Размышления про инвестиции.
Вчера не было статьи. Собирался-собирался с мыслями и духом, но после непростой рабочей недели так и не собрался. Не хватило ни мотивации, ни энергии, ни энтузиазма писать про что-то глубокое. Вот сегодня готов.
Тема сегодня будет непростой. В том числе и для глубинного понимания сути того, о чем буду писать и прояснять. Отмечу, что я высказываю свое личное мнение и свою оценку применительно к фондовому рынку акций. И в том числе, использую свой жизненный опыт в сопутствующих ситуациях. У вас может быть любой свое мнение. Вот только не надо меня пытаться переубеждать.
Диалог, обмен мнениями - сколько угодно, но основываясь на фактах и цифрах, а не просто попытках меня продавить или что-то навязать.
На всякий напомню, что теперь в блоге появились ПРАВИЛА. Незнание правил не освобождает от ответственности.
Итак, поехали.
На фондовом рынке массово распространен следующий тезис-мнение, что цена акций в моменте сильно зависит от количества покупателей и продавцов, и их соотношения.
Типа: когда покупателей больше, чем продавцов, то цена акции растет. Если же продавцов больше, чем покупателей - то цена падает. Вот с этим постулатом и будем разбираться. Копаться в самой его сути и пытаться понять, насколько он верен или же вводит нас в заблуждение.
Сразу оговорюсь, что разбирая данный тезис я буду откровенно занудствовать, формальничать, разделять черное и белое, и приводить исключительно факты. Никаких домыслов, частных случаев или "ну это можно всяко понимать". Берем только факты.
1. Итак, сначала берем простой Первый факт. Отмечу, что внутри торгового дня в абсолютном большинстве случаев в текущий момент:
- покупка ведется по самым дешевым из имеющихся ценам
- продажа ведется по самым дорогим из имеющихся ценам
Т.е. крайне маловероятно, что вы, покупая акции и видя в наличии условный Сбер по 300 рублей, решите поставить свою заявку на покупку его по 310 и дороже. Смысла в этом никакого. Скорее всего, наоборот, вы попробуете поставить цену покупки чуть ниже, чем текущая, типа 299 или даже 295 рублей, чтобы взять чуть дешевле, если цена в моменте скакнет.
2. Второй факт. Про цифры: количество акций и объем торгов.
На рынке по ликвидным бумагам (а неликвидные я не буду рассматривать в данной статье) почти всегда много и покупателей, и продавцов. Но при этом они обладают разными объемами акций для торгов. Например, у скальперов или новичков, как правило, малый объем, единицы или десятки штук/лотов. Есть более крупные игроки, с сотнями, а то и тысячами лотов.
Формально может получиться даже так, что я - единственный покупатель на рынке, и я готов купить 100.000 штук акций. А вас - 5000 продавцов, но которые готовы продавать максимум по 10 акций (ну блин, допустим я префы Транснефти покупать собрался, пакет в 25%). Формально получается, что продавцов как бы даже больше, в 5000 раз. Но если мне прям нужны ваши акции, то я их скуплю все, по любой цене. Особенно, если вы готовы ждать и не будете друг друга топить и скидывать цену. Улавливаете? Не верите...
Ну купите мои акции Северстали. 140 штук. Давайте. Сейчас же мало покупателей, цена должна падать? И вроде падает. Ну так купите. Дешево.
Тем не менее, сам по себе объем торгов тоже ничего не значит.
Чтобы не быть голословным (просто факты), приведу ниже график Северстали с конца мая. Т.е. еще до отсечки и до момент начала вмешательства отдельных чиновников в дела металлургов. К тому моменту Северсталь росла с зимних месяцев в течение длительного периода до рекордных уровней.
Итак, график в дневном разрезе (1 свеча - 1 торговый день). Снизу виден график с объемами торгов. На что я хочу обратить внимание (факты):
- до июня и до дивгэпа (буква D в зеленом кружке) цена акций - росла. У меня в апреле даже была статья с размышления о цене акций Северстали и их дороговизне. Тогда я Северсталь активно брать еще не планировал, т.к. закупался Полиметаллом и даже Сбером под предстоящие весенние дивиденды.
