Российская экономика постепенно восстанавливается от ковидного шока. Рост в 2021 году может составить 4%, что несколько меньше ожидаемого мирового. Среднесрочные перспективы во многом зависят от пакета правительственных стратегических инициатив и параметров бюджетной и денежной политики.
Прогнозы динамики ВВП
По мере выхода статистических данных текущего года, демонстрирующих более быстрое восстановление российской экономики, чем ожидалось ранее, многие эксперты пересматривают прогноз на 2021 г. в сторону повышения. ВВП России во 2 квартале 2021 г. вышел на докризисный уровень, а по итогам года может вырасти на 3,9%. Во многом положительная динамика ВВП обусловлена государственной поддержкой экономики через докапитализацию банков и адресную поддержку нуждающихся в целом.
При этом консенсус-прогноз на 2022 г. составил 2,5%, что ниже ожиданий Минэкономразвития. Определяющие факторы: стагнация внутреннего спроса и замедление темпов роста внешнего.
Предполагается, что в последующие несколько лет экономика будет расти с ежегодным темпом в рамках 2–3%. И роста в 3% достаточно для достижения утвержденных Президентом национальных целей развития страны до 2030 года.
Сценарии развития российской экономики в зависимости от масштаба стимулирующих мер Правительства
России удалось избежать масштабного сокращения ВВП в 2020 г. во многом благодаря мерам государственной поддержки населения и бизнеса. И сегодня стоит рассматривать три возможных сценария, в зависимости от правительственных мер.
Консервативный
Это инерционная траектория, которая не учитывает реализацию стратегических инициатив Правительства. При таком сценарии среднегодовые темпы роста экономики в 2022–2024 гг. вряд ли превысят 2,2%. Следует ожидать ослабления курса рубля до 74,5 руб./$ и стоимость барреля нефти ниже $50. Инфляция при этом в последующие годы не вернется к таргету в 4% (сегодня — 6,74%).
Базовый
В дополнение к консервативному сценарию базовый предусматривает реализацию стратегических инициатив Правительства и дополнительных предложений. Реализация данных мероприятий и выделяемые объемы средств из Федерального бюджета и ФНБ позволят частично достигнуть целей указа Президента РФ. В этом случае среднегодовые темпы роста экономики в 2022–2024 гг. не превысят 2,5%, что ниже мировых.
При этом базовый сценарий предполагает, что средняя цена на нефть составит $65 за баррель в 2021 г., но будет постепенно падать в дальнейшем, по мере расширения квот в рамках соглашения ОПЕК+.
Инфляция в 2022 году снизится до 4–4,5%, а в 2023–2024 гг. закрепится на уровне 4%.
Умеренно-оптимистичный
Сценарий предусматривает экономический рост, необходимый для достижения целей указа Президента РФ. Он предполагает дополнительные меры по повышению доходов населения, развитию науки, здравоохранения и инфраструктуры. При реализации такого сценария среднегодовые темпы роста экономики в 2022–2024 гг. должны превысить 3%.
Российская экономика может выйти на траекторию роста в 3,6–4,0%, не уступающего мировым темпам, благодаря дополнительным умеренным стимулирующим социальным и секторальным мерам в размере 1,8–2,0% ВВП. Потребуется масштабное увеличение долгосрочного кредитования экономики, в том числе по линии институтов развития, с учетом привлечения средств пенсионных фондов и Фонда национального благосостояния (2–3% ВВП в 2021–2024 гг.), а также запуск структурных преобразований для государственных и частных корпораций.
В умеренно-оптимистичном сценарии, несмотря на снижение мирового спроса на нефть, прогнозируется увеличение добычи на 10 млн.т. за счет использования современных методов интенсификации и освоения трудноизвлекаемых запасов. Углеводороды по-прежнему будут преобладать в структуре российского экспорта, при этом доля продукции с повышенным уровнем обработки станет постепенно расти.
Инфляционные ожидания при развитии умеренно-оптимистичного сценария находятся в рамках комфортных 3–4%.
Денежно-кредитная политика
С начала нынешнего десятилетия Банк России придерживается политики повышения ключевой ставки. В сентябре ключевая ставка была увеличена до 6,75%. При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает возможность дальнейших повышений ключевой ставки на ближайших заседаниях.
Предположительное снижение ключевой ставки возможно со II квартала 2022 г. В консервативном и базовом сценариях оно будет постепенным, и ставка стабилизируется на уровне 5–5,5% в 2023–2024 гг.
Умеренно-оптимистичный сценарий предполагает отказ от ужесточения денежно-кредитной политики и в перспективе более существенное снижение ставки до 4%.
По прогнозу Банка России, годовая инфляция, которая сегодня составляет 6,74%, начнет замедляться в IV квартале 2021 года. С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0–4,5% в 2022 г. и в дальнейшем будет находиться вблизи показателя 4%.
Цены на нефть
Цены на Urals постепенно восстанавливаются и, согласно консенсус-прогнозу, в текущем году могут составить в среднем 66 $/барр. Однако, вполне возможно, что уже в IV квартале 2021 г. нефтяные цены начнут снижаться под воздействием ожидаемого роста предложения со стороны США и Ирана. В 2022–2023 гг. давление на цены будет оказывать дальнейший рост предложения нефти и сокращение программы выкупа облигаций ФРС, а затем рост процентных ставок в США.
