Вынимаем из отчета самое интересное - выборку кредитов в ЕВРО, которая сильно влияет на чистую прибыль при изменении курса EURRUB.
На строительство ЭП-600 во 2-м кв. 2021 выбрали 60,7 млн евро, на электростанцию - 4,7 млн. евро.
Если мой управленческий учет верен, то период доступности кредита на электростанцию закрылся в апреле 2021. Это действительно похоже на правду, т.к с апреля по август идет пуско-наладка станции без больших финансовых вливаний. В августе станция должна быть принята в коммерческую эксплуатацию и начать своей работой гасить кредит, который с учетом последней выборки составил 211 095 491,77 млн. евро (88,1% выборки). Если период доступности не закрыт и в 3м кв. будет выборка на станцию, то подкоррректируем данные.
Кредит на станцию будет гаситься 24-ю полугодовыми платежами примерно по 8,8 млн. евро в полугодие и первый платеж в погашение тела кредита должен состояться уже 19.10.2021 с полным погашением 19.04.2033. Процентная ставка по кредиту составляет 0,6% (с учетом отрицательной EUROBOR) и все начисленные проценты по кредиту целиком относятся на стоимость ОС - электростанции.
Экономика электростанции разбираласть в этой статье. Кредит спокойно гасится за счет суммы амортизации станции - 1,83 млрд. руб. (21 млн евро при курсе 86 руб) в год в течение 12 лет. Сама же станция будет приносить до 8 млрд. чистой прибыли в год и значительно улучшит экономику компании.
Таким образом, на 30.06.2021 на балансе компании находятся согласно ежеквартальным отчетам без малого 1,1 млрд. кредитов в евро. Из годовой отчетности было видно, что 15 млрд. руб. облигационного займа были конвертированы в долл.США и размещались на краткосрочном депозите. Такая огромная валютная позиция компании по долгу способна очень сильно раскачивать чистую прибыль при изменении курса.
В связи с анонсированием заключения EP контракта со CMEC на ПП-400 нужно ожидать нового кредитного договора с Дойчебанком под гарантии китайского экспортно-импортного агентства и увеличения долговой нагрузки.
Кто желает самостоятельно посчитать инвестпрограмму компании, то приближенно можно взять все кредиты (85%) и прибавить к ним 15% собственных средств ТАИФ исходя из принципа финансирования инвестпрограммы 85% х 15%.
Погашение кредита и его привлечение не являются расходом или доходом и не влияет на чистую прибыль компании, а равно не влияют на прибыль и % по кредиту, которые капитализируют стоимость ОС, на создание которого привлечён кредит.
Кредиты (85%) все длинные и гасятся за счёт амортизации ОС - безденежного расхода.
Поэтому 70% чистой прибыли в качестве дивиденда спокойно проходят по финмодели Основной статьи, т.к. ее изъятие не сказывается на погашении взятых на сроительство кредитов( 85%) за счет амортизации, а собственные средства в размере 15% на реализацию инвестпрограммы наполнены нераспределенной прибылью прошлых лет и 30% оставляемой в компании чистой прибыли, но не менее 7 млрд. руб. в год.