В 2021 году крупнейшая частная нефтяная компания России и одна из крупнейших публичных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний мира отмечает свой 30-летний юбилей.
За это время Лукойл не только прочно занял лидерские строчки среди корпоративных налогоплательщиков страны, но и укрепился в сознании инвесторов как один из российских «дивидендных аристократов», уверенно увеличивающий свои дивиденды вот уже более 20 лет (за исключением только одного - 2013 года).
Приведу несколько интересных фактов
- Лукойл - один из немногих эмитентов из России, имеющий рейтинг от Fitch на уровне выше странового - ВВВ+.
- Активы Группы расположены более чем в 30 странах (Евразии, Северной Америки, Африки), а в июле 2021г компания заключила соглашение о приобретении 50% операторской доли участия в проекте Блок 4 в Мексике за 435 млн долл.
- Название «ЛУКойл» произошло по первым буквам трех городов-нефтяников (Лангепас, Урай и Когалым), а точнее по трем первым активам, которые в 1991 году вошли в... государственный нефтяной концерн «ЛангепасУрайКогалым-нефть».
- Приватизация концерна и смена названия на «Акционерное общество открытого типа «Нефтяная компания ЛУКОЙЛ» произошла в 1993 году, тогда еще государству отошли 45% акций, в дальнейшем доля постепенно размылась.
- Бывший Замминистра нефтегазовой промышленности СССР, В.Ю.Аликперов, с 1993 годаофициально возглавляет Холдинг и является его совладельцем.
Аргументы «ЗА»
- На протяжении своей постсоветской истории Лукойл достаточно успешно выстраивал свой бизнес и структурировал свои активы, одновременно получая определенную поддержку от государства;
- Доля компании в мировой добыче нефти составляет около 2%, а подконтрольные ей запасы нефти составляют 1% мировых;
- Лукойл старается диверсифицировать свой бизнес и развивает в том числе направление возобновляемых источников энергии (солнечная, ветряная и гидроэнергия);
- Компания большое внимание уделяет оценкам ESG (в сферах Environmental (экология), Social (социальная политика) и Governance (управление)), и входит в тройку лидеров ESG рэнкинга российских компаний RAEX-Europe по состоянию на август 2021г.
Риски
- Набирающий в мире тренд на «зеленую» энергетику может в будущем ослабить позиции нефтяного сектора;
- Судя по последней отчетности за 6 мес 2021г компания снижает инвестиции в свое развитие(примерно на 15%), возможно ради поддержания достаточно высокой див.доходности для своих акционеров;
- На деятельность компании оказывают влияния соглашения о сокращении добычи нефти и мировые цены на ресурсы;
- Текущие «зрелые» проекты теряют рентабельность, а новые проекты немногочисленны, достаточно дорогостоящи и капиталоемки;
- В России все еще значительными для бизнеса остаются страновой и политический риски (не забываем историю Юкоса - с одной стороны, и санкционные темы, направленные в том числе против некоторых частных крупнейших компаний, - с другой стороны).
Финансы (1 полугодие 2021г)
- В 1-м полугодии 2021г Лукойл показал рекордный FCF (свободный денежный поток) - 276 млрд руб, из расчета которого (после небольших корректировок) и будут определены промежуточные дивиденды к выплате прогнозно в декабре 2021г. (в соответствии с дивидендной политикой они могут составить 330-350 руб на акцию);
- Рост выручки в сравнении с аналогичным периодом прошлого года составил почти 54% (до 4 трлн руб), благодаря восстановлению спроса на нефть, росту цен и ослаблению рубля.
- EBITDA (прибыль до налогов, процентов и амортизации) увеличилась более чем в два раза и составила 654 млрд руб
- Значительно выросла стоимость приобретенных нефти, газа и продуктов их переработки (в 1,6 раза, до 2,2 трлн руб)
- За 6 мес 2021 г валюта баланса увеличилась на 9% до 6,5 трлн руб
- Показатель P/E (потенциальная окупаемость акций) за последние полгода значительно сократился (до 10), и приблизился к средним значениям по отрасли
- Показатели долговой нагрузки остаются одними из самых низких в отрасли (Total debt/Equity - 15%)
——-
Таким образом, в среднесрочной перспективе Лукойл является довольно интересным и относительно надежным активом для своих инвесторов, позволяющим получать высокие и стабильно растущие дивиденды. Однако в долгосрочном плане все-таки стоит держать руку «на пульсе» и оценивать стратегические перспективы и корпоративные решения менеджмента.
———
Не является индивидуальной инвест.рекомендацией!