Минэкономразвития понизило ожидаемую к 2024 г. среднегодовую цену нефти с 57,4 $/барр. до 55,7 $/барр. Правительство уже готовит сводный план действий по адаптации российской экономики к глобальному энергетическому переходу, подразумевающему постепенный отказ от ископаемого топлива — нефти, газа и угля. В качестве одного из стимулов энергоперехода в этом году Минэкономразвития запускает в стране систему «зеленого» финансирования и таксономию (классификацию) социальных инвестпроектов. У бизнеса появится возможность привлекать дешевые деньги, в том числе из-за рубежа на модернизацию своих производств.
Но есть и более оптимистичный для России сценарий, если осуществится прогноз, озвученный аналитиками Bank of America и JPMorgan. На прошлой неделе они предупредили о возможном росте стоимости барреля до $100 в III квартале 2022 г., а то и ранее. Восстановление постковидного спроса спровоцировало начало нового сырьевого супер-цикла, когда потребность в нефти может взлететь до небес.
Готова ли к такому развитию событий Россия? Безусловно, готова. Удорожание нефти не только обеспечит повышение государственных доходов от экспорта сырья, но и принесет прямые выгоды среднему россиянину. Темпы роста ВВП ускорятся, фонд национального благосостояния наполнится новыми поступлениями, а цели Указа Президента РФ будут достигнуты в полном объеме.
Российский рубль, состояние и прогнозы
Курс рубля в этом году демонстрировал стабильность, однако отставал от динамики цен на нефть. По мнению аналитиков, ситуация складывается благоприятно для российской валюты – несмотря на введенные с июня санкции США на первичные размещения российского долга и расширенные недавно на вторичный рынок.
Российский рубль по-прежнему остается самой недооцененной валютой в мире. Как считают эксперты, курс рубля занижен на 68%, а с учетом поправки на уровень ВВП страны на душу населения — на 47,3%. Такие выводы появились в начале этого года в британском журнале The Economist после публикации нового «индекса бигмака» — показателя, используемого для определения паритета покупательной способности в различных странах.
Минэкономразвития РФ ожидает, что курс рубля к концу года немного укрепится по сравнению с текущими значениями — до 71,9 руб./$, затем к концу 2022 г. незначительно ослабнет — до 72,3 руб./$.
Вызовы и цели долгосрочного развития
Правительство РФ определило основные направления перехода к устойчиво высоким темпам роста в долгосрочной перспективе:
● Новые приоритеты политики доходов. Целевым ориентиром должно стать приближение к уровням развитых стран по соотношению зарплат специалистов и средних зарплат в экономике. Единый стандарт благосостояния в РФ.
● Дополнительное финансирование инфраструктуры. Масштабные инфраструктурные проекты, имеющие большой макроэкономический и межрегиональный эффект — развитие опорной сети автодорог, сети скоростного и высокоскоростного железнодорожного движения, местных авиалиний.
● Интенсивные вложения в развитие человеческого капитала и науку. Рост расходов на НИОКР и фундаментальную науку относительно ВВП. Опережающий рост инвестиций в оборудование для здравоохранения и образования. Приоритетные новые отрасли – искусственный интеллект и геном, квантовые технологии и фотоника, автономные энергетика и транспорт, аддитивные технологии, новые биоматериалы и «умная инфраструктура».
● Значительное повышение мощности квази-банковской системы институтов развития за счет докапитализации для предоставления институтами бизнесу финансовых ресурсов на приоритетные цели развития.
● Расширение потенциала ТЭК за счет применения передовых технологий в области бурения, инновационных методов интенсификации добычи и освоения трудноизвлекаемых запасов, использования новых материалов и роботизации.
● Направленность тарифной политики на постепенное сокращение перекрестного субсидирования в экономике, при обеспечении ценовой конкурентоспособности в мировом масштабе.
● Создание эффективной системы стратегического планирования и достижение нового качества корпоративного и государственного управления.
Факторами роста в России должны стать накопление капитала, эффект технологий и инноваций.
Перспективные отрасли российской экономики
По мнению экспертов, наиболее перспективными секторами российской экономики в ближайшем будущем станут отрасли, связанные с внутренним спросом.
В сельскохозяйственной сфере лидирует растениеводство, где среднегодовые темпы роста составляют 7,2%, а маржинальность в среднем приближается к 40%. Не отстает и производство продуктов питания. Современные вертикально интегрированные агрохолдинги уже настроены на полный цикл производства.
Актуальным как никогда остается фармацевтический рынок. Компании, чьи интересы так или иначе связаны с медициной, развиваются очень динамично. Например, акции Института стволовых клеток человека продемонстрировали восьмикратный рост после сообщения о том, что специалисты Института занимаются разработкой лекарства от Covid.
Российский IT-сегмент уверенно показывает двузначные годовые темпы роста. Наиболее перспективные направления — искусственный интеллект и машинное обучение, робототехника, развитие сетей 5G. Так к 2024 сети 5G должны быть развернуты по всей стране.
В среднесрочной перспективе активно будут развиваться компании, связанные с обслуживанием электротранспорта, производители батарей и их компонентов, логистические компании, добытчики и производители металлов, в том числе редкоземельных. Интересно и направление mobility (производство и эксплуатация мини-транспорта).
Но если акцентировать на общей тенденции, то ею остается, бесспорно, импортозамещение. Благодаря имеющимся природным ресурсам и человеческому капиталу множество товаров и услуг в РФ можно производить гораздо более эффективно, чем за рубежом. В этом году Правительство утвердило новые предложения по дополнительной поддержке импортозамещения, что, безусловно, положительно скажется на экономике страны, тем более что за последние пять лет было вложено около ₽2 трлн. на эти цели.