(Bloomberg) - Возобновление спроса и брошенные контейнеры привели к возникновению узких мест в цепочках поставок как раз перед началом сезона праздничных покупок в Северной Америке. Это также вызывает снижение оценок аналитиков на предстоящий сезон отчетности.
Мало кто ожидает, что в этом году прекратится резкое сокращение предложения, поскольку энергетический кризис усиливает опасения по поводу инфляции. Осторожность изобилует полупроводниками, розничной торговлей и сырьем.
«Проблемы с цепочкой поставок останутся, что приведет к значительному росту цен и серьезным сбоям в некоторых частях рынков, которых никто не ожидает», - сказал Джордж Болл, председатель хьюстонской инвестиционной компании Sanders Morris Harris. «Почти все сегменты экономики, которые не ориентированы исключительно на услуги или чистые технологии, будут долго бороться с проблемами цепочки поставок».
Множество причин, по которым глобальные цепочки поставок стали такими запутанными
Вот некоторые проблемы и возможности, определенные инвесторами для ключевых секторов в преддверии сезона отчетности:
Полу коряги
Что касается полупроводниковой промышленности, ожидается, что дополнительные мощности появятся только во второй половине 2022 года из-за закрытия заводов и увеличения сроков поставки. Перебои с электроэнергией в Китае также могут ухудшить ситуацию, поскольку он закрывает фабрики.
Однако с повторным открытием таких центров, как Малайзия, ценовая политика некоторых компаний может ослабнуть, особенно в то время, когда материальные затраты, такие как кремний, растут.
Цены на микросхемы DRAM и NAND, похоже, уже достигли пика, а прогнозы на 12-месячные прогнозы доходов гигантов по производству микросхем Samsung Electronics Ltd., Micron Technology Inc. и Intel Corp. за последние два месяца колебались или упали. Акции упали примерно на 20% или более по сравнению с недавними пиками.
«Несмотря на то, что выручка многих из них достигла рекордного уровня, акции не последовали их примеру», - сказал аналитик Susquehanna Кристофер Роллан. «Это говорит мне о том, что на данный момент некоторые из этих ужасов спеклись с акциями в более широком смысле».
В мире не хватает компьютерных чипов. Вот почему: QuickTake
Авто беды
Нехватка чипов также является причиной потери продаж автопроизводителей в этом году, оцениваемой в 210 миллиардов долларов. Многие сообщили о падении доходов в третьем квартале, усугубленном заторами в судоходстве и загруженностью портов. Однако, несмотря на то, что проблемы отрасли хорошо задокументированы, некоторые аналитики видят, что большая часть недостатков уже учтена.
Аналитики Morgan Stanley, в том числе Адам Джонас, написали в среду, что «мы считаем, что третий квартал будет падением с точки зрения производства автомобилей» в США, хотя поставщики могут несколько снизить прогнозы. «Но о сокращении производства, похоже, хорошо известно, поэтому не удивляйтесь, если инвесторы купят падение цен на чипы за 3 квартал».
Индекс MSCI AC World Automobiles & Components с конца августа повышается до семимесячного относительного максимума по сравнению с более широким рынком.
Такие автопроизводители, как Tesla Inc. и Toyota Motor Corp., похоже, справляются с дефицитом лучше, чем другие, при этом японский автопроизводитель сообщил об увеличении продаж на 1,4% в последнем квартале.
«До сих пор Toyota очень хорошо справлялась с поставками чипов», потому что после землетрясения в начале этого года производство было остановлено по-другому », - сказала Тинеке Фрикки, руководитель отдела исследований рынка ценных бумаг Великобритании в Waverton Investment Management.
Ожидание полупроводников становится опасным для автопроизводителей
Проблемы с розничной торговлей
Падение акций Bed Bath & Beyond Inc. на 65% с начала июня является примером проблем, с которыми сталкиваются розничные торговцы во всем мире, поскольку в их цепочках поставок имеется множество узких мест, когда им необходимо делать запасы в самое важное время года. Индикатор сектора отстает от рынка в целом более чем на семь процентных пунктов в этой половине, поскольку компании снижают прогнозы продаж и прибыльности.
По словам аналитика Telsey Advisory Group Кристины Фернандес, эти проблемы «умеренно» повлияют на рентабельность в третьем квартале и окажут более значительное влияние в следующем, который приходится на сезон отпусков.
Положение усугубляется закрытием заводов. Nike Inc. снизила прогноз продаж в конце сентября из-за остановок во Вьетнаме, где сейчас десятки тысяч рабочих покидают центр фабрики. По словам аналитика Wedbush Securities Тома Никича, как минимум четверть производства Deckers Outdoor Corp., Skechers USA Inc., Adidas AG и Under Armor Inc. находится во Вьетнаме.
«Тем не менее, наиболее подверженные риску акции упали в среднем на ~ 20% с середины августа, поэтому мы думаем, что инвесторы переварили большую часть этих проблем», - написал Никич в заметке в понедельник.
Сырая боль
Что еще хуже для рентабельности, так это нехватка предложения в сырьевом секторе, что еще больше увеличивает затраты на сырье для предприятий, уже занимающихся вопросами логистики.
«Следующее нарушение спроса и предложения произойдет на энергетическом фронте», - сказал Жикай Чен, глава азиатского рынка акций BNP Paribas Asset Management. «Мы можем увидеть дополнительные проблемы с поставками, если нормирование энергии станет более широко распространенным».
Глобальный индекс пересмотра доходов Citigroup - всемирный показатель обновлений аналитиков за вычетом понижения ожиданий прибыли - резко падает в сторону отрицательных значений после достижения рекордного максимума в мае.
В четверг хлопок поднялся почти до нового десятилетнего максимума, в то время как политика декарбонизации в Китае и Индии привела к острому угольному кризису, а цены на природный газ в Европе стремительно растут.
Тем не менее, дефицит энергии и высокие цены на нефть должны быть позитивными для производителей экологически чистой энергии, электромобилей, индустрии аккумуляторов и всей цепочки поставок экологически чистой энергии, - сказал Виллем Селс, главный инвестиционный директор отдела частного банковского обслуживания и управления капиталом HSBC Holdings Plc.
Не пощадил
Ожидается, что промышленные и строительные фирмы будут предупреждать о проблемах с цепочкой поставок, поскольку они начнут сообщать результаты за третий квартал в конце этого месяца. Супермаркеты, производители товаров повседневного спроса и компании электронной коммерции сталкиваются с нехваткой водителей грузовиков в некоторых частях мира.
А грузоотправители по-прежнему сталкиваются с нехваткой грузовых контейнеров в нужном месте по разумной цене.
«Промышленные предприятия в целом, пищевая промышленность и строительная промышленность в значительной степени остались невредимыми и уязвимы для некоторых дополнительных корректировок, чтобы отразить риски», - сказал Болл Сандерса Морриса Харриса.