- После дивгэпа цена поколебалась, но затем продолжила расти и уверенно закрывать дивгэп. Потом пошло снижение цены. Вохможно кто-то что-то знал или слышал. И вот тут пришла первая известная новость от сами знаете кого. Отмечу, что В этот день МАКСИМАЛЬНЫЙ объем торгов за месяц. Найдите на графике самостоятельно. В указанной выше (синим) статье четко написано (факт), что практически все снижение было выкуплено.
Отмечу первую гипотезу-следствие (помечу *): желающих продавать на негативной новости - было в разы больше (о чем нам говорит длинный фитиль вниз почти на 100 пунктов - найдите второй такой на графике за 4 месяца?). Но при определенной (!!!) цене, покупатели стали выкупать все то, что только что продавалось. И скупили почти все. Мы же не считаем, что в момент продажи все покупатели дружно ушли на обед и потом вернулись спустя пару часов, а тут такая цена вкусная. А новость, что ВСЕМ надо ПРОДАВАТЬ они и не слышали. - После нескольких дней колебаний, новость была осмыслена, отыграна. А после отчета с рекордными показателями за первое полугодие и данных о рекордных дивидендах - цена продолжила РАСТИ, и доросла назад до уровня 1.800 рублей (фиолетовый прямоугольник и фиолетовая горизонтальная линия).
- И уже после дивгэпа, а также понимания, что цена дальше расти не может без дополнительного позитивного фона (а там последовало еще и снижение цен на сталь от максимумов) цена стала активно снижаться. И только "новая новость" прошлой недели о некоем будущем НДПИ, о котором никто ничего не знает, запустила распродажу и падение цены акций Северстали на панике, что все будет плохо. Фактов и цифр на 19.09.21 - ровно ноль. Исключительно еще одна новость и негативная риторика от властей.
- Дополнительно отмечу, что в оранжевых прямоугольниках на графике обведены дни, где объемы торгов - сопоставимы. Но в одни дни цена падала, а в другие - росла. Самый высокий объем был в день, когда цена несильно снизилась к закрытию торгов. А вот потом следуют дни с существенном меньшими объемами торгов, но цена акций уверенно росла до локальных пиковых значений 1.800.
3. Факт третий. Про покупку-продажу. Прям педантично поясню.
Подчеркну, что абсолютно любая купля-продажа акций - это именно и покупка, и продажа. Одновременно. Не может быть такого, что я купил акцию, а мне никто ее не продал. Или у себя продал и она ушла, а ее никто не купил. По каждой сделке количество покупок и продаж - равно.
Но интересен момент, что на 1 покупателя может быть несколько продавцов (и наоборот). Зависит от того самого объема. У меня была где-то недавно статья про покупку 10 акций все той же Северстали. Т.е. я - единственный покупатель, который выставил заявку на покупку лота из 10 штук по конкретной, фиксированной цене. А вот закрытие заявки прошло от 2х продавцов: на 9 и на 1 акцию, но цена продажи была одинаковая, и равна моей закупочной. Получается, что на 1 покупателя было 2 продавца. Значит ли, что цена падала? Вообще не факт.
Еще веселее тот факт, что фактическая цена покупки и продажи акции - вообще всегда равна. Ровно по чем я купил акцию, вот по той же самой цене кто-то ее продал. И наоборот точно также работает. Не выше, ни ниже. Одинакова. Аксиома и факт.
4. Факт четвертый. К сути изменения цены.
Лично я - всегда покупатель акций. Я их не продаю (ну кроме случая с ребалансировкой ТМК - и там я продал ровно по той цене, по которой изначально хотел). И в моменты, когда у меня есть деньги - я готов и могу покупать акции. Я - покупатель, я есть на рынке. Возьмем префы Сбера.
Есть один момент: я покупал ранее акции префов Сбера по более низкой цене. Более того, я не готов покупать акции вблизи исторических максимумов, где они сейчас. Мне это - ДОРОГО. Но я, напомню, все еще покупатель, но не буду покупать префы Сбера по цене 300 и выше. Ну как минимум, пока не поменяются мои условия и критерии к покупке.
Более того, я даже могу поставить свою заявку на покупку. Допустим, я в октябре закину 50.000 рублей на ИИС, и я готов купить по 250 рублей. Итого получится заявка на покупку на 200 штук акций по 250. Факт.
В чем тут тонкость? А никто не готов мне продавать по моей цене. Зачем продавать по 250, когда можно продать дороже, по 310-312? Заметьте, продавцов на рынке - ПОЛНО, и они ПРОДАЮТ. На каждую купленную акцию есть ровно такая же проданная, по той же цене. Просто ПРОДАЮТ эти акции по более высоким ценам и тем, кто ГОТОВ КУПИТЬ ДОРОЖЕ.
