«Коготок увяз - всей птичке пропасть»
(С) народная мудрость
В комментариях и личной переписке читатели просили рассказать о моих планах по Алибабе. Ну, «глас народа - глас Божий» - докладываю, как мне видится ситуация по Алибабе, и какие действия планирую в связи с этой ситуацией предпринять.
Для начала, давайте проведем небольшой экскурс в историю - посмотрим, что за компания Алибаба, какое место в экономике Китая (и в мировой экономике) она занимает, с какими проблемами столкнулась и, соответственно, каковы ее перспективы.
Поехали.
Бизнес.
Алибаба Груп – одна из крупнейших в мире публичных компаний. Капитализация компании даже сейчас, после всех падений, составляет порядка 440 миллиардов долларов (для сравнения - это в два раза больше, чем у Газпрома и Сбера вместе взятых, например). Чистая прибыль за прошедший год – 23 миллиарда долларов США.
Компания наиболее широко известна как ведущий оператор интернет-коммерции (более половины рынка онлайн торговли в Китае и значительная доля в мире), но бизнес Алибабы этим далеко не ограничивается: есть собственная платежная система, одна из крупнейших в мире инфраструктур для облачных вычислений, и многое, многое другое. Причем эти бизнесы – не стартапы, на которые Али тратит деньги, заработанные на онлайн-торговле, а центры прибыли – так, например, только облачные вычисления в прошлом году принесли Алибабе более 1,75 миллиарда долларов чистой прибыли.
Проблемы.
Осенью 2020 года правительство Китая приостановило айпио дочерней компании Алибабы - Ant Group (владеющей системой платежей Alipay).
Считается, что запрет на айпио был санкционирован высшим руководством КНР, и явился в равной мере как следствием неполиткорректных выступлений Джека Ма (критиковавшего «генеральную линию партии»), так и следствием опасений китайских властей по поводу возможного хаоса на рынке розничного кредитования в стране.
С этой проблемой Али разобрался к весне 2021 года, безропотно уплатив беспрецедентный в мировой истории штраф (порядка 2,79 миллиарда долларов США) и публично продемонстрировав готовность во всем следовать указаниям партийных лидеров.
Однако, как известно, «беда не приходит одна». Правительство Китая не на шутку встревоженное наглым поведением Джека Ма, решило раз и навсегда показать крупному бизнесу «кто в доме хозяин».
С весны 2021 года китайские власти чуть ли не каждый месяц «радуют» инвесторов все новыми и новыми инициативами по регулированию рынка, сосредоточив свое внимание на высокотехнологичном бизнесе.
Под ударами властных инициатив рынок онлайн образования практически пал, а рынок онлайн игр (которые были в правительственной газете громогласно уподоблены губительным наркотикам) залихорадило.
Фактически, Китай пренебрег своим большим преимуществом - стабильностью правил игры, которую так любили инвесторы всего мира. Когда в стране правила игры меняются чуть ли не каждый месяц – у инвесторов начинается нервный тик, и они хотят держаться от такой страны подальше.
На самом деле, все те инициативы, которые власти Китая выдали с начала года, не настолько страшны для рынка в целом (об онлайн образовании – говорить не будем, ему просто подписали приговор). Вот только лучше бы все эти инициативы были сведены в один пакет и введены одновременно. А «отрубание хвоста в десять приемов» - создало такой долгий период турбулентности на китайском рынке, что остается только руками развести.
«Выстрелил себе в ногу» - говорят, когда человек делает что-то во вред самому себе, вот Китай, похоже, весной приставил себе к ноге пулемет и никак не хочет снять палец со спускового крючка.
Особенно интересно выглядит, когда власти Китая пытаются одной рукой успокоить инвесторов – и вице-председатель Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая в конце июля встречается с руководителями ведущих мировых банков (заверяя их, что потрясений больше не будет, не надо нервничать), а другой рукой уже после этой встречи - в середине августа - выходят новые правила по прекращению недобросовестной конкуренции в сети.
