В этой статье разберем способы защиты от инфляции, начиная от самых простых и заканчивая более продвинутыми.
Облигации с защитой номинала
На российском фондовом рынке представлено четыре вида ОФЗ с номиналом индексируемым на размер инфляции, их номера перечислены ниже. Друг от друга отличаются исключительно датой выпуска и сроком погашения, механизм работы везде одинаковый. Есть номинальная часть, которая еженедельно увеличивается на размер инфляции, и есть купон равный 2,5% от номинала на дату выплаты. То есть, если номинал на дату выплаты купона составит 1100 рублей, то вы получите 2,5% от 1100 рублей, а не от стартового значения в 1000 рублей. Это очень важный момент, который делает инвестиции в ОФЗ-ИН более привлекательными.
Доходность ОФЗ-ИН 52001 с даты размещения составила 41,5% исключительно за счет прироста номинала. В 2015 году они торговались с дисконтом, где-то в районе 920-940 рублей за облигацию, сейчас размер номинала составляет 1333 рубля. Если к этому прибавить все выплаченные купоны (177 рублей), то доходность составит 60%. На мой взгляд, это вполне приличный результат для защитного инструмента.
TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities)
TIPS — американские облигации с защитой от инфляции. Механизм работы аналогичен ОФЗ-ИН, но TIPS гораздо разнообразнее. Они бывают как 10-летние, так и 30-летние. Размер купона тоже может быть разный, на скрине ниже можно увидеть как 0,125%, так и 0,625%. Выплаты купона происходят 2 раза в год.
Не вижу смысла подробно разбирать данный инструмент из-за его схожести с ОФЗ-ИН, поэтому предлагаю сразу перейти к ETF на TIPS.
ETF с защитой от инфляции
На российском фондовом рынке с недавних пор стали доступны два ETF: FXTP (гособлигации США с защитой от инфляции) и FXIP (гособлигации США с защитой от инфляции с рублевым хеджем). Оба инструмента повторяют Solactive US 5-20 Year Treasury Inflation Linked Bond Index. Комиссия у FXIP составляет 0,35%, у FXTP - 0,25%. Такое расхождение связанно с рублевым хеджем встроенным в первый инструмент. На вопрос какой лучше выбрать я бы ответил следующим образом: если ожидаете падение доллара — FXIP, если укрепление — FXTP. Последний год доллар ослабевает к рублю, поэтому доходность по FXIP выше. Однако, в случае появления обратного тренда, покупка FXTP выглядит как более разумный вариант.
Помимо этих двух, есть еще и другие фонды, но доступны они не всем. Вот лишь небольшой перечень из них:
Весь список ETF выше с составом каждого и статистикой
А вот состав Schwab (SCHP), мне он показался самым интересным из вышеперечисленных из-за своей высокой доходности, низкой комиссии и большого объема активов. Не сказал бы, что состав какой-то уникальный, но я заметил одну особенность — чем более диверсифицирован ETF, тем больше у него доходность. Так, у Vanguard и iShares крупнейшие доли составляют 6% и 15% соответственно, при этом у них самые низкие доходности. У Schwab самая большая доля облигации составляет 3,37%, у SPDR (SPIP) 3,39%, и у них самый высокий показатель доходности.
Акции с защитой от инфляции
Любую компанию, которая может без вреда для бизнеса перенести возросшие издержки на покупателя, можно отнести к активам защищающим от инфляции. Чаще всего такие компании находятся в энергетическом, медицинском и продуктовом секторах, иногда в IT. Все они удовлетворяют базовые потребности человека, на которых экономят в самую последнюю очередь. Сомневаюсь, что кто-то в здравом уме решит, что лучше не поесть недельку, чем отказать себе в новом смартфоне. По этой причине компании из вышеперечисленных секторов стоит покупать в случае высокой инфляции, но давайте перейдем к конкретным примерам. Начнем с защиты от продуктовой инфляции.
РУСАГРО (AGRO) — крупнейший агрохолдинг России занимающийся производством свинины, сахара, сельскохозяйственной и масложировой продукции. Компания является бенефициаром высоких мировых цен на данные виды продукции, так как 32% выручки приходится на экспорт. Закладывать повышение цен на отечественном рынке не составляет проблем.
Черкизово (GCHE) — производитель мясной продукции. Тоже без проблем переносит издержки на покупателя. В отличие от РУСАГРО доля экспорта не такая большая, всего 8%, но у них есть потенциал его наращивания в Азии.
К защитным активам можно отнести продуктовых ритейлеров: «Ленту», «Магнит», X5. Однако, компании не способны сразу переложить возросшие издержки на потребителя, поэтому это скорее среднесрочный инструмент. С начала года доходность показал только «Магнит» (14,89%), «Лента» и X5 же упали на 17,5% и 12,84% соответственно.
Бенефициарами высоких цен на энергоносители (нефть, газ) являются известные нам «Газпром», «Роснефть» и прочие. Если вас смущают инвестиции в эти компании или вы боитесь политических рисков, то всегда можно купить ETF. Ниже представлен инструмент под названием First Trust Natural Gas ETF (FCG), за год он показал доходность в 68%, комиссия фонда 0,6%.
ВТБ по нефтегазовому сектору предлагает свой ПИФ, но он показывает динамику не особо лучше индекса МосБиржи.
На самом деле можно перечислить огромное количество компании, которые подпадают под идею защиты от инфляции, но я бы предпочел остановиться на Taiwan semiconductor (TSMC) и Novo Nordisk (NVO). Обе компании с натяжкой можно назвать монополистами в своих секторах. TSMC спокойно повышает цены полупроводников на 10-20%, и никто не возражает. У Novo Nordisk своего рода монополия на производство инсулина, без которого люди жить не могут. Высокая инфляция этим ребятам особо не страшна.
RUONIA
Напоследок хотел бы напомнить о RUONIA. Он позволяет зарабатывать на изменении процентных ставок. Инструмент сложный, но, если его освоить, то он позволит зарабатывать как на высокой, так и на низкой инфляции. Большинство участников торгов этого инструмента — банки. И, как ни странно, они ожидают, что ставки межбанковского кредитования в следующем году вырастут до 8,35% (100-91,65). А это значит, что ключевая будет около 8,5%.
Если вам интересен инструмент, то у меня есть статья по нему, со ссылками на источники, по которым его можно изучить более подробно.
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на канал, пишите комментарии. На все вопросы постараемся ответить.