Я готов спорить, что в тот момент, когда кто-то покупает префы Сбера по 310 рублей, за этой заявкой выше на продажу стоит ОГРОМНЫЙ объем, но просто по еще БОЛЕЕ ДОРОГИМ ценам. И их уже не берут. Пока есть те, кто продает дешевле, чем "очень дорого".
И наоборот, когда кто-то продает (и покупает) Северсталь по 1.610 рублей, снизу - ОГРОМНЫЙ объем заявок на покупку, только по ЕЩЕ БОЛЕЕ НИЗКИМ ЦЕНАМ, которые уже могут не устраивать продавцов. Пока цена не нравится сторонам - ни покупка, ни продажа невозможны. По этой причине я пока не покупаю префы Сбера.
Отдельно напомню, что инвесторам можно спокойно сидеть и ждать нужной цены, особенно, когда до дивидендов далекоооо (как все те же префы Сбера, по которым дивиденды будут только через полгода).
А вот спекулянты должны все время торговать. Если спекулянт не продает акции регулярно и с прибылью- то у него нет той самой прибыли и дохода. Ему кушать скоро будет не на что.
Здесь есть интересный фактор:
Спекулянту все равно, какая цена покупки, если он уверен (ну или даже если по факту заблуждается в этом), что цена будет расти и он сможет продать ту же акцию дороже. Ну вот найдите отличие для спекулянта для 3х ситуаций с разными ценами одной и той же акции:
- купил 100 штук префов Сбера по 250 и продал по 270, получил от сделки 2000 рублей прибыли
- купил 100 штук префов Сбера по 270 и продал по 290, получил от сделки 2000 рублей прибыли
- купил 100 штук префов Сбера по 300 и ждешь кого-то, кому толкнуть за 320, с целью получить все те же 2000 рублей прибыли.
Да-да, я в курсе про процент доходности и эффективность вложений. Но хлеб и пельмени вы в магазине будете за рубли или проценты покупать?
А с точки зрения цены - спекулянту по барабану, по какой цене брать акции, если он уверен, что сможет в ближайшее время продать дороже. Вот поэтому они и рисуют свои линии и тренды, с целью понять, будут еще покупать эти же акции по такой дорогой цене. Есть ли еще толпа желающих на фоне роста цены купить дороже или нет. Или уже мало кто верит в дальнейший рост и толпа (кто правильно нарисовал и успел) уже начинает фиксировать прибыли и уходить в другие бумаги, которые точно могут расти. Газпром, например. А кто дорого покупал по сигналам о долгом и профитном росте или же просто видя, что все хватают, и мне надо - те остаются в пролете и с дорогими акциями на руках. Потому что когда ушли не просто покупатели (напоминаю, покупателей полно, но префы Сбера хотят и готовы покупать всяко ниже, чем 312 рублей), а покупатели по дорогой цене.
Вот тут начинается обратный процесс. Спекулянтам все еще надо продавать, чтобы заработать. И лучше продать с прибылью 10 рублей здесь и сейчас, чем месяц ждать, пока цены начнут расти.
А хотите еще бОльший прикол? ))) Офигеете. У абсолютного большинства трейдеров и спекулянтов не бывает 100% удачных сделок ну даже за неделю. Какая-то часть всегда будет убыточной (размер убытка не оцениваю). Так вот: в случае ошибки с определением тренда и ее осознания, спекулянту ВЫГОДНЕЕ продать нерастущую бумагу с убытком и уйти в следующую бумагу, чтобы отыграться там. Ну тут -20 рублей, а там +40 рублей. Все те же +20 рублей в карман и в магазин.
В той же книге "Записки биржевого спекулянта" успешный автор-спекулянт пишет про прибыльность 60-80% сделок. Т.е. не менее 20%, или каждая 5я заведомо несет убытки. Дальше разговаривать становится не о чем. Если ты можешь влетать в покупку акций, допуская убыточность 2 сделок из 3 и оставаясь в итоговом плюсе - какая тебе вообще разница до цены покупки?.. Главное ведь отловить тренд. Красное или черное. Чет или нечет. Что там было до? И ставим на второе. Казино в чистом виде. Правда, где-то там клуб 95%. Статистика - вещь упрямая.
