При изучении европейских нефтяных компаний я выделил 3-х лидеров: BP, Total и Shell.
По мультипликаторам эти компании стоят на много дешевле, чем их американские товарищи. Даже с учетом форвардных показателей, тот же Exxon или Chevron смотрятся дороже, чем европейцы.
Предлагаю посмотреть на то, как ведут себя цены акций этих 3-х компаний:
Их котировки двигаются синхронно и повторяют движения друг друга. Это объясняется тем, что прибыль данных компаний зависит напрямую от цен на нефть.
🛢️British Petroleum (BP)
Эта компания не раз оказывалась в центре внимания из-за проблем с экологией и безопасностью производства.
Так в 2005 году на заводе BP произошел взрыв, и тогда погибло 15 человек, а 70 получили травмы. Компания тогда выплатила более $700 млн компенсации.
В 2010 году происходит взрыв на нефтяной платформе в мексиканском заливе. Погибло 11 человек, а произошедший розлив нефти стал крупнейшим в истории США (за 153 дня в море вылилось около 5 млн баррелей нефти).
В 2016 году общая сумма затрат компании на устранение последствий аварии перевалило за $56 млрд.
Эти события сильно повлияли на отношение BP к технике безопасности и защите экологии. В итоге, компания стала одним из пионеров в этом деле. И поставила цель: не позже 2050 года снизить свой углеродный след до 0.
К 2030 году BP хочет радикально перестроить свой бизнес. В 10 раз увеличить инвестиции в снижение выбросов парниковых газов, в 20 раз в генерацию энергии из возобновляемых источников.
А добычу нефти и газа компания, наоборот, хочет сократить более чем на 40% и сосредоточиться на покорении мирового рынка водорода.
Но это все будущее, а пока, рост цен на нефть положительно сказывается на показателях бизнеса компании. За год его маржинальность выросла более чем в 2 раза.
Кстати, компании BP принадлежит 20% Роснефти.
🛢️Royal Dutch Shell
Данная компания также борется с загрязнением экологии. И даже продает некоторые активы в Европе, Северной Америке, объясняя это борьбой за снижение углеродного следа.
Правда активы низкомаржинальные, поэтому бизнес компании не пострадает от этого. В общем, в борьбе за экологию Shell не собирается стрелять себе в ногу.
Компания верит, что в грядущее 10-летие нефть и газ будут по-прежнему очень важны для мировой экономики.
Поэтому отказываться от добычи компания не собирается, хоть и ее запасов хватит примерно на 8 лет, но компания продолжает покупать доли в новых проектах.
Объемы добычи компания будет все-таки сокращать, но делать это будет очень осторожно – на 1% в год.
Альтернативную энергетику Shell тоже не игнорирует, у компании есть ряд проектов в области ветряной электрогенерации.
🛢️TotalEnergies
Как заявляет руководство компании, ее развитие будет базироваться на 3-х китах:
- Сжиженный природный газ;
- Биотопливо;
- Возобновляемая энергия.
Во Франции очень жесткие экологические требования, и компания Total показывает всему миру, что даже крупная нефтяная компания может соответствовать современным экологическим требованиям.
Total имеет самый широкий и диверсифицированный портфель среди 3-х рассматриваемых компаний. Она занимается и солнечной энергетикой, и ветряной генерацией, и водородом, компания даже выращивает водоросли для поглощения углекислого газа.
P/E
По мультипликаторам P/E, самой привлекательной компанией считается BP (10,03), потом Total (18,95) и Shell (29,36).
EV/EBITDAX
Так как, мы сравниваем нефтяные компании, то нам не подойдет мультипликатор EV/EBITDA. Обычно для нефтяных компаний используют EV/EBITDAX – показатель финансовых результатов, который рассчитывается как EBITDA + затраты на геологоразведочную работу.
Total (5,12), BP (5,14), и Shell (5,76).
Долговая нагрузка
Долговая нагрузка должна быть не более 70%. У Total долговая нагрузка составляет 41,34%, Shell – 51,81%, BP – 73,2%.
Запасы
У BP самые большие запасы. По данным на 2020 год, ее запасы составили 18 млрд баррелей. У Total запасы на 1/3 меньше, а у Shell – в 2 раза.
Дивиденды
BP выплачивает 5,08% годовых, Shell – 4,02%, Total – 3,52%.
Ставьте палец 👍 если статья была полезна для Вас. Подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить следующих статей.