Сегодня я начинаю свой цикл обзоров на компании которые мне интересны.
«Русагро» это российская сельскохозяйственная и продовольственная компания.
Занимает лидирующие позиции в производстве сахара, свиноводстве, растениеводстве и масложировом бизнесе
Продукция «Русагро» продается под следующими торговыми марками:
САХАРНЫЙ БИЗНЕС
"Русский сахар"
"Чайкофский"
"Брауни"
Mon Cafe
"Теплые традиции"
(рис, крупа)
МАСЛОЖИРОВОЙ БИЗНЕС
"Я люблю готовить"
ЕЖК
"Мечта Хозяйки"
"Щедрое лето"
"Россиянка"
"Маслава"
"Формула чистоты"
МЯСНОЙ БИЗНЕС
"Слово мясника"
Показатели Компании
показатели ниже я рассчитал в exel опирайся на отчётность за 20г по МСФО
используя капитализацию на данный момент 11.06.2021.
p/e = 5,5
p/b = 0,5
долг = 157 466 000
маржинальность у компании 26%
ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ 1 КВ. 2021 Г.
- Выручка за период составила 49 933 млн руб. (671 млн долларов США1 ), увеличение на 17 000 млн руб. (+52%) по сравнению с 1 кв. 2020 г.;
- Скорректированный показатель EBITDA2 составил 11 169 млн руб. (150 млн долларов США), увеличение на 6 164 млн руб. (+123%) по сравнению с 1 кв. 2020 г.;
- Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA возросла с 15% за 1 кв. 2020 г. до 22% за 1 кв. 2021 г.;
- Чистая прибыль за период составила 6 526 млн руб. (88 млн долларов США), увеличение на 3 486 млн руб. (+115%); - Чистый долг3 на 31 марта 2021 г. составил 61 927 млн руб. (818 млн долларов США);
- Соотношение Чистый долг/Скорректированный показатель EBITDA (LTM4 ) на 31 марта 2021 г. равно 1,62x.
ЧИСТАЯ ВЫРУЧКА, скор. EBITDA: 1 КВ. 2021 В СРАВНЕНИИ С 1 КВ. 2020
Чистая выручка увеличилась на +17 000 млн руб. (+52%):
• Выручка Сахарного сегмента увеличилась на +3 400 млн руб. (+65%) в результате роста цен и объемов продаж;
• Выручка Мясного сегмента увеличилась на +1 752 млн руб. (+26%) в связи с ростом цен на все категории мясных продуктов;
• Выручка Сельскохозяйственного сегмента увеличилась на +1 536 млн руб. (+35%) благодаря росту объемов продаж пшеницы и кукурузы, а также росту цен на сою и подсолнечник, которые были частично компенсированы снижением объемов продаж ячменя, подсолнечника и сои;
• Выручка Масложирового сегмента увеличилась на +10 553 млн руб. (+62%) за счет роста цен на все основные товарные категории*. Рентабельность по скор. EBITDA увеличилась с 15% за 1 кв. 2020 г. до 22% за 1 кв. 2021 г. Скор. EBITDA увеличился на +6 164 млн руб. или +123%
СТРУКТУРА ДОЛГА (НА 31 МАРТА 2021)
Валовый долг увеличился на 5 509 млн руб. (+5%) и составил 120 438 млн руб.:
• Чистый долг уменьшился на 6 973 млн руб. (-10%) и составил 61 927 млн руб. в результате сокращения краткосрочных кредитов;
• Основные банки и их доля в кредитном портфеле Группы (за исключением займов, полученных не от банков): Альфа-банк (35%), Россельхозбанк (27%), Внешэкономбанк (12%), Газпромбанк (19%), Сбербанк (7%). Доли рассчитаны с учетом корректировок справедливой стоимости, сделанных для целей удовлетворения требованиям МСФО по подготовке финансовой отчетности. Чистый финансовый расход за 3 мес. 2020 г. в сумме 718 млн руб. уменьшился до чистого финансового дохода в сумме 505 млн руб. за 3 мес. 2021 г. (увеличился на 1 222 млн руб.) по следующим причинам:
• -1 076 млн руб. – негативная динамика изменения валютных курсов за 3 мес. 2020 г., которые были компенсированы ростом экспортной валютной выручки (отражена выше EBITDA); • +136 млн руб. экономии чистых процентных расходов в результате увеличения объема государственных субсидий.
ОТЧЕТ О ФИНАНСОВОМ ПОЛОЖЕНИИ (МСФО)
Из отчета следует что долгосрочные обязательства снижаться
путем увеличения краткосрочных обязательств это приводит к увеличению закредитованности компании
РОССИЙСКИЙ РЫНОК:
Дивиденды:
Согласно дивидендной политике, «Русагро» планирует направлять на выплаты акционерам минимум 25% чистой прибыли по МСФО.В основном выплаты будут происходить 2 раза в год (по полугодиям). Платят обычно от 35 до 50% от прибыли.
за 21 год дивиденды составят 114,01 рублей это 11,4 % див. доходность
Минусы:
- Долг не покрывается операционным денежным потоком
2. Государство вмешивается в бизнес (жёстко регулируя цены на продукцию)
3. Отрасль зависит от дотации государства.
4. Неустойчивые дивиденды
5. Наше государство (неизвестно что от него ожидать)
6. Количество и качество урожая зависит от погоды
Плюсы:
- Высокие дивы, порядка 11,4 %
2. Акции недооценены, справедливая цена около 2000 руб. за акцию
3. Низкая закредитованность
4. Растущий бизнес
5. Компания увеличивает свой экспорт (А именно в Китай)
6. Рентабельность капитала Выросла с 21% до 26%
Вывод:
Отличная компания для стоимостного инвестирования. С огромным потенциалом если будет увеличивать свой экспорт в Китай.
Я буду наращивать долю в данной компании, поскольку вижу что компания недооценена, и имеет хорошую перспективу роста.