Переворот в Гвинее - что будет с акциями РУСАЛа?

Гвинейские военные 5 сентября объявили о захвате власти в стране, арестовав президента страны Альфу Конде.

Далее последовали заявления о закрытии границ, роспуске правительства и парламента, а действия конституции были приостановлены.

Такой шлейф является следствием недовольтсв и протестов, которые пошли еще в 2015 году, после переизбрания Альфа Конде.

Русал

Акции Русала (MOEX: RUAL) растут последние несколько дней на фоне роста цен на алюминий. Сегодня также наблюдался активный рост, порядка 5%, но позже ажиотаж немного спал.

Помимо этого, по подсчетам “ВТБ Капитал”, рост акций Русала в последнее время позволяет компании побороться за место в индексе MSCI Russia в ноябре. Пассивный приток от фондов в акции компании составит около $220 млн.

Почему для Русала это важно?

"Русалу" принадлежит "Компания бокситы Киндии", Боксито-глиноземный комплекс Friguia и Компания бокситов Диан-Диан (COBAD), расположенные в Гвинее. На долю этой страны приходится около 40% производства бокситов компании.

При этом, месторождения, расположенные в Гвинее является одними из крупнейших в мире. Напомним, что бокситы - это сырье, используемое для производства глинозема, который затем перерабатывается в алюминий.

По словам, основателя Русала Олега Дерипаски, государственный переворот в Гвинее может серьезно повлиять на мировой рынок алюминия.

Также бизнесмен отмечает, что на долю Гвинеи приходится около 20% от мировых поставок бокситов.

По данным правительства Гвинеи, в прошлом году страна отгрузила 84,2 млн тонн бокситов.

На фоне подобных действий цена на алюминий устремилась к своим локальным максимумам и достигла $2750, это рекорд с мая 2011 года. В пересчете в рублях был взят исторический максимум в 200 тыс. руб. за тонну.

С начала текущего года, алюминий подорожал уже на 40%, что было также вызвано повышенным спросом и снижением производства в Китае, на фоне политики сокращения выбросов CO2.

В посольстве РФ, заявили, что Российским компаниям в Гвинее сейчас сложно работать в обычном режиме после переворота. Ясность может появится в ближайшие дни.

При этом многие эксперты отмечают, что риски серьезных и длительных перебоев с поставками преувеличены, так как экспорт бокситов и глинозема остается одним из главных экономических драйверов для Гвинеи, которого они не могут лишиться.

Выводы

Вероятно, в случае краткосрочных перебоев поставок из Гвинеи, "Русал" сможет частично компенсировать выпадающие объемы бокситов за счет активов в других странах, в т.ч. в РФ и на Ямайке. Загрузка мощностей на этих предприятиях позволяет провести некоторые корректировки производственных цепочек.

При этом, рост мировых цен на алюминий будет играть на руку компании, как и ожидание включение компании в индекс MSCI Russia.

Однако, в случае долгосрочных перебоев с поставками, ситуация может негативно отразиться на деятельности эмитента и несет за собой дополнительные риски. Мы считаем, что следует дождаться большей конкретики по ситуации в Гвинее и не принимать сейчас скоропостижные инвестиционные решения.