Дата IPO - 22 сентября.
Дата торгов - 23 сентября.
- Объем размещения - $349,2 млн.
- Капитализация IPO - $3,862 млрд.
- Андеррайтеры - JP Morgan, Goldman Sachs, BofA Securities, Citigroup.
Быстрый обзор
Согласно измененному регистрационному заявлению, EngageSmart подала заявку на получение 349 миллионов долларов от продажи своих обыкновенных акций в ходе IPO .
Компания предоставляет программные решения для взаимодействия с клиентами предприятиям по всему миру.
Учитывая уверенный рост компании и ее операционные показатели по сравнению с конкурентами, хотя IPO стоит недешево, его стоит рассмотреть.
Компания
Компания EngageSmart из Брейнтри, штат Массачусетс, была основана для разработки платформы, которая улучшает взаимодействие с клиентами с учетом определенных отраслевых вертикалей.
Управление возглавляет основатель и генеральный директор Роберт П. Беннетт, который работает в компании с момента ее основания и ранее был президентом Sage Payment Solutions.
Основные предложения компании включают:
- SimplePractice - Велнес
- InvoiceCloud - государственные, коммунальные и финансовые услуги
- HealthPay24 - Здравоохранение
- DonorDrive - некоммерческий и корпоративный сбор средств
EngageSmart получила не менее 451 млн долларов инвестиций в акционерный капитал от инвесторов, включая General Atlantic и Summit Partners.
Привлечение клиентов
Компания работает как с крупными корпоративными клиентами, так и с клиентами из малого и среднего бизнеса с помощью своих прямых продаж и онлайн-сервисов.
По состоянию на 30 июня 2021 года компания обслужила более 68 000 клиентов на рынке малого и среднего бизнеса и более 3 000 клиентов в сегменте корпоративных решений.
Расходы на продажу и маркетинг в процентах от общей выручки снизились по мере увеличения выручки, как показывают цифры ниже:
Показатель эффективности продаж и маркетинга, определяемый как количество долларов дополнительного дохода, генерируемого каждым долларом затрат на продажи и маркетинг, за последний отчетный период незначительно снизился до 1,1x, как показано в таблице ниже:
Правило 40 - это эмпирическое правило индустрии программного обеспечения, которое гласит, что до тех пор, пока совокупный темп роста выручки и процентная ставка EBITDA равны или превышают 40%, компания находится на приемлемой траектории роста / EBITDA.
Согласно последним расчетам ESMT, по состоянию на 30 июня 2021 года компания ESMT показала 64%, поэтому, согласно таблице ниже, у компании хорошие показатели в этом отношении:
Показатель удержания чистой выручки компании в долларовом выражении за год, закончившийся 31 декабря 2020 года, составил 124%, что является хорошим результатом.
Рынок и конкуренция
Согласно отчету Mordor Intelligence об исследовании рынка за 2021 год , мировой рынок решений для взаимодействия с клиентами оценивается в 15,5 млрд долларов в 2020 году и, по прогнозам, достигнет 30,9 млрд долларов к 2026 году.
Это представляет собой прогноз CAGR 12,65% с 2021 по 2026 год.
Основными драйверами этого ожидаемого роста является рост технологических решений для улучшения взаимодействия с клиентами с помощью любого устройства, которое они используют для связи с бизнесом.
Кроме того, желание снизить уровень оттока клиентов приводит к улучшению финансовых показателей бизнеса и росту стоимости.
Ниже представлена диаграмма, показывающая изменение коэффициента оттока клиентов в разных отраслях США в 2018 году:
К основным конкурентным или другим участникам отрасли относятся:
- IBM
- Microsoft
- Nuance
- Oracle
- Salesforce
- Avaya
- Calabrio
- Aspect Software
- Genesys
- Verint Systems
- NICE Ltd.
- OpenText
- Pegasystems
Финансовые показатели
Последние финансовые результаты EngageSmart можно резюмировать следующим образом:
- Растущий доход
- Увеличение валовой прибыли и высокой валовой выручки
- Рост операционной прибыли и чистой прибыли
- Увеличение денежного потока от операций
По состоянию на 30 июня 2021 г. у EngageSmart было 31,8 млн долларов наличными и 151,8 млн долларов в совокупных обязательствах.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 30 июня 2021 г., составил 25,2 млн долларов США.
