Valero Energy Corporation - производит и продает топливо и нефтехимическую продукцию в США, Канаде, Великобритании, Ирландии и на международном уровне.
О компании
Компания работает в трех сегментах: переработка, возобновляемое дизельное топливо и этанол.
Компания занимается переработкой нефти и газа, маркетингом и оптовыми продажами. На конец 2020 года компания владела 15 нефтеперерабатывающими заводами с общей пропускной способностью около 3.2 миллиона баррелей в сутки. Компания продает свои нефтепродукты на оптовых и оптовых рынках; и примерно через 7000 торговых точек под брендами Valero, Beacon, Diamond Shamrock, Shamrock, Ultramar и Texaco.
Компания также производит и продает этанол, зерно сухих дистиллятов, сироп и непищевое кукурузное масло, в первую очередь нефтеперерабатывающим предприятиям и производителям бензиновых смесей, а также потребителям кормов для животных. Она владеет и управляет 13 заводами по производству этанола с общей производственной мощностью около 1,69 миллиарда галлонов в год.
Кроме того, компания владеет и эксплуатирует трубопроводы для сырой нефти и нефтепродуктов, терминалы, резервуары, морские доки, эстакады для грузовых автомобилей и другие логистические активы. Совместное предприятие Valero Diamond Green Diesel является вторым в мире производителем экологически чистого возобновляемого дизельного топлива. Используя переработанные животные жиры, отработанное кулинарное масло и дистилляторное кукурузное масло, компания производит низкоуглеродное топливо, которое сокращает выбросы парниковых газов в течение жизненного цикла до 80% по сравнению с традиционным дизельным топливом.
Подводя итог: компания идёт в ногу со временем, диверсифицированный бизнес с упором на зелёные технологии.
Отчётность
29 июля компания представила отчёт :
🔸 Revenue (выручка) = $27.74 млрд (прогноз $21.75 млрд ) +167% г/г
🔸 Операционная прибыль $509 млн(2020 год $1 789 млн) -72% г/г
🔸 Чистая прибыль $162 млн (2020 год $1.263 млрд)
🔸 EPS (прибыль на акцию скорректированная) = $0.48 (прогноз 0.14 )
Хотя основная выручка приходится на нефтепереработку, вклад в операционную прибыль не пропорционален выручке.
Так нефтепереработка принесла $349 млн , возобновляемый дизель 248 млн, этанол $99 млн.
Комментарии по сегментам и инвестициям председателя правления и главного исполнительного директора Valero Джо Гордера:
Нефтепереработка
Операционная прибыль сегмента переработки составила $349 млн по сравнению с $1,8 млрд во втором квартале 2020 года. Во втором квартале 2021 года объем переработки в среднем составил 2,8 миллиона баррелей в день, что на 514 тысяч баррелей в день выше, чем во втором квартале 2020 года.
«Денежные средства, полученные от операционной деятельности, более чем покрыли наши денежные средства, использованные в инвестиционной и финансовой деятельности за квартал».
Возобновляемое дизельное топливо
Сегмент возобновляемого дизельного топлива, который состоит из совместного предприятия Diamond Green Diesel (DGD), сообщил о операционной прибыли в размере $248 миллионов по сравнению со $129 миллионами в 2020 году. Объем продаж возобновляемого дизельного топлива в среднем составил 923 тысячи галлонов в сутки во втором квартале 2021 года, что на 128 тысяч галлонов в сутки выше, чем во втором квартале 2020 года.
«Cегмент возобновляемого дизельного топлива продолжает работать исключительно хорошо», - сказал Гордер. «Этот сегмент снова установил рекорды по операционной прибыли и объемам продаж возобновляемого дизельного топлива».
Этиловый спирт
Сегмент этанола показал операционную прибыль в размере $99 миллионов по сравнению с $91 млн во втором квартале 2020 года. Во втором квартале 2021 года объем производства этанола в среднем составлял 4,2 миллиона галлонов в день, что на 1,9 миллиона галлонов в день выше, чем во втором квартале 2020 года.
Инвестиции
Valero продолжает продвигать экономические проекты, снижающие углеродоемкость ее продукции.
Valero и ее партнер по совместному предприятию продолжают неуклонно расширять мощности DGD по производству низкоуглеродного возобновляемого дизельного топлива.
