Российский рынок акций на прошлой неделе продолжил коррекцию, начатую после объявления Банка России и резком ужесточении денежно-кредитной политики. Кроме этого фактора распродажам способствовало снижение котировок нефти и промышленных металлов.
Сырьевые рынки падали на росте курса доллара на мировом рынке в ожидании, что на этой неделе ФРС США объявит о сворачивании программы выкупа облигаций с рынка. Кроме того, трейдеры стали закладывать в цены активов, что ФРС США повысит ставку рефинансирования не позднее лета следующего года, в то время как еще несколько месяцев назад первое повышение ставки прогнозировалось в 2023 г.
В результате, за прошлую неделю Индекс Мосбиржи просел на 1,2%, причем продажи прошли практически по всем «голубым фишкам».
При этом американский рынок акций продолжил рост 4-ю неделю подряд, прибавив по Индексу S&P500 1,5%. Рынок поддерживала хорошие отчетности компаний за три квартала. Впрочем, к концу недели увеличилось число отчетов реального сектора, которые оказались не столь радужными, как финансового. Основные проблемы производства – нарушение логистических цепочек, подорожание первичного сырья и нехватка комплектующих.
Возможно, судьба рынков определится на текущей неделе, после заседания ФРС США. Практически нет никаких сомнений, что 3 ноября американский регулятор объявит о начале сворачивания программы выкупа активов с рынка, но о скорости этого процесса пока остается только гадать. Будет важна и риторика главы ФРС Джерома Пауэлла, в частности, его ожидания по срокам первого повышения ставки.
Неделю американский рынок завершил на нижней границе восходящего канала от сентября прошлого года. Возвращение в канал придаст американским акциям силу.
Однако техническая картина по Индексу S&P500 говорит о локальной перекупленности индикатора, но пока сложно предсказать, когда и насколько сильной будет коррекция.
Недельный график Индекса S&P500
По Индексу Мосбиржи картина противоположенная: индикатор не смог закрепиться выше восходящего канала и вернулся в него. Теперь не исключено дальнейшее снижение с целью тестирования поддержки в районе 4070 пунктов.
При этом на отечественные бумаги продолжит давить главный негатив: высокая процентная ставка Банка России, делающая очень привлекательными вложения в безрисковые активы, такие как ОФЗ и депозиты. Не исключено, что значительная часть розничных инвесторов будет уходить от рисков.
Никаких рекомендаций по конкретным бумагам давать не буду: покупать сейчас что-либо очень рискованно. Наоборот, среднесрочным инвесторам нужно быть готовым сокращать позиции по акциям, оставляя, пожалуй, в портфелях лишь акции золотодобывающих компаний.
Недельный график Индекса Мосбиржи
Нефть ждет поводов для возобновления умеренного роста
Одной из причин снижения российского рынка акций стала коррекция нефти. Нефтяные котировки почти непрерывно росли 9 недель подряд. Новых драйверов для восходящего движения не появилось, поэтому вполне оправданно, что инвесторы воспользовались слабыми негативными поводами для фиксации прибыли.
Начало просадки было положено в среду, когда вышла статистика Минэнерго США по недельным запасам нефти в стране. Показатель вырос на 4,3 млн баррелей, при ожиданиях роста на 1,9 млн.
Против нефти сыграли и слухи о возможности возобновления переговоров между ЕС и Ираном о заключении ядерной сделки, вслед за которой может последовать рост экспорта нефти со стороны Исламской республики. Повод более чем зыбкий, поскольку даже успех этого мероприятия не приведет к снятию санкций со стороны США.
Негативом для нефти было и укрепление курса доллара к основным мировым валютам. В течение последних недель нефть этот фактор игнорировала.
На этой неделе состоится саммит ОПЕК+, где будет принято решение о квотах добычи. Сенсаций ждать не стоит, с вероятностью почти 100% картель сохранит в силе прежний план, предполагающий увеличение добычи на 400 тыс баррелей в сутки в месяц.
Более важными будут результаты выполнения договоренностей в октябре. Если мы опять увидим недовыполнение плановой добычи, это станет еще одним свидетельством того, что далеко не все страны могут нарастить добычу.
Техническая картина по нефти нейтральная. Котировки пытаются сформировать боковик с границами $82,5-86 за баррель. Но фигура еще очень неустойчива, и на крепость границ полагаться не стоит.
Если итоги заседания ФРС США не будут разочаровывающими, то нефть возобновит рост, отыгрывая дефицит энергоресурсов в мире и ожидания холодной зимы.
Недельный график нефти сорта Brent
Рубль вряд ли сможет обновить локальные максимумы
В прошлый вторник курс российской валюты достиг локальных максимумов этого года – 69,2 руб за доллар. На этом все и закончилось. В среду на небольшом снижении нефти курс рубля обвалился почти на 2%, в паре с долларом уйдя выше отметки 70. Спекулянты начали агрессивно крыть прибыль и открывать позиции против рубля, не веря в его дальнейший рост.
Их точка зрения имеет обоснования. Продолжается обвал цен ОФЗ, котировки которых ушли в район минимума марта прошлого года, когда на финансовых рынках царила паника. Естественно, что часть вырученных от продажи госбумаг средств конвертируется в валюту.
Таким образом, никакого притока средств нерезидентов в российские госбумаги нет. Несмотря на то, что они торгуются под доходность более 8%. Отчасти это связано с тем, что рынок ждет дальнейшего повышения ставки в этом году как минимум на 0,5 п.п.
В пользу этого говорят вновь неоправдавшиеся прогнозы ЦБ о том, что рост цен осенью стабилизируется. На прошлой неделе годовая инфляция почти достигла 8%. Пессимисты не исключают, что регулятор может довести процентную ставку до двузначных величин, что окончательно похоронит большую часть несырьевого бизнеса.
Снизился объем предложения валюты в результате завершения налогового периода, когда экспортеры традиционно увеличивают продажу валютной выручки.
Негатива добавило и укрепление курса доллара на мировом рынке Форекс из-за усилившихся ожиданий объявления о начале сворачивания программы выкупа облигаций с рынка.
На текущей неделе ликвидность российского валютного рынка снизится из-за отсутствия многих реальных покупателей и продавцов валюты в связи с объявленными выходными. Поэтому динамика рубля будет зависеть от внешнего фона.
Стоит отметить, что спекулянты, которые продолжат торговать, с большей охотой играют на понижение курса рубля. Так что если инвестиционная обстановка в мире сильно не улучшится, то пара доллар-рубль попробует на прочность сопротивление 72.
Недельный график пары доллар-рубль