энергетике на ископаемом топливе и цифровым технологиям в единую энергетическую компанию, которая будет выделена годом позже. Оставшийся бизнес образует GE Aviation, подразделение по производству реактивных двигателей.
Главный исполнительный директор Ларри Калп, который встал у руля в 2018 году, чтобы преобразовать испытывающий трудности промышленный гигант, назвал это объявление "определяющим моментом" для GE.
За последние три года Калп увеличил денежные потоки компании за счет продажи крупных предприятий, включая сделку по продаже бизнеса по лизингу реактивных самолетов за 30 миллиардов долларов. Его биотехнологический бизнес был куплен компанией Danaher (NYSE:DHR) за 21 миллиард долларов, а продажа большей части финансового подразделения GE Capital была осуществлена до того, как Калп занял пост генерального директора.
Акции GE закрылись в среду на отметке $101,99. Цена акций с поправкой на дробление мало изменилась по сравнению с тем, какой она была, когда Калп возглавил компанию в октябре 2018 года, по сравнению с ростом индекса S&P 500 примерно на 60%. Существующие акционеры GE получат новые акции двух компаний после их выделения.
Четкое обоснование
Некоторые из крупнейших инвесторов GE поддерживают этот последний шаг, который может стать заключительным актом в демонтаже конгломерата, который 20 лет назад был крупнейшей в мире компанией с рыночной капитализацией в 401 миллиард долларов.
В своем заявлении Trian Fund Management, фонд активистов во главе с Нельсоном Пельтцем, который в 2015 году приобрел долю в GE в размере 2,5 миллиарда долларов, сказал:
"Стратегическое обоснование очевидно: три хорошо капитализированные, ведущие в отрасли публичные компании, каждая из которых имеет более глубокую операционную направленность и подотчетность, большую стратегическую гибкость и индивидуальные решения по распределению капитала".
Энергетическое подразделение, объединяющее предприятия GE, работающие на возобновляемых и ископаемых источниках энергии, должно достичь средне- и высокооднозначной маржи даже при низких темпах роста. Прибыль GE Aviation может достичь 20%, согласно презентации GE для инвесторов.
С другой стороны, аналитики дают благоприятный рейтинг акциям GE, которые до сих пор не оправдали эти ожидания. Из 20 аналитиков, опрошенных Investing.com, 12 имеют "оптимистичный" рейтинг акций, а 12-месячный консенсус-прогноз отражает более чем 22%-ный потенциал роста.
Дин Дрей, аналитик RBC Capital Markets, в своей записке на прошлой неделе отметил, что разделение компании может обеспечить 20%-ный рост текущей цены акций GE, и этот шаг поможет руководству раскрыть "привлекательную" стоимость для акционеров GE. В своей записке он добавил:
"Мы являемся поклонниками этого плана и считаем, что компания приступает к трехстороннему разделению с позиции силы".
Итог
В ближайшей перспективе акции GE могут не продемонстрировать значительного положительного импульса, поскольку розничные и институциональные инвесторы по-прежнему сосредоточены на высокотехнологичных компаниях или акциях-мемах.
Сложная история разворота, в которую превратилась GE, по сравнению с ними просто менее привлекательна.
Но для долгосрочных инвесторов последний шаг GE представляет собой хорошую возможность для покупки, поскольку компания разработала план по использованию преимуществ своего лидирующего положения на рынке, особенно в здравоохранении и авиации. Для таких инвесторов постепенное наращивание позиций в акциях GE с горизонтом от трех до пяти лет может оказаться, на наш взгляд, продуктивным шагом.