Ну и как тут инвесторам успокоиться? Причем самое смешное, что ничего особо драматичного в самих новых правилах для Алибабы, например, нет. Но всех инвесторов вот это вот еженедельное/ежемесячное изменение правил игры нервирует и многих заставляет держаться от Китая подальше.
То есть, подытоживая обзор проблем – у Али были РЕАЛЬНЫЕ проблемы в ноябре 2020 года. После уплаты штрафа весной 2021 года – претензий конкретно к Алибабе у властей Китая нет. Есть большой список непонятных новых регулирований, которые пугают инвесторов, и инвесторы продают все подряд китайские акции - в том числе Алибабу.
У самой компании никаких проблем нет – и тому подтверждение ее прекрасные финансовые отчеты – бизнес процветает и развивается, зарабатывает огромные деньги, все большие с каждым кварталом.
То есть после марта 2021 года Алибаба падает не по причинам ухудшения положения компании, а:
1. Вместе со всем рынком Китая, с которого бегут испуганные нестабильностью инвесторы.
2. В силу преувеличенной реакции инвесторов на новые регуляторные воздействия властей – предполагают, что это может испортить в будущем бизнес Али, но пока никаких подтверждений этому нет.
Значит ли что надо покупать акции Алибабы, раз они упали так сильно без особых на то оснований?
А вот совсем не факт.
Недавно в телеграмме писал о Киви и к слову вспомнил слова Баффета, «никакой актив не надо покупать только потому, что он сегодня дешевле, чем вчера. Подумайте - может быть, завтра актив подешевеет еще сильнее». Так вот, совершенно спокойно завтра Али может оказаться еще дешевле.
А самое главное - Али - это же акция роста. Мы такую акцию покупаем, потому что надеемся, что она подорожает. Какой сейчас краткосрочный прогноз по Али? Не особо красивый. Интереса инвесторов к активу нет. Вот в долгосрок - в интервале нескольких лет - ситуация может поменяться. Но представляется, что сначала власти Китая должны перестать обновлять правила игры с такой неразумной скоростью. Затем инвесторы успокоятся. И только потом будет рост. Как-то лично мне меньше чем в год ожидания «светлого будущего» в акциях Али не верится – может и сильно дольше получится. Другое дело, что особых сомнений в том, что будущее именно светлое у меня на данный момент нет – показатели у компании отличные.
Вот, что меня лично больше всего смущает в инвестировании в акции роста. Смотрите, что получается. Если ты выбрал хорошую дивидендную компанию (с отличными финансовыми показателями), то тебе безразлично отношение к ней других инвесторов - пусть бумага будет дешевой - ты спокойно получаешь свою прибыль в виде дивидендов.
Но если ты выбрал отличную по финансовым показателям компанию, которая не платит дивиденды – и Али тому прекрасный пример - то чтобы иметь какую-то прибыль ты должен ждать, пока то, что эта компания «отличная» разглядят остальные инвесторы на рынке и разгонят цену акций. Пока этого не произойдет - будешь сидеть у разбитого корыта. Не очень то приятно зависеть от остального рынка - так что лично мне дивидендные компании больше нравятся.
Отдельно давайте пройдемся по такой теме как «усреднение». Али сейчас сильно подешевел – так может, хорошая идея усредниться?
Ну что тут сказать? Усреднение - странная идея сама по себе, хоть и популярная на рынке.
На мой взгляд, это натуральный самообман. Нежелание признать, что есть проблема, или желание поскорее ее исправить.
Надо понять простую вещь - новые деньги, которые вы внесете в акции, находящиеся в просадке, вы также могли бы внести и в другие акции и "усреднить" результат не по этой позиции, а по счету в целом.
Деньги надо вкладывать в наиболее перспективную компанию, и следить за общим счетом – представляется, что это разумнее, чем "бороться" с красной строчкой в приложении.
