В этой статье попытаюсь изложить ход своих мыслей и идей по НКНХ. Статья будет разделена на 3 части: Предыстория почему я следил за этой акцией, вторая часть сама инвест идея, и наконец третья часть, чего я жду в кратко сроке, средне сроке и долго сроке.
Я не буду писать тут во сколько раз выросла чистая прибыль за первое полугодие 2021г итп, вы это и так думаю все читали.
Предыстория.
43% продаж НКНХ приходится на синтетические каучуки, 32% на пластики.
За НКНХ слежу около года, особенно интересен он стал в начале 2021г, люблю глубоко копать под каждую компанию, и в начале 2021г, стал часто замечать публикации о дефиците каучуков, о том что на плантациях натурального каучука не урожай, а так же сбои в поставках из-за ковид кризиса. Уже в феврале 2021г фьючерс на каучук доходил до отметки 200$, это на 50% выше чем в стабильные 2017-2019г, отсюда сразу вытекает логичная мысль, если появляется сильнейший дефицит натурального каучука, значит должен вырасти спрос, а за ним и цена на синтетический.
Несмотря на некоторый откат от февральских пиков, цена демонстрирует консолидацию в районе 170$, и судя по динамике последних месяцев тренд цены растущий. Текущая цена на 30% выше средних цен за предыдущие 5 лет, с ростом цены резко вырастает маржа прибыли. Дела с ценами на пластики АБС, Полипропилен, Полиэтилен итд. аналогичная, резкий рост спроса и цены. Как увидел результаты отчёта, не задумываясь увеличил долю НКНХ в портфеле в 5 раз, сейчас занимает 2е место после Полиметалла.
Инвест идея.
Прибыль и спрос это хорошо, но что ждёт компанию в будущем?
В данный момент идёт активное строительство ЭП-600 «Нижнекамскнефтехима».
Мощность нового предприятия составит 600 тыс. этилена, 270 тыс. пропилена, 248 тыс. бензола, 89 тыс. тонн бутадиена в год. Основной этап строительства комплекса планируется завершить в декабре 2022 г. Первые линии комплекса будут выдавать продукцию уже в 2023г. Для сравнения в 2019 году НКНХ произвел 2,5 млн т товарной продукции. Новый комплекс к текущим мощностям добавит ещё 1.2 млн тонн продукции. Так что в ближайшие несколько лет можно ожидать рост выпуска продукции примерно на +50%, а так как это новое предприятие с современным оборудованием, различные потери, издержки и простои на производстве будут минимальны, и эти +50% объёма будут давать заметный рост чистой прибыли и можно вполне ожидать роста чистой прибыли на 60-70%. Но это всего лишь вишенка на торте, весь проект планирует строительство целого промышленного комплекса вокруг данного предприятия общей стоимостью в 750 млрд. р. Кстати президент не так давно поручил нефтяникам нацелиться на глубокую нефтепереработку, а не на прямую продажу нефти. Так что со стороны правительства будет максимально лояльное отношение к нефтеперерабатывающим предприятиям, возможно какие-то льготы или финансирование.
6 августа 2021г ПАО «Нижнекамскнефтехим» подписало контракты с компанией China Machinery Engineering Corporation по проекту строительства производства полипропилена.
Но вот не прошло недели с публикации впечатляющего отчёта, а НКНХ снова удивил подписанием контракта по строительству производства полипропилена мощностью 400 000 тонн в год. Что ещё добавит к текущей мощности 15% объёма выпуска. Понятно что завтра мы прибыль от этой инвестиции не увидим, строительство такого предприятия занимает примерно 5 лет, но долгосрочные перспективы очень сильно впечатляют.
Давайте наконец подведём итоги!
В августе цена акций НКНХ выросла на 30%, много это или мало? пора ли фиксировать прибыль? Что по дивидендам?
Текущая дивидендная доходность за пол года составляет 9% по привилегированным акциям, судя по динамике роста цен на каучуки и пластики, 2е полугодие будет не чуть не хуже первого, и можно смело ожидать годовых выплат в размере 18-20р на акцию. Я считаю, что НКНХ это одна из лучших дивидендных идей на ближайший год, с доходностью до 20% по привилегированным акциям относительно текущей цены в 106р. Я так же считаю, что такая див доходность не останется не замеченной рынком и акцию переоценят в район не менее 150р (потенциал роста +40% в течении года +20% дивидендов). Спустя ещё год в 2023г НКНХ повысит выпуск продукции от запуска первых линий ЭП-600, что так же будет положительно влиять на рост выручки и надеюсь дивидендов. А на более дальнем горизонте мы увидим запуск нового производства полипропилена и возможно новых проектов относящихся к глобальной стратегии развития НКНХ.
К сожалению сейчас трудно оценить влияние от слияния с Сибуром, кто-то считает это риском, кто то что это положительно скажется на рентабельности, кто то ждёт выкупа акций, поживём увидим, если и будет выкуп, то по цене выше рынка.
Заключение, что я буду делать? Держать, получать дивиденды, реинвестировать дивиденды и ни в коем случае не продавать акции! Думаю акция имеет огромный потенциал роста как стоимости, так и дивидендов, как на среднесрочной перспективе, так и на годы вперёд, как это было с акциями Лукойла.