Доброго времени суток, уважаемые читатели!
Выкроил денек для того, чтобы ответить на вопрос по бескупонным облигациям на примере ИКС5Финанс-БО-05 (ИКС5ФинБО5).
На самом деле такие бескупонные облигации бывают разных видов. Иногда их купонный доход зависит от наступления каких-либо событий (структурные облигации), а иногда в качестве таких выступают облигации с переменным купоном (который меняется по определенным правилам). Облигации "Х5 групп" относятся к последним. Если мы посмотрим на условия обращения, то увидим, что из 14 купонов ставка 1-го купона устанавливается по итогам сбора заявок, ставка 2-5-го купонов равна ставке 1-го купона, ставка остальных купонов определяется решением эмитента.
Что мы видим по факту для облигации ИКС5Финанс-БО-05?
Начиналось все неплохо (ставка купона 10.9%), когда ключевая ставка ЦБ была высокой, затем выплаты снизились до 6.95%, а в сентябре этого года эмитент вообще решил, что хватит уже платить и практически обнулил ставку. Перед каждым изменением ставки банк выставлял оферту (тоже есть в условиях обращения), по которой мы могли бы сдать облигации по номиналу. Все законно. Вот только рассчитать фактическую доходность облигации при покупке в самом начале было бы сложновато: можно было бы рассматривать период обращения только до первой оферты, а дальше не зевать вернуть облигацию по оферте. И так далее.
Что мы видим сейчас?
Облигация последний раз продавалась по стоимости 93% от номинала. Ликвидность довольно низкая (разница в желающих купить и продать более 6%). Заявок мало, ближайшая заявка на продажу - 94%, на покупку - 87.25%.
При расчете фактической доходности получаем 3.86% (при быстрой покупке по 94%) и 8.89% (если удастся купить по 87.25%).
При расчете не забываем учитывать выплату налога с разницы при покупке ниже номинала.
Ничего хитрого в расчетах. Главная опасность при низкой ликвидности - не взять слишком дорого, чтобы не получить околонулевую доходность или убыток.
Удачи в инвестициях!
При необходимости понимания расчетов по облигациям в целом рекомендую посмотреть особенности расчета расходов и доходов по облигациям.
Все приведенные мысли являются только рассуждениями автора, не претендуют на точность изложенных фактов, не являются рекомендацией к действию. Любой инвестор должен воспринимать информацию из разных источников, но окончательное решение по покупке/продаже ценных бумаг обдумывать и принимать сам после составления своего собственного мнения.
#облигации х5 #бескупонные облигации #ИКС5ФинБО5 #пассивный доход #расчет облигаций