Резюме
- Стоимость акций Lockheed Martin существенно упала с момента публикации последнего отчета о прибылях и убытках.
- Хотя краткосрочные проблемы существуют, я считаю, что распродажа не оправдана, учитывая, что катализаторы начнутся в 2023 году.
- Дивидендная доходность LMT сейчас находится на многолетнем максимуме, и руководство выразило оптимизм, увеличив разрешение на обратный выкуп акций.
Сезон прибыли может быть отличным временем для тех, кто ищет выгодные сделки, из-за волатильности, которую квартальные отчеты о прибылях могут привнести в цену акций компании. Это потому, что мистер Рынок, как правило, капризен и склонен к резким реакциям.
Как известно опытным инвесторам, цены на акции в краткосрочной перспективе зависят от спроса и предложения, и беспорядочные продажи выше среднего могут создать вакуум в цене акций. Я думаю, что именно так обстоит дело с Lockheed Martin (LMT), которая обвалилась после своего недавнего отчета о прибылях. В этой статье я подчеркиваю, что делает LMT хорошей покупкой на падении.
Выгодная Сделка
Lockheed Martin-глобальная оборонная компания со штаб-квартирой к северу от столицы страны, в Бетесде, штат Мэриленд. Она занимает лидирующие позиции в области высококлассных военных самолетов, включая истребители F-35. Помимо истребительной авиации, другие предприятия LMT включают в себя системы управления полетами, в том числе вертолеты Sikorsky, системы противоракетной обороны и космические системы.
Начнем с технических индикаторов, LMT наблюдает реакцию рынка на снижение после публикации отчета о прибылях за 3 квартал. Это отражено резким падением LMT с уровня около 380 долларов до 331,91 доллара на закрытии торгов 26 октября. Как видно ниже, это говорит о перепроданности LMT с показателем RSI 30,9.
Конечно, ни одна акция с большой капитализацией, такая как LMT, не упадет на 10%+ за один день без какого-либо катализатора. Одна из причин, по-видимому, заключается в том, что выручка немного снизилась, на 3% г / г, до 16 млрд долларов. В первую очередь это было обусловлено слабостью в секторе систем управления ракетами/огнем и космических систем, доходы которых упали на 6,4% и 5,1% соответственно.
Кроме того, в то время как руководство прогнозирует прибыль на акцию в размере 27,17 доллара США в этом году, опережая оценку аналитиков в 26,62 доллара, их прогноз выручки на 2022 год в размере 66 миллиардов долларов не соответствует консенсусной оценке в 70,46 миллиарда долларов и немного ниже прогноза выручки на 2021 год в размере 67 миллиардов долларов.
Сдержанный прогноз появляется, когда руководство заявляет, что «недавно провело переоценку нашего пятилетнего бизнес-плана с учетом недавних внешних и программных событий».
Краткосрочные перспективы доходов несколько разочаровывают, но я вижу, что терпеливые долгосрочные инвесторы получат свое вознаграждение. Это отражается в мнении руководства о том, что продажи немного увеличатся в 2023 году, при неуклонном росте продаж до 2026 года. Будущие проблемы включают в себя растянутые сроки поставок по всей цепочке поставок из-за пандемии и недавних событий, включая вывод американских войск из Афганистана.
Однако, помимо этих проблем, я вижу причины для оптимизма, поскольку в настоящее время у LMT есть шесть программ гиперзвуковой (ракетной) программы, которые, как ожидается, будут запущены в производство в период с 2023 по 2026 год. Кроме того, руководство ожидает роста своих программ развития, которые, как ожидается, также перейдут от разработки к производству в период с 2023 по 2026 год.
Кроме того, рост и без того солидного оборонного бюджета обеспечивает еще одну гарантию стабильных доходов. Это отражено в последнем аналитическом отчете CFRA, в котором отмечалось, почему LMT торговался дешево еще до выхода недавнего отчета о прибыли, следующим образом:
«На наш взгляд, это резкое снижение акций обусловлено страхом рынка перед сокращением расходов на оборону. Но на самом деле президент Байден уже запросил увеличение расходов на оборону на 2% по сравнению с уровнем эпохи Трампа, и мы видим еще больший бюджет на 22 финансовый год, чем было запрошено после ассигнований Конгресса. Кроме того, рост расходов на оборону не имеет критического значения для LMT, поскольку в 2012-2015 годах они росли на 10% в год, хотя в те годы расходы на оборону ежегодно снижались на 4%».
Между тем, дешевая цена акций может быть неплохой точкой входа для долгосрочных инвесторов, поскольку она позволяет LMT выкупать больше акций. По состоянию на конец 3 квартала LMT уже выкупила акции на сумму 2 миллиарда долларов в этом году. Руководство, похоже, настроено оптимистично в отношении оценки LMT, поскольку совет директоров недавно увеличил полномочия по выкупу оставшихся акций на $5 МЛРД до $6 млрд по рекомендации генерального директора.
Как видно ниже, LMT имеет солидную историю сокращения акций, находящихся в обращении. За последнее десятилетие количество акций сократилось на 17,7%. При текущей капитализации фондового рынка LMT сможет сократить количество акций на 6,6% с помощью полной программы выкупа акций на сумму 6 млрд долларов.
Между тем, падение цены акций привело к тому, что дивидендная доходность LMT достигла многолетнего максимума в 3,4%, что является уровнем, невиданным с 2013 года. Дивиденды также хорошо защищены, с низким коэффициентом выплат 42%. Это подтверждается сильным балансом с рейтингом «А» и соотношением чистого долга к EBITDA ниже 1x.
Я вижу глубокую ценность LMT по текущей цене 331,91 доллара при прогнозном P/E всего 12,5, что существенно ниже его обычного P/E 16,3 за последнее десятилетие. Короче говоря, я считаю, что LMT был чрезмерно наказан за краткосрочные проблемы, которые должны быть компенсированы катализаторами, начиная с 2023 года.
Заключение для инвесторов
Акции компании Lockheed Martin существенно подешевели с момента выхода отчета о прибылях за 3 квартал с разочаровывающими прогнозами по выручке на следующий год. Однако я считаю, что распродажа не оправдана, учитывая силу основного бизнеса и катализаторов, которые должны начаться в 2023 году.
Хотя у меня нет хрустального шара, я думаю, было бы справедливо ожидать, что LMT сможет выдержать краткосрочные проблемы, как это было в прошлом. Кроме того, оборонный бюджет будет продолжать расти, и LMT продемонстрировала свою способность расти даже при снижении расходов на оборону. Я рассматриваю последнее падение как хорошую возможность для входа в акции LMT.
Спасибо, что дочитали до конца. Если статья понравилась, ставьте лайк и подписывайтесь на канал.
Читайте эту и другие мои статьи в Telegram