Вслед за обзором Apple, я решил сделать схожий обзор второй по величине компании мира Microsoft.
Корпорация Microsoft разрабатывает, лицензирует и поддерживает программное обеспечение, услуги, устройства и решения по всему миру.
Корпорация Microsoft была основана в 1975 году, головной офис в Редмонде, штат Вашингтон. В компании работают 181 000 человек.
Сегменты бизнеса
Компания работает в 3х сегментах
Productivity and Business Processes
Сегмент «Производительность и бизнес-процессы» включает Office, Exchange, SharePoint, Microsoft Teams, Office 365 Security and Compliance и Skype для бизнеса, а также соответствующие лицензии клиентского доступа (CAL); Skype, Outlook.com, OneDrive и LinkedIn; и Dynamics 365, набор облачных и локальных бизнес-решений для организаций и подразделений предприятия.
Intelligent Cloud
Сегмент «Умное облако» лицензирует SQL, Windows Servers, Visual Studio, System Center и связанные клиентские лицензии; GitHub, который предоставляет разработчикам платформу для совместной работы и хостинг кода; и Azure, облачная платформа. Он также предлагает услуги поддержки и консультационные услуги Microsoft, чтобы помочь клиентам в разработке, развертывании, и управление серверными и настольными решениями Microsoft; обучение и сертификация по продуктам Microsoft.
More Personal Computing
Сегмент «Больше персональных компьютеров» обеспечивает лицензирование производителей оригинального оборудования Windows (OEM) и другое некоммерческое лицензирование операционной системы Windows; Windows Commercial, например корпоративное лицензирование операционной системы Windows, облачных служб Windows и других коммерческих предложений Windows; патентное лицензирование; Windows Интернет вещей; и реклама MSN. Он также предлагает Surface, аксессуары для ПК, ПК, планшеты, игровые и развлекательные консоли и другие устройства; Игры, включая оборудование Xbox, а также контент и услуги Xbox; видеоигры и роялти от сторонних видеоигр; и поиск, включая рекламу Bing и Microsoft. Сегмент продает свою продукцию через производителей оригинального оборудования, дистрибьюторов и торговых посредников; и напрямую через цифровые торговые площадки, интернет-магазины и розничные магазины.
Финансовые результаты
Не за долго до начала 2000ных акции MSFT взлетели до $60, после чего сложились втрое до $20 и стоили примерно столько практически 13 лет, дважды поднимаясь до $40, после чего их ждал откат.
Затем наступила золотая пора для держателей акций MSFT
В 2016ом можно было купить дешевле $60.
В 2019м около $100.
В 2020 даже на фоне пандемии цена не опускалась ниже $130,
А сейчас акции торгуются около $300.
Справедлив ли такой рост? Попробуем разобраться.
За десять лет:
🔸выручка выросла с $74 млрд в 2012 году до $168 млрд за последние 12 месяцев или +127%
🔸чистая прибыль выроста с $17 млрд до $61 млрд или +259%
🔸маржинальность чистой прибыли (сколько чистой прибыли в каждом доллара продаваемой услуги или товара ) в среднем 25%
Если рассмотреть те же параметры на одну акцию, то мы увидим, что благодаря обратному выкупу акций (сокращению акций в обращении) результаты ещё более впечатляющие:
🔸выручка на акцию выросла с $9 в год до более $22 за последние 12 месяцев или +153%
🔸чистая прибыль выроста с $2 до $8 или +302,5%
Заглядывая в будущее аналитики предполагают, что в ближайшие 10 лет прибыль на акцию практически удвоится с $8,05 сейчас до $17,9 к 2030 году
Если предположить, что прогнозы аналитиков верные, а P/E исторически за последние годы находится в диапазоне 22 -min, 55 -max, 37 -среднее значение, то можно сделать вариативный график потенциальных уровней, которые может достичь акция в ближайшие 10 лет.
Самый скромный прогноз таким образом - $394, самый оптимистичный $985. Эти оценки не учитывают дивиденды и возможный обратный выкуп акций, что дополнительно окажет поддержку котировкам.
Относительно выручки сложно выделить какой-то один сегмент как более значимый нежели другие. Если смотреть динамику последних 2 лет, то выручка каждого сегмента в среднем составляет около 33%
Однако прибыльность сегментов различна:
🔸 Intelligent Cloud - 36% операционной прибыли компании, маржинальность 43%
🔸Productivity and Business Processes - 35%, маржинальность 41%
🔸More Personal Computing - 28%, маржинальность 35%
компании стабильное финансовое положение. Чистый долг находится ниже 0 последние 10 лет, что говорит о том, что денежных средств в краткосрочных вложениях и на счетах больше, чем долгов у компании. И компания может в любой момент этот долг погасить.
И с другой стороны, в любой момент компания может нарастить долг, если это ей потребуется без вреда для финансового положения.
Компания платит $2,3 на акцию, тогда как в 2012 году это было всего $0,83, дивиденды выросли на 176%.
Текущая дивидендная доходность всего 0.83%, а Payout Ratio 28% (комфортный для компании уровень), в среднем за последние 5 лет дивиденды росли на 9.24% в год.
Аналитики предполагают, что в 2022 году дивиденды составят $2.44 , а в 2023 $2.65.
Мнения аналитиков
Консенсус прогноз аналитиков предполагает рост около 12% с текущих уровней. Интересно, что наша медианная оценка по p/e и прогнозу прибыли на 2022 год близка к этому прогнозу.
Позитивные новости
Акции Microsoft $MSFT продолжают рост и уже превысили нашу целевую цену из #портфель_finanswer $300 после новостей о том, что компания впервые повышает цены на бизнес-подписки на свою линейку Microsoft 365.
Повышение цен произойдет 1 марта 2022 года по всему миру и по всем направлениям для бизнес-пользователей.
🔸 Мы сохраняем позитивные оценки по компании. Рост стоимости подписок будет новым дополнительным драйвером роста выручки и прибыли компании
🔸 Повышаем целевую цену до $350
Резюме
В этом обзоре я не стал глубоко забираться в каждый из секторов, пытаясь разобрать по крупицам, где ещё есть точки роста для акций Microsoft. На мой взгляд их множество. Являясь одной из лидирующих фирм в секторе IT компания может как это сделала с Microsoft 365 увеличить свои цены и повысить в моменте маржинальность на миллиарды долларов.
Кроме того компания не стоит на месте, занимается поглощениями и развитием существующих направлений.
Считаю, что компанию по-прежнему ждёт светлое будущее. Это одна из акций must have в вашем портфеле.
На этом всё :)
📌 Чего не хватает в обзорах? Что нужно добавить?
Напишите в комментариях. Спасибо!
Не забывайте подписываться наш Youtube канал.
Там много обзоров в том числе архивных, тем не менее раскрывающих последние отчёты компаний как Российского рынка, так и компаний с бирж США.
С недавнего времени запустил телеграм-канал https://ttttt.me/finanswer1
@finanswer1
#инвестиции #акции #microsoft #акции сша #биржа #инвестор
#портфель инвестора #инвестиционный портфель #nasdaq