Как механизм хеджирования помогает исключить влияние колебаний курса на валютные активы.
Частным инвесторам на отечественном фондовом рынке сегодня доступен ряд инвестиционных фондов на первый взгляд почти одинаковых. Речь идет о биржевых фондах от провайдера FinEx:
ETF еврооблигаций FXRU и FXRB;
ETF гособлигаций США с защитой от инфляции FXTP и FXIP
ETF американских краткосрочных облигаций FXTB и FXMM
Фонды в этих парах отслеживают один и тот же индекс, но между ними всё же есть одно немаловажное отличие – так называемый рублевый хедж.
Так какой фонд выбрать? С хеджированием или без?
Рублевая цена фондов FXRU, FXTP и FXTB зависит от курса доллара: доллар растет – растут и котировки, рубль укрепляется – котировки ползут вниз. Вкладывая в эти фонды, инвестор получает валютный актив в портфель, но при этом принимает риск волатильности. Если в долгосрочной перспективе вы верите в обесценивание рубля – этот актив будет соответствовать вашей стратегии. Также подходит тем, чья цель выражена в валюте: переезд заграницу, иностранное обучение, путешествия и т.д.
Фонды-аналоги FXRB, FXIP и FXMM застрахованы от валютных колебаний тем самым рублевым хеджем. Вкладывая в них, вы приобретаете рублевый низковолатильный актив. Подойдет для тех, кто не хочет зависеть от курсовых изменений и планирует тратить капитал в рублях: покупать недвижимость, откладывать на пенсию и т.д.
Разберемся с тем, как формируется доходность обычных и хеджированных фондов
У валютных фондов (FXRU, FXTP и FXTB) существует два источника доходности:
- доход, сгенерированный набором валютных облигаций. Он складывается из роста стоимости отдельных бумаг, входящих в индекс и из купонных выплат по ним. Напоминаем, что все фонды провайдера FinEx реинвестируют купоны.
- доход за счет перекладывания средств из коротких бумаг в более длинные. Его обуславливает дополнительная премия за риск: чем длиннее долговая бумага, тем большей доходности требуют от нее инвесторы.
Фонды с рублевым хеджем (FXRB, FXIP и FXMM) добавляют к списку ещё один источник дохода: доход за счет форвардной премии. Так называется разница в рублевой и долларовой доходности на российском межбанковском рынке.
Например: значение форвардной премии – 5,25%.
доходность валютного фонда на примере FXRU - 2,25% в $
доходность фонда c хеджем на примере FXRB - 2,25% + 5,25% = 7,5% в рублях. ⠀
Выводы о хеджировании:
- подходит для долгосрочных накоплений в рублях;
- обеспечивает одинаковую доходность как при обесценивании, так и при укреплении рубля;
- предпочтительнее, если вы ставите на укрепление российской национальной валюты.
Разобрались? Или остались вопросы?
Пишите - ответим👌