Предложение 2: Вероятность обнаружения неправильной оценки на рынке активов возрастает как то операции и Информация стоимость от эксплуатирующий то неэффективно- эффективность увеличение. То стоимость от Сбор Информация и торговый меняется широко через Рынки и даже через инвестиции в то такой же Торговая площадка. Как эти расходы увеличение, IT платит Меньше и Меньше Для пробовать Для эксплуатировать эти неэффективность.
Рассмотрим, например, общепринятое мнение о том, что небольшие компании, за которыми не следят аналитики или которые не принадлежат учреждениям, с большей вероятностью
быть недооценен. Этот мочь быть истинный в Условия от валовой ВОЗВРАТ, но транзакционные издержки, вероятно, будут намного выше для этих акций с:
- Они являются часто незарегистрированный или перечисленные на a дилер Торговая площадка, ведущий Для более высокие брокерские комиссии и расходы.
- Должный Для их неликвидность и то факт тот они являются низкая цена запасы, ставка-спросите распространение становится a много выше крупица от то весь Цена оплачиваемый.
- Торговый является часто тонкий на эти запасы, и маленький Торговля мочь причина цены изменятся, что приведет к более высокой цене покупки и более низкой цене продажи Цена.
Как только вы рассмотрите транзакционные издержки, вы вполне можете обнаружить, что избыточная доходность, которую вы ощущали в этих акциях, исчезла.
Заключение 1: Инвесторы кто мочь установить a стоимость преимущество (либо в информация Коллекция или в операция расходы) будет быть Еще способный Для эксплуатировать небольшая неэффективность чем Другое Инвесторы кто делать нет обладать этот преимущество.
