Присутствие на фондовой бирже открывает перед компанией большие возможности — это сразу повышает ее престиж и привлекает много новых инвесторов, больших и малых. Но попасть на биржу не очень-то просто — фирма не может просто прийти и начать продавать свои бумаги, где захочет. Чтобы отправить свои акции на торги, компания должна пройти листинг. О том, что такое листинг ценных бумаг на бирже, мы и поговорим сегодня.
Что значит листинг на бирже — цели и решаемые задачи
Любая биржа — будь то Московская, Нью-Йоркская или Токийская — стремится поднять свой престиж. Плюсы этого очевидны — чем больше оборот, тем больше денег получает руководство биржи. Чтобы операций было больше, биржа стремится привлекать постоянных инвесторов и трейдеров, которые смогут спокойно торговать бумагами, обращающимися на ней. Для этого бумаги на фондовой бирже должны быть более-менее надежными — то есть должны быть выпущены эмитентами, хоть как-то зарекомендовавшими себя в деловом мире. Если на биржу попадут акции компании-однодневки, это плохо скажется не только на прибыли трейдеров и инвесторов, но и на престиже биржи. Люди перестанут ей доверять, а значит, оборот упадет.
Листинг ценных бумаг — это многоступенчатая проверка эмитента и выпускаемых им ценных бумаг. У каждой биржи свои методы и критерии листинга, но все они сводятся к тому, чтобы проверить компанию на добросовестность. Если компания не проходит процедуру листинга, ценные бумаги не попадают на биржу. Если же фирма успешно прошла все проверки, ее акции оказываются на бирже и получают мощный инструмент для привлечения самых разных инвесторов. Самая первая котировка акций определяется котировальной комиссией биржи, которая оценивает потенциал бумаги и старается назначить наиболее справедливую цену.
Если бумаги не прошли листинг ни одной биржи, это не значит, что их нигде нельзя купить. Существует внебиржевая торговля, где можно приобрести или продать бумаги эмитентов, не прошедших листинг. Это не всегда мошенники, но торговать там гораздо опаснее и рискованнее, чем на бирже. Если хотите узнать больше о внебиржевой торговле, прочитайте статью: "Как торгуются акции на бирже и вне ее: особенности внебиржевых сделок".
Итак, целей, которые преследует листинг, всего две:
- защитить инвесторов от недобросовестных эмитентов;
- создать благоприятные условия для комфортной торговли — как краткосрочной, так и долгосрочной.
Впрочем, даже если компания смогла пройти листинг ценных бумаг на фондовой бирже, это не значит, что она сможет торговать своими акциями на этой площадке целую вечность. Есть также процедура делистинга — удаление активов эмитента с торгов. Начать делистинг может как руководство биржи, так и сама компания, если она вдруг решила прекратить торговать своими акциями. Руководство биржи может запустить делистинг, если:
- истекли сроки допуска и обращения;
- эмитент больше не удовлетворяет биржевые требованиям;
- эмитент ликвидируется;
- ценные бумаги мало продаются, на них низкий спрос.
Правила проведения листинга и требования к эмитентам
Листинг ценных бумаг на биржах проводится по-разному. У всех бирж свои требования к эмитентам и порядок допуска к торгам. Рассмотрим правила проведения листинга на Московской бирже:
- Для каждого типа ценных бумаг (акции, облигации, инвестиционные паи, ипотечные сертификаты и так далее) есть свой список требований к эмитентам.
- Независимо от типа ценной бумаги, эмитент должен соответствовать требованиям к корпоративному управлению, которые выдвигает биржа. В основном они сводятся к тому, как именно должен быть сформирован совет директоров компании. Если эти требования не выполняются, проверка даже не начнется.
- На Мосбирже действует три уровня листинга ценных бумаг. Первый уровень — самый привилегированный; эмитенты, прошедшие такой листинг, получают приоритет по срокам включения ценных бумаг в список торгуемых активов. Разумеется, требования для первого уровня — самые строгие.
Сами требования к эмитентам выглядят следующим образом:
- компания должна раскрывать информацию о своем финансовом положении в соответствии с законами РФ;
- компания существует не менее трех лет (для первого уровня) или года (для второго уровня);
- фирма обещает раскрывать всю информацию о себе, затребованную биржей;
- у фирмы есть опубликованные отчетности по МСФО.
