Вам бесплатно предлагают два варианта страховки, которая принесет вам некую сумму денег. В первом варианте вы получите деньги, если вас уволят с работы. Во втором – если вы выиграете в лотерею. Какой вариант вы выберете?
Разумно выбирать первый вариант, так как, лишившись работы, денежная страховка сильно вам пригодится. А вот во втором случае дополнительная выплата не принесет вам большой полезности, так как вы уже получили солидный выигрыш.
В общем случае, люди больше ценят те возможности, которые приносят доход при реализации какого-то негативного сценария, то есть в "плохие времена". Ярким примером являются как раз страховки, которые срабатывают при негативном событии. Никто не будет оформлять страховку на случай получения внезапного наследства!
В инвестиционном мире все тоже самое. У каждой компании есть какая-то корреляция с широким рынком акций. Такую корреляцию принято обозначать коэффициентом "бета" (греч. буква β). Для справки приведу формула для ее расчета:
Инвесторы в среднем держат рыночный портфель акций, взвешенный по капитализации. Поэтому они будут больше ценить те акции, бета которых ниже, так как эти активы более вероятно принесут прибыль, когда широкий рынок будет падать. Это в некоторой степени нивелирует возможную коррекцию рынка. Следовательно, спрос на активы с низкой бетой выше, а, значит, выше и цена. Повышение цены, соответственно, понижает ожидаемую будущую доходность.
С активами с высокой бетой все наоборот. Они приносят доход, когда и так все хорошо (широкий рынок растет), поэтому спрос на них ниже, а ожидаемая будущая доходность выше.
Зачем это знать?
Если основу вашего портфеля акций составляет индексный фонд акций, взвешенный по капитализации, то вы можете снизить принимаемый риск, добавив в свой портфель акции с низкой бетой. Правда, ожидаемая доходность тоже снизится. На американском рынке даже есть специальный "анти-бета" ETF, содержащий такие акции, его тикер BTAL. На российском рынке такого ETF нет, поэтому вы можете вручную подобрать такие акции.
Где найти коэффициенты бета российских компаний?
Для американских акций в интернете очень много информации, а вот для российских – только обрывки, причем устаревшие: 1 2.
Я сделал специальную google-таблицу, в которой вы можете рассчитать бету любой компании на Мосбирже. Для использования таблицы сделайте себе копию, после чего вы сможете менять тикер интересующей компании.
А что, если я не держу рыночный портфель?
Если вы предпочитаете выбирать акции вручную, а не покупать индексный фонд, то такой подход неприменим, так как вам нет смысла страховаться от падения широкого рынка, ведь вы его не держите.
Перед добавлением компании в портфель разумно будет проверить ее коэффициент корреляции с другими компаниями в вашем портфеле. При прочих равных следует выбирать компанию с более низким коэффициентом корреляции – так вы достигните более эффективной диверсификации и снизите общий риск портфеля.
Инвесторы, плохо знающие математические основы инвестирования, интуитивно говорят о требовании отраслевой диверсификации. Они, действительно, правы, так как вполне вероятно, что компании из разных отраслей будут коррелировать между собой слабо. И наоборот: компании из одного сектора несут в себе риски одного сорта и коррелируют между собой. Например, если вы добавите в портфель Лукойл, Роснефть, Татнефть, Транснефть и "Что-Угодно-Нефть", то не рассчитывайте избежать сильной волатильности портфеля.
Вычислить коэффициент корреляции между двумя компаниями можно в google-таблице по ссылке.
Выводы
- Компании с высокой бетой имеют более высокую ожидаемую прибыль, с низкой бетой – более низкую.
- Если основой вашего портфеля акций является индексный фонд, добавление компаний с низкой бетой снизит общую волатильность. При этом ожидаемая доходность тоже снизится.
- Если вы предпочитаете выбирать акции самостоятельно, формируйте портфель из компаний с низкой корреляцией между собой.
Эти и другие онлайн-инструменты (в разработке) вы можете найти в моем блоге.
Ставьте лайк, если статья понравилась и подписывайтесь на телеграм-канал, чтобы быть в курсе новых статей.
© Invest-Clever.ru
#инвестиции #акции #фондовый рынок (биржи)