Х5 Group (ранее называлась X5 Retail Group)— компания современной розничной торговли - управляет портфелем брендов сетевых магазинов, цифровыми бизнесами, а также собственными службами логистики, прямого импорта и рядом цифровых сервисов для партнёров.
Компания работает под брендами Пятёрочка, Перекрёсток и Карусель, компании принадлежат онлайн-бизнесы «Vprok.ru Перекрёсток», «5Post», «Около» и медиаплатформой «Food.ru».
Компания была основана в 2006 году в результате слияния сетей «Пятёрочка» и «Перекрёсток». Компания активно проводила экспансию приобретая либо сети магазинов либо их помещения. Среди знакомых мне как автору обзора имён: Копейка, Spar, Окей, Полушка. Более полный список приобретений здесь.
По доле рынка Х5 Group является лидером в 2019-2020 годах, однако приобретение Магнитом сети Дикси приведёт к значительному росту выручки последнего.
Крупнейшие акционеры компании:
🔸 Альфа-групп - 41%
🔸 Intertrust Trustees Ltd основатели «Пятёрочки» - 11%
🔸 Директора Х5 - 0,09%
Акции Магнита котируются на лондонской бирже LSE и на Мосбирже MOEX.
Отчётность компании за 2 квартал 2021 года
🔸 Выручка: 546,5 млрд руб. (+10,7% г/г)
🔸 EBITDA: 70,3 млрд руб. (+7,3% г/г)
🔸 Чистая прибыль: 14,9 млрд руб. (+1% г/г)
🔸 Чистый долг/EBITDA: 3,24х (на конец 2020года 3,24х)
Х5 добавила 336 новых магазинов (с учетом закрытий) во 2 квартале 2021 г.
Выручка выросла в основном за счёт того, что за год компания нарастила торговые площади на 7,4% , сопоставимые продажи прибавили 4,0%.
Коммерческие, общие и административные расходы выросли на 15,8% опережая темпы роста выручки.
Выручка цифровых бизнесов выросла во 2 квартале 2021 г. на 105,7%, до 10,6 млрд руб. Доля цифровых бизнесов в выручке составила 2% во 2 квартале, из чего следует, что компания находится только в начале развития этого направления бизнеса.
Стратегическое видение компании
По оценкам компании продуктовый бизнес с уровня 2020 года должен к 2030 году вырасти на 60,5%, что обеспечит средний рост на 4,8% в год.
Компания намерена развивать бизнес как по традиционный модели за счёт открытия новых магазинов, так и за счёт роста сравнимых продаж и новых бизнесов. Как видно из диаграммы выше рост за счёт экспансии последние годы снижается, а рост сравнимых продаж растёт, что говорит о росте привлекательности магазинов у покупателей.
Дивиденды
Дивидендная политика компании подразумевает:
🔸 Компания намерена увеличивать дивиденды с течением времени в абсолютном выражении в российских рублях.
🔸 Выплата дивидендов будет основываться на операционном денежном потоке и целевым соотношением чистый долг / скорректированная EBITDA ниже 2,0х на конец года, за который предлагается выплата дивидендов.
🔸 Начиная с 2020 года X5 обязуется выплачивать дивиденды раз в полгода. Промежуточный дивиденд составит объявлено после выхода третьего результаты за квартал.
В прошлом году компания выплатила 184 рубля на акцию (110,5 + 63,5), в 2021 году компания выплатила 110,5 рублей на акцию.
Как видно payout ratio выше 100% в последние два года, что негативно.
Мультипликаторы компании и график
P/E компании значительно опережает конкурентов, а P/B отрицательно вероятно именно за счёт выплаты дивидендов выше чистой прибыли.
Таким образом оценка по мультипликаторам негативна для компании.
Акции компании после длительной коррекции отскакивают от уровня 2200. Ближайшим сопротивлением выступает уровень 2600, затем 2800 рублей. С учётом высокой волатильности на рынках акции продуктового ритейла могут выступать защитными при распродаже на рынке.
Прогнозы аналитиков
Консенсус-прогноз аналитиков 3 336 рублей - оценка покупать
Риски
🔸 Конкуренция. Компания находится на высоко-конкурентном рынке и растёт вширь поглощая другие сети и открывая новые магазины. Это приводит к росту конкуренции с другими сетями, демпингу, падению прибыли.
🔸 Регулирование цен. Продуктовый ритейл "послушно" соглашается со всеми инициативами правительства касательно ограничения цен на отдельные категории продуктов, цены на которые растут по объективным причинам (неурожаи, рост валютного курса и т.п.).
Резюме
Компания является лидером продуктового ритейла в России и видит точки роста в развитии текущих бизнесов и запуске новых проектов.
Не имея длинной истории выплат компания стала стабильным плательщиком высоких дивидендов, что может привлечь долгосрочных инвесторов в акции компании.
Компания может быть использована для диверсификации портфеля. Интересным может стать покупка бумаги под дивиденды. Ближайшая выплата вероятнее всего будет в декабре.
Читайте также:
Акции России. Ритейл. Лента
Акции России. Ритейл. Магнит
📌 Чего не хватает в обзорах? Что нужно добавить?
Напишите в комментариях. Спасибо!
Не забывайте подписываться наш Youtube канал.
Там много обзоров в том числе архивных, тем не менее раскрывающих последние отчёты компаний как Российского рынка, так и компаний с бирж США.
Телеграм-канал https://ttttt.me/finanswer1