Основной смысл долгосрочного инвестирования заключается в том, чтобы заработать деньги. Кроме того, обычно хочется, чтобы цена акций росла быстрее рынка.
Но Brown-Forman Corporation (NYSE:BF.B) не достигла этой второй цели: за пять лет цена акций выросла на 83%, что ниже рыночной доходности. Последний год был разочаровывающим: за это время цена акций упала на 8,9%.
Итак, давайте оценим фундаментальные показатели за последние 5 лет и посмотрим, двигались ли они в ногу с доходами акционеров.
Перефразируя Бенджамина Грэма: В краткосрочной перспективе рынок - это машина для голосования, но в долгосрочной перспективе - это машина для взвешивания. Сравнивая прибыль на акцию (EPS) и изменение цены акции с течением времени, мы можем получить представление о том, как менялось отношение инвесторов к компании с течением времени.
Прибыль на акцию компании Brown-Forman снижается на 5,2% в год, несмотря на высокие показатели цены акций за пять лет.
Это означает, что рынок вряд ли оценивает компанию по росту прибыли. Поскольку изменение прибыли на акцию не коррелирует с изменением цены акций, стоит взглянуть на другие показатели.
Мы сомневаемся, что скромная дивидендная доходность в 1,0% привлекает многих покупателей акций. Нас не особенно впечатляет совокупный годовой рост доходов на 3,0% за пять лет. Так что, похоже, следует внимательнее присмотреться к динамике доходов и выручки, чтобы понять, как они могут повлиять на цену акций.
На графике ниже показано, как менялись доходы и выручка с течением времени.
Brown-Forman - это хорошо известная акция с большим количеством аналитиков, что позволяет предположить определенную видимость будущего роста. Поэтому имеет смысл проверить, сколько, по мнению аналитиков, Brown-Forman заработает в будущем (бесплатные консенсус-оценки аналитиков).
Что насчет дивидендов?
Рассматривая доходность инвестиций, важно учитывать разницу между общей доходностью для акционеров (TSR) и доходностью цены акции.
TSR - это расчет доходности, который учитывает стоимость денежных дивидендов (при условии, что все полученные дивиденды были реинвестированы) и расчетную стоимость любых дисконтированных сделок по привлечению капитала и выделению акций.
Справедливости ради следует отметить, что TSR дает более полную картину для акций, выплачивающих дивиденды. В случае с Brown-Forman, ее TSR за последние 5 лет составляет 98%. Это превышает доходность цены акций, о которой мы говорили ранее. И нет приза за догадку, что дивидендные выплаты в значительной степени объясняют расхождение!
Иная перспектива
Акционеры Brown-Forman потеряли 8,1% за год (даже с учетом дивидендов), но сам рынок вырос на 36%. Даже цены на акции хороших компаний иногда падают, но мы хотим видеть улучшения в фундаментальных показателях бизнеса, прежде чем проявлять излишний интерес.
С другой стороны, долгосрочные акционеры зарабатывают деньги, получая прибыль в размере 15% в год на протяжении полувека. Если фундаментальные показатели продолжают указывать на долгосрочный устойчивый рост, то текущая распродажа может стать возможностью, которую стоит рассмотреть.
Хотя стоит рассмотреть различные воздействия, которые рыночные условия могут оказать на цену акций, есть и другие факторы, которые еще более важны. Рассмотрим, например, риски. Они есть у каждой компании, и мы заметили 1 предупреждающий знак для Brown-Forman, о котором вы должны знать.
Обратите внимание, что рыночная доходность, приведенная в этой статье, отражает средневзвешенную рыночную доходность акций, которые в настоящее время торгуются на биржах США.