Продолжаю переводить Моргана Хаузела. Морган - один из лучших авторов, пишущих на тему финансовой независимости. Оригинал статьи лежит тут. Большое спасибо Александру Грибанову за перевод.
Любой предсказатель берет факт из настоящего и выдвигает на его основе предположение о будущем.
Оценки инвестиционных портфелей, перспективы экономики, политические прогнозы - все они работают по этой формуле. На основе известных фактов придумывается история, которая должна нам понравиться.
Однажды Франку Рузвельту задали вопрос. Это было за пару недель до его смерти. Репортер спросил, поможет ли Ялтинская конференция установить долгосрочный мир в Европе.
“Я смогу ответить на этот вопрос, если вы сможете мне сказать какими будут ваши потомки в 2057 году,” - ответил Рузвельт. “Мы можем заглянуть в будущее ровно на столько, на сколько человечество в это поверит.”
Соглашения, достигнутые в Ялте - это известные факты. Как долго они продержатся, и что может им помешать - это всего лишь предположения, которые люди рассказывали друг другу и в разной степени верили в них.
Любые предсказания о будущем поведении людей построены по этому принципу.
Сложность заключается в том, что хотя известные нам факты могут быть правдивыми и проверенными, предположения, которые мы делаем на их основе, могут быть просто тем, во что вам хочется верить или кажется разумным. Проблема прогнозистов - вера в объективность при использовании фактов из настоящего, хотя предположения о будущем могут быть очень субъективны.
При оценке компании её выручка, денежный поток, доходы - это известные нам факты. Будущие доходы, которые вы прогнозируете на их основе - это лишь предположение о будущем росте.
То же самое и с экономическими прогнозами. У нас есть множество данных, но все они мало о чем говорят, пока вы не сделаете предположение о том, что же это всё значит, и что люди будут с этим делать дальше.
Это кажется очевидным. Но спросите прогнозистов, считают ли они свои прогнозы простыми предположениями, историями. В лучшем случае вы получите удивленные взгляды. Потому что когда ваши суждения подкреплены фактами, вам не кажется, что вы придумываете истории.
Но хотя предположения, основанные на фактах, не являются угадыванием, они также не являются точными предсказаниями.
Мы можем использовать исторические данные в предположениях о продолжении тренда, но это лишь предположения, в которые нам хочется верить. А в мире всё постоянно меняется.
Мы можем использовать данные в предположении о том, что какое-то безумное событие вернется в норму. Но это тоже лишь предположение, а в мире многие безумства длятся гораздо дольше, чем людям кажется.
Лишь немногие вещи избегают такой участи. Б.Г. Лиддел Гарт в своей книге "Почему мы не учимся у истории?” пишет:
Историю невозможно истолковать без помощи воображения и интуиции. Количество различных свидетельств настолько огромно, что приходится делать выбор. А где есть выбор, там есть искусство. Люди, читающие историю, склонны искать подтверждения своего собственного мнения. Они защищают свою позицию. И они читают историю с целью подтвердить свою точку зрения, либо опровергнуть чужую. Они сопротивляются неудобной правде, потому что каждый хочет быть правым и оставаться на светлой стороне.
В финансовом мире это выражается шуткой о том, что в Excel написано гораздо больше сказок, чем в Word.
И это не является чем-то плохим. Это реальность, и это означает, что всем нам нужно держать в голове несколько вещей.
1. Факт и следующее за ним предположение всегда в сумме дают меньше, чем просто факт. Почти все предсказания сбудутся с вероятностью меньшей, чем 100%. Не слишком сильное заявление, но если вы запомните его, то всегда будете помнить о возможности ошибок, и будете способны противостоять различным сюрпризам.
2. Самые убедительные предположения те, в которые вы либо хотите верить, либо они являются некоторым продолжением вашего собственного опыта. Поэтому прогнозирование и является столь сложным.
3. Если вы пытаетесь понять, что же будет происходить дальше, то вам необходимо смотреть глубже, чем технические данные. Вам необходимо понять что об этом думают другие, потому что это очень существенная часть прогнозирования.
4. Когда факты не слишком радуют, предположения становятся гораздо более весомыми. Если краткосрочные результаты компании не являются выдающимися, то большая часть ценности компании основывается на том, чего компания сможет добиться в будущем. И это, конечно же, всего лишь предположение. А люди умеют придумывать совершенно безумные вещи.
Ставьте лайк, если статья понравилась.
Есть что добавить? Напишите в комментариях. Буду признателен.
Подписывайтесь на самый нескучный телеграм-канал по инвестициям "На пенсию в 35 лет". А еще на YouTube и Инстаграм.