Сбера в моем портфеле 4500 акций, при цене акции в 238 руб. на 07.10.2021 года , стоимость позиции составляет 1,5 млн. руб.
Поэтому я не могу остаться равнодушным к опубликованным сегодня финансовым результатам по итогам 9 месяцев 2021 года по российским правилам бухгалтерского учета (неконсолидированные данные).
Пока все движется в рамках моих ожиданий.
В статье от 02.08.2021 года Очередные мысли про СБЕР после выхода отчета МСФО за 6 мес. 2021 г. я предположил, что прибыль Сбера за 2021 год составит 1,2 триллиона рублей.
Так вот, чистая прибыль Сбера за 9 мес. 2021 года составила 936,7 млрд руб. !!!
За сентябрь 2021 банк заработал чистую прибыль в размере 109,1 млрд руб. Впереди еще три месяца: октябрь, ноябрь и декабрь. Грубо возьмем, что в каждый из этих месяцев Сбер будет зарабатывать не меньше , чем в сентябре, а именно: по 100 млрд. руб..
Итого до конца 2021 года Сбер заработает (предположительно) еще 300 млрд.
936 млрд. + 300 млрд. = 1 триллион 236 миллиардов руб. :))))
Делим всю чистую прибыль за 2021 год пополам , получаем 618 млрд. руб. - это наши дивиденды. Остальные 618 млрд. остаются в бизнесе, пополняя акционерный капитал.
Дивиденды.
618 млрд. руб. делим на количество акций 21,5 млрд. шт., получаем округленно 29 руб. на акцию, что к текущей цене привилегированных акций в 338 руб. дает 8.6 % (без вычета НДФЛ) форвардной див доходности за 2021 год.
Много это или мало ?
И будет ли дальнейший рост котировок акций на текущих денежных потоках ???
кстати 29 руб на акцию для меня это 130 тыс руб. "грязными" и я намерен их получить :))))
Если будущую див доходность Сбер преф сравнивать с доходностью по ОФЗ, которые в коротье дают чуть меньше, то конечно при прочих равных целесообразнее и эффективнее сидеть в растущих денежных потоках бизнеса, чем в обесценивающемся долге.
На мой взгляд доходность в таких надежных бизнесах как Сбер должна оцениваться рынком дороже, а следовательно сама доходность должна быть меньше на несколько процентов, чем доходность в долговых инструментах. Ведь в акциях Сбера, лишь половина прибыли выплачивается акционерам через дивиденды, а другая половина остается в самом бизнесе, увеличивая капитал. А ROE на собственный капитал как мы помним у Сбера за 6 мес. 2021 года было 25.3 %, а по итогам 9 мес. 2021 года согласно отчетности - уже 26 % !!!
То есть 618 млрд., которые осядут в капитале Сбера, будут на следующие год "работать" с рентабельностью в 26 % прироста капитала - а это 160 млрд. руб. будущего дохода !!!
Кстати по итогам сентября 2021 года все активы банка в совокупности показали рентабельность в 3.7 % !!! Мало ??? Только вот активов у Сбера 36,4 трлн руб. 😁😁😁
Если бизнес и облигации сравнить с мореплаванием , то в корабле под названием "Бизнес Сбера" инвестор идет полным ходом с максимально надутыми парусами, в то время как в облигациях - штиль и отсутствие движения.
К сожалению не силен в специальной морской терминологии, так бы можно было козырнуть необычными словечками :)))
Следовательно акции должны быть более ценным активом , чем облигации, а потому , следуя этой логике, у акций Сбера при форвардной див доходности в 8.6 % по итогам 2021 года есть еще некоторый потенциал движения вверх.
Допустим справедливым соотношением к доходности ОФЗ будет див доходность по акциям Сбер преф ну хотя бы в 7 % с НДФЛ.
Для достижения данного значения рынок должен переоценить привилегированные акции Сбера до уровня в 400 руб. (плюс / минус), что дает нам примерно 20 % потенциального хода наверх.
Что может быть драйвером, на котором котировки поедут на 20 % вверх ?
