Одной из древних биржевых стратегий на рынке облигаций является выкуп дефолтных и облигаций компаний, которые испытывают какие-либо финансовые, либо репутационные проблемы.
Как правило, это выражается в том, что цены на облигации, стабильные цены в моменты повышенных объемов на продажу проседают в цене ну уровне, где доходность на них становится двузначной.
Иногда необходимость в деньгах у компании или государства стоит так остро, что они вынуждены при первичном выпуске облигаций сразу давать на них скидку, чтобы спровоцировать повышенный спрос.
У Российской Федерации в постсоветские времена некоторые выпуски переходили из рук в руки с дисконтом до 50-ти процентов.
Ну так вот, покупка облигации, которая в итоге, когда скандал утихает, возвращается на свои справедливые уровни считается хорошей сделкой.
Давайте в качестве примера взглянем на облигации китайского застройщика Evergrande. Да они сейчас в топе новостных лент и хороший пример для нашей истории.
Март 2020 года, все биржи валятся вниз с невообразимой скоростью, доходность еврооблигаций Evergrande(ISIN: XS1982036961 | WKN: A2R0NL) растет до 30-40 процентов с учетом падения цены до 65% и купоном 9,5%.
Вот он казалось бы, выгодная сделка...
Хороший управляющий или инвестор были бы очень довольны такой сделкой, тем более они укладывается в каноны одной из старых стратегий.
Казалось бы прекрасная сделка, корпоративный долг, в мировой экономике много денег риски минимальны...
В сентябре появились слухи о финансовых проблемах застройщика Evergrande, люди засомневались в его платежеспособности и стали запрашивать досрочное погашение долгов.
Это все не замедлило отразиться на стоимости облигаций:
Мог ли кто-либо предусмотреть риск такого падения цены в моменте? Облигации, как правило, покупаются на года, это не трейдинг, это инвестиции. Да и график до июня 2021 года не предвещал беды(казалось бы).
Сейчас все ждут реакции властей Китая, будут ли они спасать компанию или позволят ей обанкротится, самый актуальный вопрос для инвесторов.
Мы же должны сделать вывод, что при покупке корпоративных облигаций, нужно искать какие-то дополнительные факторы и индикаторы, которые могут предсказать такие последствия. Ну или релевантные и надежные хеджирующие инструменты на позицию.
Ну и еще один вывод заключается в том, что так бывает и этот риск нужно помнить, когда выкупаете внезапно подешевевшие облигации.
Помните, что случилось с облигациями банка Открытие, когда его начали санировать и сделали государственным?