Стоимость выступает интегральным результативным показателем деятельности бизнеса

При построении современной системы управления компанией необходимо ответить на вопрос о том, что является фундаментальной, основополагающей целью компании. В последнее время в мировой практике сформировался подход к оценке эффективности функционирования организации на основе показателя стоимости бизнеса. Стоимость выступает интегральным результативным показателем деятельности бизнеса, так как при ее расчете наиболее полно учитывается информация о текущем состоянии компании и прогнозных тенденциях развития. Управленческий подход, в центре которого находится формирование и увеличение стоимости бизнеса для акционеров компании, получил название Value Based Management –VBM. Основной причиной появления концепции управления стоимостью компании послужил конфликт принципалов (собственников) и агентов (наёмных менеджеров), заключающийся в противоречии интересов менеджмента и акционеров и указывающую на поведение менеджеров, приводящее к снижению благосостояния акционеров. Таким образом, в целях управления практически значимым является определение стоимости акционерного капитала. В данном случае можно предположить, что именно рынок определяет эту цену, и наиболее распространенным мнением относительно оценки рыночной стоимости компании является утверждение, что фондовый рынок адекватно реагирует на любые изменения внутри компании, что находит отражение в её рыночной оценке [3, с.86-87]. Тем не менее следует признать, что погоня за увеличением рыночной стоимости может привести к эффектным способам представления информации о результатах деятельности компании за конкретный период. Однако часто бывает так, что представляемая информация не соответствует реальному положению дел в компании, если возросшие прибыли являются результатом бухгалтерских манипуляций или действий руководства, направленных на краткосрочную перспективу. Такое управление часто вступает в противоречие с долгосрочными целями компании, а также может ещё в большой степени обострить конфликт принципала и агента, на решение которого и направлена концепция VBM. Последствия такого «управления» видны на примере масштабных 138 скандалов, произошедших в США в 2002 году (Enron, WorldCom и другие компании) [6]. В настоящее время Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) США активизировала борьбу с мошенничеством в сфере финансовой отчетности. Так, по итогам финансового года, завершившегося 30 сентября 2014 года, SEC приняла дисциплинарные меры по результатам расследования 99 случаев мошенничества с финансовой отчетностью - это на 46% больше, чем в предыдущем финансовом году (68 случаев). Число новых расследований увеличилось на 30% и превысило 100. Аналитики SEC ожидают роста выявленных случаев манипулирования отчетностью и расследований в будущем, что свойственно периоду бума на фондовом рынке [7]. На практике рыночная стоимость компании зависит от того, кто именно совершает покупку, с какой целью, на основе какой информации, а также при каких обстоятельствах продавец предлагает свою компанию. Субъективность, таким образом, представляет собой производную от цели и интеллектуальных особенностей участников [3, 92].