У вас было такое, что зашли вы на AliExpress и заказали какую-то вещь. Ну, например, радиоуправляемая красная машинка. Приходит вам посылка, а там машинка размером с палец на брелоке фиолетового цвета) Ну что поделать, на то они и китайцы)
⠀
Но вот согласитесь, когда мы покупаем акции, нам точно не хочется получить подделку на них. НО КОГДА ВЫ ПОКУПАЕТЕ АКЦИИ КИТАЙСКИХ КОМПАНИЙ, ВЫ ПОКУПАЕТЕ НЕ АКЦИИ, А КИТАЙСКУЮ «ПОДДЕЛКУ».
И вот если на AliExpress можно открыть спор и вернуть деньги за плохой товар, то с акциями так не получится. Давайте разберемся с тем, что вы на самом деле покупаете.
⠀
Начнем издалека. Китайским режим достаточно закрытый, и китайцы стараются сделать все, чтобы на их рынок не оказывали влияние внешние факторы. В 90е годы китайские корпорации пришли к правительству и умоляли дать возможность привлекать деньги широкого круга иностранных инвесторов. Правительство смекнуло, что получить деньги от богатых европейцев и американцев очень круто, но вот только давать им принимать решение по управлению компаниями нельзя, особенно в секторах связанных с обороной, коммуникациями, интернетом и вообще на самом деле всем.
⠀
Поэтому была придумана очень хитрая схема.
⠀
🔹Китайская компания выпускает акции, которые покупает аффилированная с ней компания, зарегистрированная где-то в офшоре, обычно это Каймановы острова. Для простоты назовем ее «пустышка».
⠀
⛔️Эта компания не ведет никакой деятельности вообще. У нее просто на балансе появляются акции основной китайской компании. Схема очень похожа на SPAC.
⠀
🔸Эта компания пустышка листингуется в США. Но опять-таки, чтобы не дать доступ к широкому кругу инвесторов к активам, компания листингуется через АДР (американские депозитарные расписки).
⠀
🔹Акции компании передаются в депозитарий, а на бирже листингуются депозитарные расписки. Это бумага, производная от акций, означающая, что ее покупатель имеет право на акции, которые хранятся в депозитарии.
⠀
💁🏼♀️Схема депозитарных расписок не новая, в конце концов, многие наши российские компании торгуются через депозитарные расписки.
🔙Вернемся к AliExpress, а точнее к Alibaba Group.
Код бумаги US01609W1027
Первые буквы US, что означает, что эмитент из США.
И это правда, эмитент данной бумаги Citibank, N.A.
Это депозитарий, где хранятся бумаги. Смотрим код бумаг в депозитарии.
KYG017191068
Первые буквы KY — это Каймановы острова!
✔️Компания на Каймановых островах имеет право на доходы Китайской Alibaba через определенное соглашение. У компании на Кайманах нет ничего, кроме доли в китайской компании, полученной через соглашение.
❓Что это значит для инвесторов?
Такая схема листинга не совсем законна, точнее юридически это законно, но китайские власти могут начать закручивать гайки, как это уже было с рядом компаний.
В общем — это одно большое поле для риска.
❗️Именно по этим причинам покупать сейчас акции китайских компаний очень рискованно в качестве отдельного актива в своем портфеле, и лучше всего это делать через фонды. Но нужно понимать, что если фонд собирается из акций листингованных в США, а не Гонконге, то бумаги внутри фонда тоже подвержены этому риску.
Эта схема не была секретной раньше.
⁉️Почему о ней все молчали до 21 года? Просто потому, что никто в этом не видел на данный момент особенных рисков, но когда политическая риторика стала более агрессивной, риск-менеджеры крупных американских фондов вспомнили об этом и начали продавать Китай. Что привело к определенной коррекции.
⚠️Инвестиции — это риск, и риск не только в том, что акции отдельной компании могут упасть в цене. Покупая инструмент, вы должны быть уверены, что знаете все риски.
❓Держать ли фонды на Китай? Я держу. Но держу осознавая все риски.
🔺Риск и доходность ходят вместе. Китай – развивающаяся экономика с политическими рисками, но за эти риски в перспективе мы можем получить дополнительную доходность