SPO (Secondary Public Offering) — вторичное публичное размещение акций.
SPO следует отличать от публичного размещения дополнительных выпусков акций, которое называется follow-on (доразмещение), или просто PO (публичное предложение). В нашей стране достаточно часто встречается ошибка, когда повторное публичное размещение акций компании называют SPO. Причина в неправильном понимании значения английского слова secondary. Имеется в виду не «повторное» размещение, а «вторичное». Иначе говоря, когда акции выпускаются акционерным обществом, происходит первичное размещение. А когда они уже обращаются на рынке – это вторичный рынок акций.
SPO – это предложение уже существующих, принадлежащих кому-то акций, взятых со вторичного рынка. Как правило, через SPO продают свои ценные бумаги либо создатели компании, то есть изначальные акционеры, либо венчурные фонды, которые таким способом фиксируют свою прибыль.
Через процедуру SPO в те или иные времена прошли практически все компании из сферы высоких технологий в США, например «Майкрософт», основатели которой неоднократно продавали публично свои акции.
Чтобы понять, как повлияет SPO на дальнейшую цену акций, необходимо детально изучать причины проводимого SPO.
Часто бывает, что на определенном этапе развития компании собственники принимают решение о продажи части принадлежащих им акций на бирже. Причин для этого может быть много. Например: получение прибыли, желание совладельца выйти из актива, возможно, приобрести на вырученные средства другой актив.
Также возможна ситуация, когда кто-либо из акционеров решает зафиксировать свою прибыль, считая, что в дальнейшем компания будет развиваться с трудом, и продаёт свой пакет, частично или полностью на открытом рынке.
Если цена акций, размещаемых в SPO, лежит ниже рыночной стоимости, инвесторами это воспринимается как негативный фактор. Цена является индикатором того, как быстро акционеру необходимо продать акции. Так, если SPO необходимо провести в сжатые сроки, то цену размещения часто делают несколько ниже. Если же, наоборот, время позволяет получить лучшую котировку, то SPO проходит по более высокой цене.
Как правило, SPO проиcходит с дисконтом к рыночной стоимости — инвесторов нужно заинтересовать в приобретении бумаг выгодной ценой. В совокупности эти два фактора обеспечивают просадку котировок в первое время после продажи.
Позитивный момент в SPO: увеличение ликвидности и free-float (акций в свободном обращении). Это может способствовать включению акций в базы расчета индексов. Попадание в индекс, в свою очередь, может привести к притоку капитала — это дополнительный спрос на акции, из-за чего цена растет.
Так как включение в индексы процесс не быстрый, то получается ситуация, когда в первое время после SPO акции падают, но в средне- и долгосрочной перспективе просадка может выкупится и цена на бумаги вырастет.
Поэтому необходимо детально изучить причины проведения SPO. Если причиной не является проблемы возникшие в бизнесе, то покупка акций по сниженной цене может быть целесообразной.