Средний человек попадает в эти неразумные инвестиции из-за очень естественной ошибки суждения. Привыкший разумно рисковать и получать большую прибыль в своем собственном бизнесе, он не может обнаружить ничего принципиально неправильного в предложении просто потому, что оно обещает хорошо заплатить.
Он забывает, что процентная ставка на вложенные деньги, или чистый процент, очень мала, и что все, что выше этого, может быть получено только в качестве платы за управление, как он делает в своем собственном бизнесе, или в жертву какому-то существенному фактору безопасности, который обычно приведет к катастрофе.
Однако для успешного вложения денег требуется гораздо больше, чем просто умение выбрать надежную защиту. Это только одна фаза проблемы. Научное инвестирование требует четкого понимания фундаментальных различий между различными классами ценных бумаг и строгого соблюдения двух основных принципов: распределения риска и выбора ценных бумаг в соответствии с реальными требованиями.
Одним из наиболее важных различий является различие между обещаниями платить и акциями. Облигации, ипотечные кредиты на недвижимость и кредиты под залог представляют чье-то обещание выплатить определенную сумму денег в будущем; и если обещание будет хорошим и обеспеченным, держателю обещания будут выплачены деньги в срок. С другой стороны, акции, такие как акции банковских, железнодорожных и промышленных корпораций, представляют собой лишь определенную остаточную долю в активах и прибыли работающего концерна после оплаты его обязательств и дополнительных сборов.
Стоимость этой остаточной доли может быть большой или маленькой, может увеличиваться или уменьшаться, но ни в коем случае владелец такой доли не может требовать, чтобы кто-либо, и меньше всего сама компания, выкупил сертификат, представляющий его интересы, по цене, которую он заплатил за него, да и вообще по любой цене. Если человек покупает железнодорожную облигацию на 1000 долларов, он знает, что железная дорога, если она платежеспособна, заплатит ему 1000 долларов наличными, когда наступит срок погашения облигации.
Но если он купит долю акций железной дороги, его единственный шанс вернуть свои деньги, если он этого пожелает, состоит в том, что кто- то другой захочет купить его долю за то, что он заплатил за нее, или больше. В одном случае он купил обещание заплатить, а в другом - собственный капитал.