Покупать, когда рынок растет, и продавать, когда он падает, - это человеческая природа. Просто нам кажется, что это правильно. Но, как и большинство вещей, связанных с инвестированием, то, что кажется правильным, противоположно тому, что вы должны делать.
Здравствуйте, уважаемые подписчики и гости канала!
Поэтому сегодня я использую некоторые данные - и немного жестких слов - чтобы доказать, что эмоциональная свистопляска и попытка определить то самое время на рынке всегда являются неосторожным поведением.
История повторяется
Если мы оглянемся назад с течением времени, то увидим, что большие колебания рынка приводят к предсказуемому плохому поведению.
Когда цены высоки, и доходность высока, деньги, как правило, поступают в паевые инвестиционные фонды; когда цены падают, инвесторы обычно паникуя выводят чистые средства.
На приведенной ниже диаграмме показан приток денег в паевые инвестиционные фонды и вывод из них (заштрихованные гистограммы) по 12-месячной доходности индекса Standard and Poor's 500 (сплошная линия) за два десятилетия.
Некоторые из самых больших пиков и спадов совпадают с некоторыми из наиболее эмоционально заряженных рыночных периодов.
Например, в первый квартал 2000 года во взаимные фонды акций было вложено больше новых денег, чем когда-либо ранее, что совпало с вершиной интернет-пузыря.
Затем, в четвертом квартале 2002 года, который оказался самым низким на рынке после резкого падения цен на акции, инвесторы вывели большие суммы денег из паевых инвестиционных фондов.
Перенесемся в третий квартал 2008 года, во время худшего из недавних финансовых кризисов в новейшей истории, когда инвесторы выкупили беспрецедентное количество паевых инвестиционных фондов.
Рынок непредсказуем, поэтому у нас всегда будут большие колебания. И хотя некоторым людям может повезти на рынке, это просто удача.
Деньги против времени
Опять же, такова человеческая природа - пытаться извлечь выгоду из колебаний рынка вверх-вниз. Поэтому еще один способ аргументировать его абсурдность - посмотреть на доходность, взвешенную по деньгам, в сравнении с доходностью, взвешенной по времени.
Доходность, взвешенная по деньгам, учитывает сроки ваших инвестиций, и рассчитывается на основе того, когда вы вкладываете дополнительные депозиты или выводите средства.
Напротив, взвешенная по времени доходность присваивает доходности за каждый период одинаковый вес, независимо от того, сколько денег было вложено или выведено. Это фактически показатель вашей совокупной прибыли (или продукта всех ваших ежедневных доходов).
Например, у 2х инвесторов есть портфель стоимостью $100 000. Первый инвестор вносит дополнительные 25 000 долларов 15 августа, в то время как второй инвестор выводит 25 000 долларов в ту же дату, а затем рынок впоследствии переживает спад.
Оба инвестора получили бы точно одинаковую доходность, взвешенную по времени, даже несмотря на то, что первый внес большой вклад прямо перед спадом, а второй сделал большой вывод средств.
В качестве альтернативы, у 1го инвестора была бы значительно более низкая доходность, взвешенная по деньгам, потому что он сделал большой вклад до спада. Взвешенная по деньгам доходность для 2го инвестора была бы значительно выше, потому что он сделал большой вывод до периода более низких рыночных показателей.
Другими словами, более половины инвесторов разрушают собственную доходность, пытаясь ухватить лучшее время на рынке, добавляя или снимая деньги в ответ на колебания рынка, и эта разница статистически значима.
Мысли на последок
В нескольких эмпирических исследованиях была предпринята попытка измерить стоимость неправильных решений по срокам. Все согласны с тем, что активные инвесторы, как правило, делают гораздо худшие результаты, чем инвестор, который покупает и удерживает.
Хорошо известно исследование так называемого "разрыва в поведении", и по оценкам DALBAR Associates, за последние 20 лет этот показатель может достигать 5% в год.
Другие исследования показали несколько меньшие пробелы, но все они сходятся во мнении, что такое поведение инвесторов вредно и чрезвычайно дорого.
Однако, к сожалению, человеческое поведение трудно изменить. Обсудим?👇