Генеральный директор Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B) Уоррен Баффет практически в своем классе, когда речь идет об инвестиционном успехе.
С момента вступления в должность генерального директора в 1965 году он помог создать более $500 млрд. стоимости для акционеров Berkshire Hathaway и обеспечил среднегодовую доходность акций компании на уровне 20%. Учитывая годовой прирост акций класса А (BRK.A), с 1965 года Баффетт обеспечил доходность акций своей компании почти в 3 400 000%.
Нехитрый секрет успеха "Оракула из Омахи" давно заключается в том, чтобы покупать предприятия с устойчивыми конкурентными преимуществами и удерживать их в течение длительного времени. Время от времени некоторые из этих "акций Баффета" поступают в продажу для инвесторов. Следующую тройку уцененных акций Баффета можно смело покупать с рук в сентябре.
Mastercard
Первым наиболее успешным холдингом Berkshire Hathaway, который заслуживает того, чтобы инвесторы расхватали его в этом месяце, является гигант по обработке платежей Mastercard (NYSE:MA).
Акции Mastercard отступили примерно на 15% от своего исторического максимума. Однако каждое двузначное падение в истории Mastercard как публичной компании оказывалось возможностью покупки для долгосрочных инвесторов.
Причина, по которой Mastercard является такой беспроигрышной покупкой, связана с ее цикличностью. Будучи платежным процессором, компания получает больше доходов, когда экономика растет, и испытывает некоторые трудности, когда возникают экономические спады и рецессии.
Хотя рецессии неизбежны, они длятся недолго - обычно пару месяцев или несколько кварталов. В то же время периоды экономического роста длятся годами. Таким образом, покупка Mastercard позволяет инвесторам воспользоваться естественной тенденцией роста экономики со временем. Все просто.
Еще один момент, который следует учитывать в отношении Mastercard, - это исключительно длинная полоса роста. Большинство транзакций в мире все еще совершается наличными.
Это открывает перед Mastercard возможности для органического расширения и приобретения новых компаний в регионах мира с низким уровнем банковского обслуживания, включая Юго-Восточную Азию, Африку и Ближний Восток. Это расширение не произойдет в одночасье, но оно может стать стабильным источником роста для компании на долгое время.
Инвесторы также обратят внимание на то, что Mastercard не является кредитором и занимается исключительно процессингом. На первый взгляд, это может показаться не самой разумной идеей. В конце концов, длительные периоды расширения могли бы позволить Mastercard пожинать плоды в виде комиссионных и процентных доходов, став кредитором.
Однако отказ от кредитования имеет свои преимущества, когда возникают экономические трудности. В то время как кредиторы вынуждены откладывать средства на покрытие просрочек по кредитам и займам, Mastercard не нужно отвлекать свой капитал. Это помогает ей быстрее других финансовых компаний восстанавливаться после рецессий и сохраняет высокую маржу прибыли компании.
Teva Pharmaceutical Industries
Для стоимостных инвесторов с высокой толерантностью к риску фармацевтические акции Teva Pharmaceutical Industries (NYSE:TEVA) могут стать идеальными акциями со скидкой Баффетта, которые можно купить с рук в сентябре.
Насколько дешева Teva? На основании консенсус-прогноза Уолл-стрит, который формируется на основе скорректированного прогноза прибыли Teva, акции компании можно купить по мультипликатору 3,7 от прибыли в этом году и 3,5 от консенсус-прогноза на 2022 год. Для сравнения: текущее отношение цены к прибыли (P/E) базового индекса S&P 500 составляет 35,4, а среднее P/E за 151 год - 16.
Teva стоит так дешево, потому что она работает над решением ряда операционных и юридических проблем. Она сильно переплатила за приобретение производителя непатентованных лекарств Allergan, что привело к росту ее долга, выплатила штрафы, связанные с обвинениями во взяточничестве за рубежом, и столкнулась с целым рядом судебных исков, касающихся ее роли в эпидемии опиоидов. Очевидно, что Уолл-стрит обеспокоена ближайшими результатами деятельности компании.
Однако некоторые из этих опасений могут быть преувеличены. С момента вступления в должность генерального директора Каре Шульц творит чудеса. Ежегодные операционные расходы Teva сократились на миллиарды долларов, а чистый долг компании составляет почти 23 миллиарда долларов после 34 миллиардов долларов, когда он занял этот пост в конце 2017 года.
При сохранении текущей динамики к концу 2023 года чистый долг Teva должен составить менее $15 млрд. Это повысит ее финансовую гибкость и позволит компании делать более крупные инвестиции в исследования брендовых препаратов и разработку непатентованных лекарств.
Существует также реальный шанс, что Шульц организует урегулирование продолжающегося опиоидного законодательства в большинстве штатов США. Компания Teva пытается избежать крупной денежной выплаты и предпочла бы в качестве части штрафа бесплатно поставлять отдельные непатентованные препараты в течение ближайшего десятилетия.
Если Шульц сможет заключить соглашение с обвиняющими штатами, которое не будет включать в себя крупный предварительный денежный штраф, оценка Teva может взлететь в одночасье. Очевидно, что существует риск того, что этого не произойдет, но при стоимости менее чем в 4 раза выше прибыли этого года, это просчитанная возможность для инвесторов в стоимость.
General Motors
Третьей акцией со скидкой Баффета, которую инвесторы могут поглотить в сентябре, является автомобильный гигант General Motors (NYSE:GM).
За последние три месяца General Motors потеряла примерно четверть своей стоимости, и основная вина за это лежит на проблемах с поставками. Пандемия коронавируса выбила из колеи цепочки поставок, что привело к краткосрочному дефициту полупроводниковых чипов, используемых в автомобилях. Такие компании, как GM, были вынуждены сократить производство, пока эти проблемы не будут решены.
Но важно отметить, что General Motors не имеет дело с проблемой спроса. Хотя решение проблемы поставок не произойдет в одночасье, спрос на автомобили остается высоким. Это является хорошим предзнаменованием для GM, который можно приобрести менее чем в 7 раз дороже, чем консенсус-прогноз Уолл-стрит по прибыли на 2022 год.
Более важным катализатором для GM - и всей автомобильной промышленности в целом - является электрификация автомобилей. К середине десятилетия компания планирует потратить около 35 миллиардов долларов на разработку электромобилей (EV), автономных транспортных средств и аккумуляторов.
К 2025 году компания планирует запустить 30 электромобилей по всему миру. Электрификация потребительских автомобилей и корпоративных автопарков - это возможность для GM на несколько десятилетий, которая, наконец, может привести к увеличению мультипликатора оценки.
Не забывайте, что возможности GM в области электромобилей не ограничиваются границами США. Китай является крупнейшим автомобильным рынком в мире, и General Motors имеет значительное присутствие на этом рынке. Судя по объемам поставок во втором квартале, в этом году GM может продать в Китае более 3 миллионов автомобилей. У компании уже есть инфраструктура и сделки, чтобы стать крупным игроком на китайском рынке электромобилей.
Терпеливым инвесторам, ищущим подлые дешевые акции из портфеля Баффета, стоит рассмотреть General Motors в сентябре.