Распадская - это компания занимающаяся добычей коксующегося угля. Направление - не самое экологичное, далекое от зеленой энергетики. Но в России до сих пор много кто топится углем. Более того, как это не звучит удивительно в 21 веке, хорошо, когда уголь в топку подбрасывает автомат, а не человек. Поэтому уголь, производимый компанией - это товар, который пользуется спросом.
Акции данного эмитента относятся ко 2ом эшелону ценных бумаг. Но есть в них то, что мне очень нравится. Именно об этом я и хочу сегодня рассказать.
Текущее состояние дел
В конце августа 2021 года компания объявила об изменении дивидендной политики. В зависимости от текущего соотношение D/E будет изменяться величина свободного денежного потока, направляемого на дивиденды:
- не менее 100% от потока при D/E<1;
- не менее 50% от потока при D/E>1.
Таким образом, сейчас размер дивидендов фактически не зависит от прибыли. На фоне подобной новости акции компании значительно взлетели в цене аж на 30%. А в скором времени произойдет закрытие дивидендного реестра и инвесторов ожидает не плохая выплата в размере 23 рубля или 5.68%. Последний день для приобретения акций - 30 сентября 2021 года.
Ранее размер выплат был ниже и составлял порядка 2.11-2.95%.
Финансовые мультипликаторы компании в принципе не плохие:
- P/E - 14.86;
- Средний рост выручки - 8.12%;
- ROE - 21%;
- Отношение D/E - 32.4% - что соответствует маленькой закредитованности;
- Payout Ratio - 28%. Компания направляет на выплаты акционерам чуть больше четверти прибыли, а значит на развитие остается три четверти, что не мало.
Дивидендный гэп
Для компаний, выплачивающий большие дивиденды очень хорошо известная зависимость, что за некоторое время до даты закрытия реестра, стоимость ценной бумаги начинает резко расти. После даты отсечки, стоимость бумаги наоборот падает. И вот этот период с даты падения стоимости до того момента, когда цена вернется к прежнему значению называется дивидендный гэп или дивидендная яма. Период восстановления или период захлопывания дивгэпа у каждой компании разный. Давайте посмотрим каким он был ранее у Распадской.
Июнь 2021
Я привела график котировок Распадской чуть ниже. Красными линиями отмечены котировки до и после даты закрытия реестра. Размер гэпа был намного выше, чем величина выплаты - 4.2%. Все это происходило на фоне почти не изменяющегося индекса ММВБ (он на графике изображен черным). И что удивительно, при таком "стоящем" индексе, дивгэп закрылся достаточно быстро, всего за 2 недели. Иногда у компаний первого эшелона индекс не закрывается месяцами, а тут всего 2 недели. При этом совершенно не наблюдалось роста котировок перед датой закрытия реестра.
Октябрь 2020
В октябре 2020 года, когда Распадская выплачивала свои пред-предыдущие дивиденды, на графике котировок наблюдалась примерно та же картина, что и в июне 2012 года:
- Котировки почти не росли перед закрытием реестра;
- Дивгэп был 2% - чуть меньше чем размер выплат;
- Быстрое закрытие дивидендной ямы - неделя.
Июнь 2020
Смотрим предыдущую дату закрытия реестра и опять примерно та же картина:
- отсутствие роста котировок перед выплатами, но наличие колебаний цены;
- дивгэп - 2%, чуть ниже чем выплата;
- период восстановления 1 рабочий день.
Октябрь 2019
Смотрим еще одну предыдущую выплату. Картина та же:
- Величина дивидендной ямы - 3%;
- Период восстановления - неделя.
Новая дивидендная политика - новая картина?
Последнее время котировки Распадской не плохо растут: +123% за 6 месяцев. Существуют риски, что за счет резкого роста стоимости акций, в ней оказалось много спекулянтов, которые ждут именно дивидендных выплат. Кроме этого, увеличение размера дивидендных выплат привлечет больше охотников за дивидендами, чем обычно. Получив выплаты эти спекулянты закроют свои позиции и выроют большую дивидендную яму.
Получается, что в этот раз в Распадскую был смысл заходить раньше... Но как говориться "знал бы прикуп, жил бы в Сочи". Сейчас в нее можно заходить, но аккуратно.
Покупать или нет данные акции, каждый решает для себя. Моя статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Я просто делюсь своими наблюдениями. Если у вас есть свои соображения, я буду рада их выслушать.