Внимание, ВЫВОД. Строго исходя из фактов, перечисленных выше.
Количество покупателей и продавцов на рынке - не имеет значения. Важны лишь 2 типа на рынке и их количество:
- Покупатели, которые готовы брать акции по все более и более дорогой цене;
- Продавцы, которые готовы скидывать свои акции по все более и более дешевой цене, фактически осуществляя демпинг цены;
Отмечу следующие 2 аспекта:
- если все продавцы знают, что на акцию огромный спрос во имя будущих благ - то каждый из них будет ставить все более и более дорогую цену. А то и вовсе ждать разворота и фиксировать прибыль уже после него. Но покупать или нет - решение принимает покупатель. Или толпа. Например, тот самый новостной фон по Газпрому. Или растущая на цене алюминия цена акций Русала, который летом на все той же новости правительства, толпа скидывала пачками. А теперь по 72 радостно хапают. КСТАТИ, особый восторг вызывает следующий факт: а ведь у нас с 1 августа и до самого 31 декабря ДЕЙСТВУЕТ, мат-перемат, та самая ПОШЛИНА, из-за которой все скидывали акции Русала и прочих металлургов. Ощутите восторг от
логикитолпы. - если же все покупатели знают, что продавцы в панике будут скидывать акции все дешевле и дешевле, причем каждая новая цена будет все ниже и ниже - им нет смысла покупать дороже. Просто смотрим факт 1. Но это не значит, что покупателей НЕТ. Они - есть, просто они ждут лучшую цену, и уверены, что ее получат. Особенно, если вовремя дать сигнал. А вот продавать дешевле и еще дешевле - решение за конкретным потенциальным продавцом. Как вариант - всегда можно взять попкорн и просто посмотреть на движ со стороны. Без риска.
Отдельно прям подчеркну: если покупатели и продавцы не имеют причин совершать сделку по невыгодной для себя цене - то и сделки просто не будет. Если я поставлю заявку на покупку Северстали по 1.100, то я куплю ее очень не скоро. Там должны одновременно и ввести пошлины, и в 10 раз увеличить НДПИ, и Мордашов должен продать свой контрольный пакет, например Чубайсу. На этом фоне допускаю падение цены до желаемой. Правда, к тому моменту уже я могу передумать и перестать желать покупать по такой цене и при таких условиях. А то и в принципе задумаюсь о продаже по факту произошедших перемен.
Ну и в подтверждение всего вышеизложенного, факты из мотожизни.
Многие читатели знают, что меня есть мотоцикл, Yamaha XJ6-SA Diversion. Я всегда трепетно отношусь к вопросам безопасности, тем более, если речь идет про безопасность меня, и, в частности, безопасность моей головы. Я, знаете ли, не только в нее ем еду и говорю ртом.
Для безопасности головы нужен шлем. Желательно хороший шлем, который, кстати, стоит денег, и немалых. После долгого отсмотра видеороликов, прочтения массы статей и общения как с байкерами в мотоклубе, так и с пилотом болида гоночной команды, я остановил свой выбор на шлемах японской компании Shoei. Ну и сам мотоцикл - тоже японский, это так совпало.
Изначально я купил один тип шлема, в котором проездил 3 сезона. Начальная цена его была порядка 23.000 рублей, в сезон. Я же покупал его со скидкой в межсезонье за 18.000 рублей, и еще до того, как в конце мая у меня появился сам мотоцикл (с зимы я учился в мотошколе на права А). Отмечу, что т.к. не сезон, то и желающих покупать шлемы не так много. Отдельно отмечу факт, что у тех, кто был с мотоциклом в прошлом сезоне, в 99% случаев у них уже есть шлем. И покупать новый им особо нет смысла, если только менять. А вот в сезоне могут быть аварии, поломки самого шлема (в том числе от падения шлема в процессе переноски). Так что в сезон спрос всяко выше и скидок почти не бывает, разве что акции на конкретные, плохо продающиеся модели или фирмы. Это маркетинг.
У каждого шлема есть свои плюсы, свои минусы. Главный недостаток этой модели и для меня лично - шумность, которая сильно давит на уши и повышает общую усталость. Ну и система вентиляции там такая, что в холодную погоду на скорости ехать очень некомфортно, голова мерзнет от потока воздуха внутри шлема. Тем более, моя лысая. Нет, подшлемник не помогает, даже если теплый.