Мне видится два фактора:
1) Все бизнесы в этом году отчитываются о "сверх прибылях". Все эти деньги наполняют банковскую систему, где Сбер безусловный лидер. Соответственно больше транзакций - больше комиссионный доход. Больше денег - больше активов, а рентабельность активов у Сбера 3.7% :))))
2) Из экспортных потоков логично вытекает Крепкий Рубль.
Крепкий рубль сегодня это 72 руб. за бакс 😂😂😂
Крепкий рубль + высокие ставки по ОФЗ на фоне около-нулевых ставок у буржуев естественным образом рождают спекулятивные стратегии кэрри-трейд. Но гос долг РФ нынче токсичен. А жадность - тема вечная. Поэтому чисто теоретически нерезы могут сделать примерно то же самый кэрри-трейд, только не через ОФЗ, а через Сбер.
Пока рубь стабильный можно им довольно безопасно в него зайти, втариться в Сбер, прокатиться вверх процентов на 15-20 % - вот и вся стратегия. Особо жадные как вариант могут задержаться и получить дивы, которые тут же конвертируются в доллары.
Где вы найдете 8 % долларовой доходности в растущем бизнесе ????
А если дождаться закрытия див гэпа и уже после свалить обратно в свой доллар, то вам вам и 25-30 % долларовой доходности в ближайшие 10 мес. 😁😁😁
При крепком рубле и растущем экспорте всего, вполне реальный сценарий.
Кстати сейчас у Сбера все показатели растущие:
- Чистый процентный доход по итогам 9 месяцев составил 1 184,2 млрд руб. и превысил уровень аналогичного периода прошлого года на 12,2% на фоне роста кредитного портфеля клиентов и роста доходности работающих активов, в том числе, по плавающим ставкам вслед за повышением рыночных ставок в экономике.
я стати постоянно и не первый раз уже пишу, что повышение ставки ЦБ предоставляет банкам больше возможностей по увеличению именно процентного дохода от основной своей деятельности по выдаче кредитов !!!
продолжаю быть уверенным, что с ростом ставки ЦБ процентный доход Сбера будет расти !!!
- Чистый комиссионный доход вырос на 16,1% год к году и составил 423,5 млрд руб.
а это как раз та часть доходов (от всяких транзакицй по картам и эквайринг), будущее которой вызывает у меня некоторый скепсис. Но пока Сбер занимает львиную долю транзакций и пока этот доход есть и его много.
- кредиты корпоративным и частным клиентам выросли на 4,6 % и 2,2 % соответственно. На 1 октября 2021 года портфель корпоративным клиентам превысил 16 трлн руб., а розничным - 10 трлн руб.;
- средства физических лиц увеличились на 1,2% до 16,3 трлн руб.;
- средства юридических лиц на 1 октября составили 8,5 трлн руб., за месяц увеличившись на 2,6%
- общий капитал на 01.10.2021г вырос на 87 млрд руб. или на 1,8% преимущественно за счет заработанной в сентябре прибыли и составил 5 016 млрд. руб. против 4 661 млрд. руб. на 01.01.2021 года
В завершение статьи пара скринов из отчетности за 9 мес. 2021 года:
Вывод:
1) Однозначно ДЕРЖАТЬ, получать дивы и наслаждаться жизнью !!!
2) Стоит ли покупать по текущим ценам ??? - В долгосрок Сбер можно покупать всегда. А краткосрочными спекуляциями я не занимаюсь. 😁Безусловно 20 % возможной доходности на краткосрок - это прям много. А где много доходности, там много и риска. Случись какое неспокойствие на рынках (хоть из за того же энергетического кризиса в Китае и Европе или Америка жестко уйдет в пике) , то и рубь покатится колбаской по Малой Спасской, побегут нерезы шумною толпой и утопчат они Сбер , что одновременно с негативными последствиями волатильности даст и великолепные возможности для набора позиции.
Так что любой сценарий по Сберу меня устраивает, ибо бизнес хороший и владеть им приятно.
За сим все.
Всем удачных инвестиций !!!
#инвестиции в акции #инвестиции #сбер
#акции сбербанка #дивиденды #сбербанк #финансы #акции Сбера #фондовый рынок (биржи) #дивидендная доходность