В США и Великобритании все чаще продвигается следующая мысль: потребительские кредиты были жестко ограничены в 1940-х годах, чтобы обуздать инфляцию, и пора сделать это снова в рамках нынешней войны. Войны с коронавирусом.
Много говорится о потенциальном всплеске инфляции, поскольку страны снимают ограничения на пандемию и стремятся возобновить нормальную экономическую деятельность. В последние месяцы цены в США выросли более чем на 5% в годовом исчислении. В Великобритании рост цен был более медленным, и даже немного ниже ожиданий на июль, но, вероятно, снова ускорится.
Эта ситуация очень напоминает то, что произошло после Второй мировой войны. Тогда, как и сейчас, правительства столкнулись с потребителями, стремящимися тратить, и промышленностью, еще не готовой удовлетворить потребительский спрос. В то время как в 2021 году фирмы и их цепочки поставок изо всех сил пытаются удовлетворить непредсказуемый спрос в условиях ограничений COVID, в 1945 году производителям потребовалось время, чтобы вернуться к обычному бизнесу после многих лет производства военных товаров.
Тогда в условиях надвигающейся инфляции у чиновников лиц хватило смелости ввести решительный контроль над потребительским кредитом, чтобы ограничить спрос. Это может показаться немыслимым в сегодняшних условиях, но есть веские причины сделать это снова.
США и Великобритания фактически ввели контроль во время войны, как для ограничения инфляционного спроса, подпитываемого кредитами, так и для перенаправления финансовых ресурсов на национальную оборону. Президент США Франклин Рузвельт так резюмировал эту политику в 1942 году:
Мы должны препятствовать покупке в кредит и рассрочку, а также поощрять погашение долгов, ипотечных кредитов и других обязательств, поскольку это способствует сбережению, сдерживает чрезмерные покупки и увеличивает сумму, доступную кредиторам для покупки военных облигаций.
ФРС ввела ограничения для кредиторов. При покупке в рассрочку, при которой обычно финансируются автомобили и бытовая техника, потребители должны были вносить аванс в размере 33% от цены, а оставшуюся часть выплачивать в течение 12 месяцев. Правительство также ограничило розничные кредитные счета, потребовав их погашения в течение 90 дней.
Великобритания ввела аналогичные меры, ограничив кредитование в рассрочку тех товаров, для которых требовался импорт дорогостоящих иностранных металлов. Это сократило размер кредита на покупку в рассрочку до 10% от его довоенной суммы.
После войны США и Великобритания сохранили этот контроль, чтобы ограничить спрос на товары в то время, когда их предложение оставалось ограниченным. Чиновники полагали, что потребительский кредит стимулировал рост и инфляцию во время предыдущих подъемов экономик, но усугубил падение, когда потребители перестали тратить свои заработки и не взяли или не смогли взять взаймы. Считалось, что это продлило Великую депрессию.
США первыми сняли контроль. Правительство изо всех сил пыталось обеспечить соблюдение такой кредитной политики во время войны, но после нее столкнулось с негативной реакцией бизнеса на кредитный контроль. Одна из групп банкиров объяснила Конгрессу в 1947 году: «Регулирование потребительского кредитования федеральными властями является ненужным, неэффективным, антиамериканским, антиобщественным, непоследовательным и непрактичным».
Контроль над кредитами властями США истек в 1949 году, был ненадолго восстановлен в связи с корейской войной в 1950-53 годах, но затем снова прекращен. Тем не менее, политика кредитных ограничений оставалась частью политических дебатов. Так, в 1980 году президент Джимми Картер ненадолго восстановил их для борьбы с инфляцией.
Контроль над кредитами был более последовательным в Великобритании, где борьба с инфляцией сочеталась с усилиями по защите фунта. Помимо сохранения ограничений на покупку в рассрочку, позже правительство ограничило сумму, которую граждане могли потратить на кредитные карты за границей. Существовал также «кредитный корсет», который требовал от банков делать специальные депозиты в Банке Англии под новые займы 1970-х годов. И консервативное, и лейбористское правительства продолжали экспериментировать с кредитным контролем до 1982 года.
Во Франции Национальный кредитный совет ввел контроль над потребителями в 1948 году и поддерживал его до 1979 года, иногда требуя первоначальных взносов до 50%.
Во всех этих странах кредитный контроль ограничивал потребительские займы и помогал контролировать инфляцию в 1940-х годах и позже. Они также гарантировали, что именно рост заработной платы, а не потребительские займы будет способствовать послевоенному процветанию.
В начале 1980-х годов волна дерегулирования смела этот контроль, поскольку новый экономический либерализм, принятый Рональдом Рейганом и Маргарет Тэтчер, занял центральное место. Кредитный контроль рассматривался как нежелательное вмешательство государства и остается табу по сегодняшний день.
И сейчас правительства неохотно рассматривают меры контроля, так как они отчаянно нуждаются в буме потребительских расходов. Расходы по кредиту увеличиваются . Потребительские займы были двигателем экономического роста в последние годы и будут считаться жизненно важными для выхода из худшего спада в экономике на памяти нынешних поколений. Потребители тратят, а не сберегают, что затрудняет людям накопление денег. И хотя кредит увеличивает покупательную способность граждан, повсеместное сокращение поставок товаров при этом вызывает инфляцию.
Впрочем, достаточно многие вкладывают кредиты и дотации от государств в акции на растущем рынке. Но, как всегда, так называемые "домохозяйки"(частные лица, некомпетентные в торговле на фондовых рынках, но скупающие, тем не менее, различные активы на нем)страдают больше всех. Об них и будут закрываться(то есть сбрасывать им акции по максимальной цене перед их всеобщем падением) все крупные игроки на Уолл-стрит. Ведь не за горами отмена количественного смягчения экономики QE в США, а затем и повышение процентных ставок ФРС. А потом и в Европе. Это уже практически решенный вопрос, и только позавчерашние данные по безработице в США или что-то еще в моменте могут отодвинуть эти процессы и обвал фондового рынка на месяц-другой. А значит, впереди- подорожание потребительских кредитов.