Детали IPO
ESMT намеревается продать 13 миллионов акций, и продающие акционеры предложат 1,55 миллиона обыкновенных акций по предлагаемой средней цене 24,00 доллара за акцию с валовой выручкой в размере примерно 349 миллионов долларов, не включая продажу обычных опционов андеррайтера.
Новый потенциальный инвестор Dragoneer Investment Group выразила заинтересованность в приобретении 2,1 млн акций в рамках предложения или около 50,4 млн долларов по предложенной средней цене.
Если предположить, что IPO будет успешным в середине предлагаемого ценового диапазона, стоимость компании при IPO (без опционов андеррайтера) составит около 3,7 миллиарда долларов.
Без учета опционов андеррайтеров и частных размещаемых акций или акций с ограниченным доступом, если таковые имеются, отношение количества размещенных к обращению акций составит примерно 9,04%. Цифра ниже 10% обычно считается акцией с низким уровнем обращения, которая может быть подвержена значительной волатильности цен.
Согласно последним нормативным документам компании, она планирует использовать чистую выручку следующим образом:
"Мы планируем использовать чистую выручку от этого предложения для полного погашения непогашенных заимствований в размере приблизительно 114,2 млн долларов США в рамках наших кредитных механизмов. В настоящее время мы намерены использовать оставшуюся чистую выручку от этого предложения для общих корпоративных целей, в том числе для финансирования нашего роста, приобретения дополнительных предприятий, продуктов, услуг или технологий, оборотного капитала, операционных расходов и капитальных затрат."
Что касается незавершенных судебных разбирательств, руководство не раскрыло никаких юридических претензий к фирме на дату подачи нормативной документации.
Зарегистрированными андеррайтерами IPO являются JPMorgan, Goldman Sachs, BofA Securities и другие инвестиционные банки.
Метрики оценки
Ниже приведена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании при IPO без учета опционов андеррайтера:
Комментарий
ESMT ищет государственные инвестиции для погашения долга и для своих общих неуказанных планов корпоративного роста.
Финансовые показатели компании демонстрируют сильный рост выручки и валовой прибыли, операционной прибыли и небольшую чистую прибыль наряду с растущим денежным потоком от операционной деятельности.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 30 июня 2021 г., составил 25,2 млн долларов США.
Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общей выручки снизились, поскольку выручка увеличилась, а показатель эффективности продаж и маркетинга упал до 1,1x за последний шестимесячный отчетный период.
Показатели компании по Правилу 40 были превосходными, а показатель удержания чистой выручки в долларовом выражении за год, закончившийся 31 декабря 2020 года, составил 124%, что является хорошим результатом.
Рыночные возможности для предоставления бизнесу программного обеспечения для взаимодействия с клиентами велики и, как ожидается, увеличатся вдвое к концу 2026 года, поэтому компании будет способствовать сильная динамика роста отрасли.
JPMorgan является ведущим левым андеррайтером, и IPO, проводимые фирмой за последние 12 месяцев, с момента их IPO принесли в среднем 20,4% прибыли. Это средние показатели для всех основных андеррайтеров за отчетный период.
Основной риск для перспектив компании - это способность более крупных компаний объединить некоторые из своих услуг в свои существующие предложения, что приведет к снижению цен и усилению конкуренции.
Что касается оценки, то по сравнению с частичным конкурентом NICE, ESMT растет намного быстрее, и поэтому его гораздо более высокие коэффициенты выручки выглядят оправданными.
Кроме того, компания растет намного быстрее, чем ее конкурент Pegasystems, поэтому, похоже, она отбирает долю рынка у этих и других компаний на рынке взаимодействия с клиентами.
Учитывая уверенный рост компании и ее операционные показатели по сравнению с конкурентами, хотя IPO стоит недешево, его стоит рассмотреть.
Ссылки:
- ТГ канал с сигналами покупки/продажи акций: https://t.me/buffett_pay_bot
- КНИГА Трейдинг в чайнике БЕСПЛАТНАЯ: https://is.gd/TzsT1B