Всем привет сегодня рассмотрим компанию по лесной промышленности - Сегежа(SGZH)(рис. 1).Она является ведущий в РФ по лесной добыче.Компания занимает 2 место в Европе по объёму производства бумажных мешков ,3 место в мире по объёму производства коричневой мешочной бумаги и 5 место по объёму производства березовой фанеры.
География бизнеса
Основные производственные активы расположены в европейской части России и странах Европы, география представительств Группы охватывает 11 государств. На предприятиях Segezha Group работает около 13 тыс. человек.
Целлюлозно-бумажное производство Сегежа, Сокол (Россия)
Производство фанеры Киров, Галич (Россия)
Деревообрабатывающие заводы Лесосибирск, Сегежа, Онега, Сокол (Россия)
Производство бумажных мешков Сальск, Сегежа (Россия) Хорн (Нидерланды) Ольборг (Дания) Ахерн (Германия) Варезе (Италия) Увально (Чехия) Измир (Турция) Плоешти (Румыния)
Представительские офисы / офисы продаж Пори (Финляндия) Кламар (Франция) Дублин (Ирландия) Франкфурт-на-Майне (Германия) Москва (Россия)
Стратегический обзор
- Увеличение доли собственного лесообеспечения на всех предприятиях Группы за счет расширения расчетной лесосеки и увеличения освоения имеющейся Качественное воспроизводство лесов
- Модернизация существующих производственных мощностей Строительство новых энергоэффективных мощностей для удовлетворения растущего спроса на продукцию лесной отрасли на мировых рынках
- Безопасность и здоровье сотрудников Минимизация воздействия на окружающую среду Стремление к безотходному производству Развитие регионов присутствия
- Развитие R&D-центров внутри Компании Создание новых продуктов, процессов производства и решений будущего Автоматизация и внедрение современных ИТ-решений
Стратегия Segezha Group ориентирована не только на достижение бизнес-результатов, но и на создание ценности для всех заинтересованных сторон – акционеров, сотрудников, клиентов, государства и местных сообществ. Мы внедряем принципы устойчивого развития, ответственный подход к экологии и современные технологии, чтобы строить гармонично развивающуюся и успешную компанию. Сегодня Группа развивается как крупный лесопромышленный холдинг, обладающий сильными конкурентными преимуществами на мировом рынке. Segezha Group выпускает качественные и востребованные продуктовые решения и стремится наращивать долю продукции глубокой переработки. Стратегия направлена на рост наибольшей добавленной стоимости на вложенный капитал акционеров, а также на создание ценности для всех заинтересованных сторон.
Обзор деятельности(финансовый)
58,5 МЛРД РУБ. ВЫРУЧКА В 2019 ГОДУ +1,0% ГОД К ГОДУ
14,0 МЛРД РУБ. OIBDA В 2019 ГОДУ +6,2% ГОД К ГОДУ
4,8 МЛРД РУБ. ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ПО СРАВНЕНИЮ С (0,02) МЛРД РУБ. 1 В 2018 ГОДУ
Долг
- Segezha Group финансирует часть инвестиционной программы и операционной деятельности за счет банковских кредитов. В 2019 году чистый долг Компании составил 39,3 млрд руб., что на 2,1% выше уровня 2018 года. При этом соотношение чистого долга к OIBDA снизилось до значения х2,8, благодаря росту OIBDA до 14,0 млрд руб., что на 6,2% выше показателя 2018 года.
- Компания придерживается политики натурального хеджирования и в течение 2019 года провела ряд мероприятий для приведения валютной структуры долгового портфеля в соответствие со структурой выручки. Эффект от проделанной работы будет отражен в результатах 2020 года.
- По состоянию на конец отчетного периода в долговом портфеле уже преобладали валютные заимствования, и их доля составила 55%. Компания постоянно работает над усовершенствованием структуры долгового портфеля, отвечающего потребностям бизнеса. В 2019 году Segezha Group удалось снизить среднюю стоимость заимствований по сравнению с 2018 годом. Также благодаря реализованным мерам в конце 2019 года в последующих периодах будет существенно снижена доля краткосрочных заимствований.
Инвестиционная программа
У компании большие планы по инвестиционной программе на ближайшие годы.
Рынки, на которых работает компания, трудно назвать быстрорастущими. Среднегодовые темпы роста рынка бумаги и упаковки ожидаются в районе 1% до 2025 г. По остальным сегментам аналогичный показатель в районе 2–3%. П Это предполагает, что в перспективе Segezha может расти опережающими рынок темпами.
Дивиденды
За 2019 г. Segezha направила на дивиденды 3,8 млрд руб. или 79% чистой прибыли по МСФО. Дивидендной политики компании в общем доступе нет.
С одной точки зрения, выплата крупных дивидендов не вполне оправдана из-за продолжающегося роста бизнеса, сравнительно высокой долговой нагрузки. Но с другой — в случае проведения IPO капзатраты могут быть профинансированы за счет размещения акций, а долговая нагрузка снизится. То есть вероятность сохранения дивидендных выплат все же есть, но без какой-либо конкретики.