Если едешь по городу или короткий бросок на час -два- это некритично. Если же ехать даже в Ярославль 4 часа в одну сторону, не говоря уж про 1000 км до дому - это уже сильно мешает и утомляет.
Со временем, в процессе активной эксплуатации на шлеме появились всякие сколы, визор начал расшатываться (там пластиковые крепления), ну и прочие постепенные признаки естественного старения и износа.
И я решил этот шлем увезти домой и там поставить как некий памятный элемент о начале моего мотопути. Опять же, в городе в нем вполне комфортно можно ездить. Теперь он постоянно дислоцирован на камине как элемент декорации)
Ну а второй шлем я решил брать 3 года назад. У него ценник из-за роста курса валют был порядка 43.000 рублей. Понятно, что цена не совсем адекватная и для меня точно неприемлемая. Остаток сезона я спокойно докатался со старым шлемом. Заметьте, внутри сезона у меня был шлем)
Отмечу прям факт: даже при цене 43.000 рублей - я был реальный покупатель. Мне нужен был новый шлем, причем не абы какой, а конкретная модель. И я готов был его купить, но меня не устраивала цена продажи, и я не "выставлял заявку" по 43.000 рублей. Мне этот расклад был не интересен.
И вот тут снова тонкость: в тот момент я точно знал, что цена будет ниже. Хотя, если б внутри сезона курс продолжал расти, то и цена бы могла вырасти до 55 или даже 60 тысяч рублей. А если б мой первый шлем пострадал, то с большой долей вероятности, я бы купил новый и по 43.000.
Но в ноябре у нас черная пятница, которая распространяется почти на все сферы продаж. Не говоря уж про то, что в ноябре мотосезон фактически завершен. Покупателей становится приблизительно ноль, как минимум до поздних зимних месяцев. И продавцам, точнее, собственникам, надо решать, что делать с закупленным весной товаром: его надо хранить, его надо сортировать, на складах миллионы замороженных денег, а активных продаж не будет до апреля-мая. Кроме того, за зиму часть коллекций устареет и часть покупателей будет смотреть только на новые модели. Ну как когда выходит новый айфон. Один в один.
Конечно же нужно устраивать распродажу. В том числе, даже если частично себе в убыток или в ноль. Ну неликвиды там. Блин, просто поверьте: я с 2008 года в закупках и знаю, о чем говорю, когда речь про оборачиваемость, заморозку средств, складские запасы, неликвиды. Иногда отдельные вещи проще выкинуть или подарить. Ну и вспомните хоть один серьезный переезд. Часть вещей, которые годами стояли в старой квартире, просто за копейки отдаются или раздаются. А часть - просто бросают в квартире или выкидывают на помойку, чтобы не тащить на новое место.
Так что в дни "черной пятницы" цена на шлем опустилась до 27.000 рублей. Напомню, с 43.000 рублей. На префы Сбера бы такой % скидки, к ноябрю. Кстати, сейчас, пока еще сезон не окончен, цена на тот же шлем 61.010 рублей. Покупателей по такой цене, думаю, что совсем немного.
В общем, со скидкой порядка 40% я шлем себе взял. Ввиду того, что был не сезон, и мотоцикл на зимовке, первой этот шлем примерила овца. Нет, без всяких там эпитетов, в прямом смысле овца. Плюшевая овца, которую я в свое время привез себе на память из рождественского Будапешта. Фотки можно пролистать. Шлем - модуляр, т.е. морда "открывается".
Ну и в новом шлеме я до Ярославля тоже уже доезжал. Шумность в разы ниже. Вентиляция на порядок комфортнее, в том числе и в холодную погоду и на высоких скоростях. Правда, при этом он существенно тяжелее, и больше нагрузка на шею. Но пока шея голову держит, даже в шлеме.
Впрочем, ездил я и с ним и не только до Ярославля.
Буду завершать сей длинный опус.
Рынок - цикличен. Цена то растет, то падает. Это - нормально. Имейте же разум и покупайте только по действительно выгодным лично вам ценам. И тогда, когда это нужно именно вам, а не когда на каких-то новостях куда-то с воями и истериками бежит толпа. Скорее всего, там уже все куплено.
Или продано)
Как обычно: в этой статье нет рекламы или призывов инвестировать что-либо или куда-либо. Статья содержит мысли автора по компаниям, находящимся в его инвестиционном портфеле. Не является рекомендацией или прогнозом.