То есть если у вас просто есть желание купить акции Али – то вольному воля. Но если вы собираетесь вкладывать туда деньги только потому, что раньше вложили, а теперь эта позиция в просадке - то это математически нелогично. Логично вложить в самые перспективные акции на рынке - и так усреднить свой ОБЩИЙ РЕЗУЛЬТАТ по счету.
Есть только одна проблема - психологическая. Если сейчас вложиться в другую компанию, то Али так и продолжит "мозолить вам глаза" просадкой". А если усреднять Али - можно поскорее исправить эту красную строчку. Но тут уж, как говорится, "вам шашечки или ехать"? ))
Баффет недаром говорил, "кто не готов к 50% просадки - не должен инвестировать в акции". Похоже, настала очередь проверить себя для тех, кто вкладывал в Алибабу ))
Простой пример у меня Али в просадке на 38%. По деньгам просадка более чем 2 млн рублей. Тоже мозолит глаза. Но вместо усреднения Али с непонятными по срокам перспективами, я предпочел вкладывать в очевидную и понятную идею - Газпром, который сейчас уже плюс три млн показывает.
Да, красная строчка в приложении не исчезла, но общий результат по портфелю - улучшился. Конечно, зеленые строчки в приложении на месте Али таким путем будут не скоро, но это не повод туда новые деньги вкладывать - иначе получится как в эпиграфе: "коготок увяз - всей птичке пропасть". Тащить в позицию новые деньги ТОЛЬКО потому что там застряли старые - нелогично. Логично «отзумиться» - посмотреть на ситуацию шире. Управлять всем своим счетом, а не одной этой позицией,
Алибаба - отличная компания. Прибыль получает, бизнес развивается, ничего компании не грозит. Но вот роста акций можно не увидеть еще годы. Так что надо просто психологически быть к этому готовым - купил хорошую компанию, но в плохое время. Надо теперь набраться терпения и ждать.
Про выводы, или, а «чему учит эта сказка»? Меня научила, что надо умных людей слушать – вот Олега Клоченка, например. А конкретнее?
Во-первых, инвестирование в своей стране все-таки гораздо комфортнее и понятнее. Я раньше думал, что, например, Клоченок не инвестирует за рубежом, поскольку не готов читать аналитику на английском. Но теперь я полагаю, что если бы я владел помимо английского еще и китайским языком - это бы мне совершенно не помогло. Для инвестирования надо понимать страну куда глубже, чем ты можешь увидеть по аналитике и новостным сводкам, на каком бы языке и в каком количестве ты бы их не читал.
А во-вторых, полагаю, что инвестирование в компанию, не выплачивающую дивиденды – не лучшая идея. И здесь тоже мог бы не набивать своих шишек, а положиться на опыт других людей.
Ну, это было то, что касалось моих личных выводов. А теперь общие выводы по статье:
1. Алибаба огромная компания с очень сильными финансовыми показателями, растущим, процветающим и разветвленным бизнесом.
2. У КОМПАНИИ на данный момент существенных проблем нет – бизнес процветает и растет, конфликт с властями Китая исчерпан, однако АКЦИИ падают и падение акций может продолжаться еще неопределенный (возможно – достаточно длительный) период времени.
3. Надо ли покупать именно сейчас подешевевшие акции компании – сказать сложно (обычно, эксперты не советуют на рынке «ловить падающие ножи»), но вот продавать с убытком акции компании, у которой бизнес процветает и бьет рекорды – точно странное решение.
Выберете ли вы для себя покупку подешевевших акций Алибабы с прицелом на далекую перспективу, или купите металлургов, которые вот-вот заплатят рекордные дивиденды, надеюсь, вы будете принимать свое решение, руководствуясь финансовыми и производственными показателями компании, а не тем, что «акции резко подешевели», или тем что «надо усреднить убыточную позицию». Акции компаний с хорошими показателями – это хороший выбор для будущего настоящего миллионера ))