Объем статьи не позволяет мне полностью перечислять все требования Мосбиржи к эмитентам, но я и не ставлю перед собой такой цели: биржа уже опубликовала все правила листинга и перечень требований к эмитентам. Любознательный читатель сможет познакомиться с ними по ссылке.
Процедура листинга ценных бумаг: плюсы и минусы
Плюсы листинга для биржи и инвесторов очевидны: честные, прозрачные торги с минимумом недобросовестных эмитентов. Но что получают сами фирмы?
Преимущества прохождения листинга для компании в основном связаны с притоком новых инвестиций. С помощью акций можно легко увеличить капитализацию компании. Отчетность, обязательная для эмитентов-участников биржи, повышает уровень доверия инвесторов. Кроме того, наличие ценных бумаг повышает престиж и узнаваемость эмитента, что тоже помогает пробиться в бизнесе — партнеры охотнее сотрудничают, да и интерес клиентов повышается.
Есть и минусы, и основной из них — это необходимость вести прозрачную отчетность. Во-первых, это затратно (бухгалтеры не за спасибо работают, а публичная отчетность формируется по другим правилам, нежели внутренняя). Во-вторых, любые колебания в финансах компании могут вызвать снижение цен на акции эмитента. При этом сами колебания могут иметь временный характер и вообще никак не отображаться на успешности фирмы (или даже вызывать ее рост), но если инвесторы посчитают это признаком неудачи — цены на акции упадут. Еще одна проблема листинга — это взносы. Чтобы торговать своими акциями, нужно не только успешно пройти листинг ценных бумаг на фондовой бирже, но и платить регулярные взносы.
Виды и перспективы использования листинга на бирже
Листинг делят на первичный и вторичный. Первичный листинг обычно предполагает выход на локальный рынок — например, если российская фирма впервые попала на Мосбиржу, это будет первичный листинг. Вторичный листинг выводит бумаги на международную арену. Так, акции компании из Мосбиржи могут распространиться на NYSE (и при этом они продолжат торговаться и на Московской бирже). Российские компании не имеют права подавать заявку на листинг на бирже другой страны, если еще не прошли листинг для одной из российских бирж (необязательно Московской).
Хотите знать, какие еще биржи популярны в мире? Почитайте статью о Чикагской торговой бирже: "Чикагская торговая биржа: преимущества, недостатки и особенности".
Отдельно выделяют специальный листинг — это процедура отбора эмитентов очень узкоспециализированных бумаг. К ним относятся, например, еврооблигации — ими торгует очень малое количество участников биржи.
Основные этапы листинга ценных бумаг
Какая бы биржа ни проводила листинг, основные этапы всегда будут следующими:
- Эмитент подает заявление и подписывает соглашение на прохождение процедуры листинга ценных бумаг.
- Комиссия биржи проверяет эмитента и проводит экспертизу компании. На этом этапе принимается решение: пропускать или не пропускать бумаги на торги.
- Если на втором этапе все успешно, то компания и биржа заключают договор о листинге.
- Эмитент предоставляет бирже все необходимые сведения, которые понадобятся для введения ценных бумаг в оборот.
Как проходит процедура листинга ценных бумаг
Выше я уже рассмотрел правила Московской биржи. Давайте теперь немного отвлечемся от российского рынка ценных бумаг и поговорим об общепринятых нормах. Практически во всем мире листинг предъявляет следующие требования к эмитентам:
- ценные бумаги должны выпускаться в соответствии с местным законом;
- участники акционерных обществ должны владеть не менее 60% выпущенных акций;
- ценные бумаги должны свободно обращаться;
- компания предоставляет всю необходимую информацию бирже, включая отчетности и раскрытие финансовой информации.
Выводы
Процедура листинга ценных бумаг — это эффективный способ защитить трейдеров и инвесторов от потока низкокачественных акций и облигаций. Не допуская к торгам кого попало, биржа одновременно защищает своих участников и повышает свой уровень престижа.
Надеюсь, что вы узнали много нового из этой статьи про листинг. Поделитесь материалом с друзьями в социальных сетях, если нашли в тексте полезные сведения.