13 и 14 сентября рост акций производителя оптических приборов «Левенгук» достигал в моменте 94% - с 13,26 до 25,80 рублей. Спекулянты под действием адреналина судорожно покупали и продавали ценные бумаги компании, желая прокатиться на «ракете». Хотя на мой взгляд, это больше похоже на попытки ухватиться за крыло взлетающего самолёта...
Я же испытывал лишь лёгкое любопытство, наблюдая за этим изнутри.
Ещё весной этого года, в конце мая, мной было принято решение стать акционером «Левенгук». Тогда я написал о них первый раз, назвав компанию находкой на Мосбирже.
Растущая динамика выручки - самое простое и яркое подтверждение востребованности продукта компании.
А вот невнятная динамика чистой прибыли - частый спутник активно развивающегося бизнеса. Об этом свидетельствует расширение географии продаж. Поначалу магазины оптических приборов «Левенгук» открывались в России, странах СНГ, Чехии и Польше. В 2018 году начались продажи в Болгарии и Венгрии, а в 2019 году - в Италии, Испании и США.
И пока эта экспансия продолжается!
30 марта этого года в «Левенгук» сообщили о том, что к принадлежащей им европейской сети магазинов оптической техники Zoom'n'Joy присоединился новый магазин в городе Фуншал - столице автономного региона Мадейра Португалии.
Zoom'n'Joy («Приближает с удовольствием») - мультибрендовая сеть специализированных магазинов телескопов, биноклей, микроскопов и другой оптики для хобби, отдыха и работы. В России и странах СНГ сеть носит название «Четыре глаза».
Будучи также и морским портом, город Фуншал позволит доставлять товары с локального склада по всей территории страны максимально удобно и быстро.
Инвесторов может напугать, что «Левенгук» является типичным ритейлером (продаёт товары в розницу). А розничные продажи зависят от благосостояния населения. Но и на это есть несколько контраргументов:
- Товарная линейка «Левенгук» является очень широкой - бинокли, микроскопы, телескопы, лупы, монокуляры, трубы, аксессуары, детская оптика, энциклопедии. Это позволяет удовлетворять потребности наиболее широкой аудитории потенциальных клиентов.
- «Левенгук» ежегодно выпускает и более сложное оборудование - медицинские микроскопы, микроскопы с цифровыми камерами, дистанционным управлением. Так что эти продажи уже не зависят напрямую от доходов населения, поскольку покупателями выступают организации. Например, специализированное оборудование под брендом Levenhuk используется для обучения студентов медицинских и биологических университетов, профессиональных исследований в лабораториях и научных центрах.
- Население европейских стран, продажи в которых растут стремительно и кратно, традиционно считается более состоятельным, нежели в России и СНГ.
Подробная детализация динамики продаж «Левенгук» по странам - в моей публикации.
56% уставного капитала компании «Левенгук» принадлежит основателю и генеральному директору «Левенгук» Антону Епифанову
Нужно ли говорить о важности участия основателя в бизнесе? Для меня это важнейший фактор, который я учитываю при отборе эмитентов в свой инвестиционный портфель.
Особенно порадовало, что в мае этого года член совета директоров, исполнительный директор и правая рука основателя компании Александр Иванов трижды увеличивал свою долю в уставном капитале «Левенгук».
И хотя о данном событии я писал ещё в июне, возможно, именно это и стало триггером для взрывного сентябрьского роста. Кто-то один узнал, сказал другому, закинули на телеграмм-канал и ...бух! Почему бы и нет? Впрочем, плевать. Предлагаю посмотреть на текущие финансовые показатели компании, а именно - на итоги первого полугодия 2021 года.
Выручка выросла на 40%, чистая прибыль увеличилась в 4 раза
А вот и место для волшебной таблетки - моего личного секрета выгодных вложений!
Не знаю, чего именно ты ждал(а), но секрет звучит так:
- Работать с первоисточником данных - сайтом компании, финансовыми отчётами.
- Не читать аналитиков (обычно они не инвестируют, а только пишут).
- Делать свои собственные выводы.
И здесь ничего не выбросишь. Давай ещё раз!
Работаешь с данными, делаешь выводы и исключаешь оттуда мнение аналитиков. Всё!
Один такой «аналитик» написал:
«Взлет финансовых показателей определяется эффектом низкой базы первой половины 2020 года».
Понимаешь, о чём речь? Эффект низкой базы это когда текущее значение сравнивается с предыдущим значением, которое было необычно низким по какой-то причине или даже нулевым. С нулём ведь сравнивать всегда выгодно. А теперь проверим слова «эксперта» и выясним, действительно ли был эффект низкой базы. Построим диаграмму выручки и чистой прибыли за первые полугодия последних четырёх лет.
Видишь эффект низкой базы в выручке? И я не вижу. То есть аналитик уже наполовину ошибся, принижая заслуги компании.
Но ты скажешь, что в случае с чистой прибылью он есть. Но правильный ответ на этот вопрос зависит от того, насколько глубоко ты готов(а) погрузиться. «Аналитик» сравнил 2021 и 2020 годы и нашёл там эффект низкой базы. Я не поленился открыть отчёты за первые полугодия 2018 и 2019 годов и увидел, что эффекта низкой базы нет.
Чистая прибыль 2020 года не была частью «низкой базы» и никак не выбивалась из умеренно восходящего тренда.
Меня ругают за долгие объяснения с аналогиями, но я не удержусь и тут:
Если ты выше другого человека на две головы, то можно сказать, что ты просто стоишь рядом с коротышом. Но когда все вокруг ниже тебя на две головы, то ты объективно высокий (высокая) или попал(а) к лилипутам.
Короче говоря,
В первом полугодии 2021 году компания получила объективно высокую выручку и чистую прибыль, не связанные с эффектом низкой базы!
Но «аналитик» на эффекте низкой базы не успокоился и решил «добить»:
«А вот если сравнивать выручку и чистую прибыль за полугодие к предыдущему полугодию, то мы увидим снижение показателей. Выручка в первом полугодии 2021 года ко второму полугодию 2020 года снизилась на 24,4 %, с 661,97 млн рублей до 500,02 млн рублей, чистая прибыль за тот же период снизилась на 38,8 %, с 88,18 млн рублей до 54,38 млн рублей».
В его высказывании сравнивается первое полугодие текущего года со вторым полугодием предыдущего с акцентом на ухудшение показателей. Что тут не так?
Второе полугодие традиционно сильнее первого в большинстве компаний, связанных с продажами. Какой тогда смысл сравнивать разные полугодия? А чтобы написанное мной не казалось предположением, я не поленился и проверил, как было год назад.
Год назад была та же самая картина - первое полугодие текущего года было слабее второго полугодия предыдущего. Что тут удивительного, а?
А нужно всего-то посмотреть чуть дальше своего носа последнего года. В противном случае, чем ещё объяснить такие «старания» «аналитиков» Сначала приплетается эффект низкой базы, которого нет. Потом сравниваются «ёж» и «капуста». А напоследок?
«Драйверов для дальнейшего роста курса акций нет. Низколиквидные акции ОАО «Левенгук» с резким ростом манипулятивной составляющей и волатильности - не лучший выбор для начинающих инвесторов и трейдеров».
Спасибо тебе, «гуру» аналитики. Без комментариев.
Есть ещё несколько моментов по «Левенгук», которые хотелось бы обсудить. Если тебе интересно, поддержи публикацию большим пальцем вверх 👍
Инвестируй страстно с DesireInvest! 💙