Среднегодовой прирост рынка лососевых рыб в РФ может составить 13% в ближайшие пару лет. За 1 полугодие объем реализации красной рыбы вырос на 50% г/г. Этому поспособствовала и сама компания, увеличив его на 35% за этот период.
Менеджмент продолжает инвестировать в расширение бизнеса, за первые 2 квартала вложили 2,2 млрд. руб. в оборудование для ферм и выкупили полностью перебалтывающий завод.
Несмотря на инвестиции, компания платит дивиденды акционерам в размере 4 рубля на акцию в квартал. Див. доходность не очень высокая, составляет всего около 3%, но Русаква скорее история роста, а дивы просто приятный бонус. Помимо выплат акционерам был объявлен обратный выкуп акций на сумму 900 млн. руб. сроком до 30.06.2022.
Главным активом компании является биомасса рыбы в воде, которая выросла за полугодие на 140% г/г и это при том, что реализация тоже выше уровней прошлого года на 35%.
Финансовые результаты:
📈 Выручка выросла на 28% г/г до 6,7 млрд. руб.
📈 EBITDA (скорр.) выросла на 6% г/г до 2,4 млрд. руб.
📈 Чистая прибыль выросла до 1,96 млрд. руб. против убытка годом ранее.
Чистый долг вырос более, чем в 2 раза до 6,6 млрд. руб. Нужно будет более внимательно следить за его динамикой в будущем, в этом полугодии были покупки активов.
ND/EBITDA = 1,88 - пока в пределах нормы.
📊Мультипликаторы:
P/E = 9,1
EV/EBITDA = 16,2
Оценка по мультипликаторам сильно выше средних значений, рынок закладывает продолжение роста во 2 полугодии из-за позитивной динамики биологических активов. Это вполне логично, объем реализации и финансовые доходы должны быть высокими по итогам всего года.