Вслед за обзорами Apple и Microsoft, пришла пора сделать обзор третьей по капитализации компании с бирж США - компании Alphabet , материнской компании Google.
Alphabet предоставляет услуги онлайн-рекламы по всему миру. Компания работает в сегментах Google Services, Google Cloud и Other Bets.
Компания была основана в 1998 году, ее штаб-квартира находится в Маунтин-Вью, Калифорния. В компании работает 144 056 человек.
Сегменты бизнеса
Компания работает в 3х сегментах
Сегмент Google Services предоставляет продукты и услуги, такие как реклама, Android, Chrome, оборудование, Google Maps, Google Play, Search и YouTube, а также техническую инфраструктуру и цифровой контент.
Сегмент Google Cloud предлагает инфраструктуру и платформы для анализа данных, инструменты для совместной работы и другие услуги для корпоративных клиентов.
В сегменте Other Bets продаются услуги Интернета и телевидения, а также услуги по лицензированию, исследованиям и разработкам.
Финансовые результаты
Практически c 2007 по 2012 год котировки регулярно возвращались к уровню $250.
В 2013-2015 торговались около $500.
Затем 2017-2020 годы котировки множество раз возвращались к уровню $1000
После чего после марта 2020 последовал практически вертикальный взлёт котировок.
За десять лет:
🔸выручка выросла с $38 млрд в 2011 году до $220 млрд за последние 12 месяцев или +479%
🔸чистая прибыль выроста с $10 млрд до $62 млрд или +520%
🔸маржинальность чистой прибыли (сколько чистой прибыли в каждом доллара продаваемой услуги или товара ) в среднем 22%
Если рассмотреть те же параметры на одну акцию (хотя компания выкупает акции с рынка сейчас до 2017 года число акций только росло, количество акций сегодня например больше их количества в 2011 году):
🔸выручка на акцию выросла с $59 в год до более $327 за последние 12 месяцев или +454%
🔸чистая прибыль выроста с $15 до $92 или +513%
Заглядывая в будущее аналитики предполагают, что в ближайшие 5 лет прибыль на акцию удвоится с $92 сейчас до $192 (консенсус -прогноз)к 2026 году.
Если предположить, что прогнозы аналитиков верные, а P/E исторически за последние годы находится в диапазоне 22 -min, 65 -max, 32 -среднее значение, то можно сделать вариативный график потенциальных уровней, которые может достичь акция в ближайшие 5 лет.
Самый скромный прогноз к 2026 году - $4231, самый оптимистичный $13969. Эти оценки не учитывают обратный выкуп акций, что дополнительно окажет поддержку котировкам.
Ключевым сегментом в выручке компании является Google search - в среднем 60% выручки. Затем следует YouTube ads, Google Network, Google other - все около 10%.
Операционная прибыль сегментов не так легко проследить вглубь:
🔸 Google Services - объединяет все сервисы Гугл, кроме Other Bets и Cloud - маржинальность 35,26%
🔸а сегменты Google Cloud и Other Bets стабильно убыточны.
В тоже время, как видно из динамики чистого долга, компания может позволить себе сколь угодно долго экспериментировать и расширять новые направления бизнеса, пока основной сегмент генерирует такую прибыль, что практически с 2011 года компания постоянно увеличивает запасы средств на счетах.
На конец последнего квартала у компании было $108 млрд свободных денег, этого хватило, чтобы например купить целиком Deere или Caterpillar, не увеличивая долга.
Полная презентация в Google-презентациях.
Мнения аналитиков
Консенсус прогноз аналитиков предполагает рост около 12% с текущих уровней с целевой ценой около $3200. Интересно, что наша медианная оценка по p/e и прогнозу прибыли ($3220) на 2022 год близка к этому прогнозу.
Риски
Как и прочие технологические гиганты акции Alphabet находятся под угрозой антимонопольного регулирования. Этот риск нельзя забывать и держать в голове, что компания может получать штрафы и в долгосрочной перспективе может быть подвергнута процедуре разделения компании. Ранее в августе были принятые обеими партиями в Сенате и Палате представителей США были приняты законопроекты против магазинов приложений Apple и Google. В результате таких действий выручка и прибыль магазина приложений Google play должна будет сократиться.
Резюме
Для обычного инвестора из России акции Alphabet дороги. Непросто диверсифицировать портфель с такой акцией, не просто усреднить, когда у тебя уже есть 1 такая акция.
С другой стороны много ли компаний найдётся с такими впечатляющими результатами?
Исключительно позитивно настроен по бумаге, риск коррекции велик на фоне либо "неожиданных" корпоративных новостей, либо неудовлетворительных результатов 3 квартала.
📌 Чего не хватает в обзорах? Что нужно добавить?
Напишите в комментариях. Спасибо!
Не забывайте подписываться наш Youtube канал.
Там много обзоров в том числе архивных, тем не менее раскрывающих последние отчёты компаний как Российского рынка, так и компаний с бирж США.
С недавнего времени запустил телеграм-канал https://ttttt.me/finanswer1
@finanswer1
#инвестиции #акции #акции сша #биржа #инвестор
#портфель инвестора #инвестиционный портфель #nasdaq #google