Уже несколько месяцев со стороны Китая на фондовый рынок приходит тревожная информация: то падение китайского IT-сектора и проблемы в онлайн-образовании, то теперь пред дефолтное состояние самого крупного в Китае застройщика – Evergrande.
Что же произошло с китайским девелопером Evergrande? Причины его пред дефолтного состояния две.
Во-первых, высокая закредитованность компании по сравнению с денежным потоком, который она генерирует (показатель долг/ebitda = 8,7, при норме до 2!).
Т.е. компании достаточно трудно обслуживать долги за счёт прибыли, поэтому она, собственно, использовала для этих целей всё новые и новые займы, которые покрывали старые долги, но при этом генерировали новый долг.
Но эта схема накрылась по причине, когда в сектор вмешалось китайское правительство и ужесточило нормы долговой нагрузки для застройщиков. Получается, что те застройщики, которые не соответствуют этим новым нормам, не могут брать новые кредиты.
Evergrande этим новым нормам не соответствует, а значит, доступ к кредитным ресурсам для компании закрывается! Это, собственно, и стало причиной паники у инвесторов, ведь долги у компании никуда не делись, а возможность погасить их за счёт новых кредитов – исчезла.
По этой причине рынки скорректировались. Почему это напугало весь мир? Потому что все вспомнили кризис 2008 г., который тоже был связан с жильём и с банкротством Леман Бразерс, а после вызвал цепную реакцию продажи активов.
Но стоит ли паниковать? Думается, что нет.
Более того, китайский Evergrande уже начала предпринимать шаги, чтобы выйти из этой ситуации: они продают часть активов по бросовым ценам, которые есть в их распоряжении (а их немало), чтобы в срочном порядке погасить проценты по кредитам.
Для бизнеса компании это конечно не есть хорошо, бизнес может сильно пострадать (вот он наглядный пример негативного влияния высокой закредитованности и плохой ликвидности баланса).
Но для мирового фондового рынка ситуация с Evergrande не так страшна, есть гораздо более серьёзные угрозы, которые пока как будто не замечаются – это высокая инфляция, ужесточение денежно-кредитной политики и раздутый рынок акций.
Так как китайский рынок серьёзно скорректировался, не смотря на риски многие инвестдома США, фонды, частные инвесторы разных стран покупают ценные бумаги компаний Китая по привлекательным ценам в секторах IT, электронной коммерции, нефтяного сектора и т.д.
Инвесторы надеются получить в долгосрочной перспективе солидный рост китайских активов фондового рынка, так как они являются хорошей альтернативой сильно перегретым активам США.
Напишите, что вы думаете по этому поводу. Жду обратной связи.