Проекты оптимизации НПЗ, которые, как ожидается, позволят снизить затраты и улучшить получение прибыли, выполняются по графику.
Прогнозируется, что в 2021 году капитальные вложения, относящиеся к Valero, составят $2,0 млрд, из которых примерно 60% предназначены для поддержания бизнеса, а примерно 40% - для проектов роста. Более половины капитала роста Valero в 2021 году направляется на расширение бизнеса по производству возобновляемого дизельного топлива.
«Поскольку спрос на низкоуглеродное топливо растет во всем мире, мы продолжаем расширять наши долгосрочные конкурентные преимущества за счет инноваций в возобновляемых источниках энергии. Помимо увеличения в четыре раза наших производственных мощностей по производству дизельного топлива из возобновляемых источников в ближайшие пару лет, мы оцениваем и разрабатываем другие возможности использования возобновляемых источников энергии».
Баланс и отчёт о движении денежных средств: Запас кеша и вложений $3 572 млн, с начала года +$259 млн. Денежный поток от операционной деятельности $1 956 млн , в 2020 году $687 млн.
Компания завершила 2 квартал 2021 года с $14,7 млрд общей суммы долговых обязательств и обязательств по финансовой аренде и $3,6 млрд денежных средств. Соотношение чистого долга к капитализации на 30 июня 2021 года составляло 37%
Чистый долг компании 6,7 млрд , что экививалентно текущим х7 EBITDA, или EBITDA 2019 года. Отсюда можно сделать вывод, что текущий чистый долг не является для компании критичным, и при восстановлении мировой экономики это соотношение значительно сократится в ближайшие кварталы
Обзор финансовых результатов прошлых лет
Выручка компании значительно сократилась за последние 10 лет.
В данный момент после провала 2020 года выручка и прибыль постепенно восстанавливаются, хотя по-прежнему убыток за последние 12 месяцев
$1 365 млн.
Аналитики предполагают, что выручка в 2021 году восстановится почти до допандемийного уровня 2019 года. При этом прибыль на акцию за год составит -$0,01, в связи с убытками 1ого квартала 2021 года $1,73 на акцию, в основном связанные с резким похолоданием и ростом затрат на электроэнергию.
Дивиденды
Компания во многом известна своими высокими дивидендами. Текущая дивидендная доходность составляет почти 6%.
В связи с пандемией многие компании приняли решение о сокращении или отказе от дивидендов. Valero energy не сокращала дивиденды и в данный момент консенсус-прогноз предполагает их дальнейший рост в 2022-2023г.
Проблема дивидендов заключается в том, что, например, за последний квартал компания заработала $0.48 на акцию , а выплачивает $0.98 дивидендов.
Valero выплатила акционерам $401 миллион дивидендов с коэффициентом выплаты 50% скорректированных чистых денежных средств, полученных от операционной деятельности во втором квартале 2021 года. (расчёт на слайде ниже)
Valero по-прежнему стремится к долгосрочному общему коэффициенту выплат от 40 до 50% скорректированных чистых денежных средств, полученных от операционной деятельности.
✔️Средний прогноз $88 Moderate buy upside 36%
✔️На данный момент акции за год от минимумов выросли на 45%, от максимумов откатились на 32%
✔️ Годовой дивиденд $3,92 текущая доходность около 6%.
Резюме
Компания демонстрирует устойчивые финансовые результаты, платит высокие дивиденды и похоже не стремится от них отказываться.
Инвестиционная программа предполагает расширение деятельности и поддержание действующего бизнеса в комфортном соотношении 40/60.
Компания напрямую связана с ценами на нефть и падения цен на нефть уводит котировки вниз. Котировки чёрного золота значительно восстановились с отрицательных значений недавнего прошлого, но будет ли дальнейший рост под вопросом.
Инвесторам не стоит ждать кратного роста от этой акции, однако , долгосрочным инвесторам, ориентирующимся на высокую дивидендную доходность эта компания подойдёт.
Ожидаю рост как минимум до $80 в течение ближайших 12 месяцев.
📌 Чего не хватает в обзорах? Что нужно добавить?
Напишите в комментариях. Спасибо!
Не забывайте подписываться наш Youtube канал.
Там много обзоров в том числе архивных, тем не менее раскрывающих последние отчёты компаний как Российского рынка, так и компаний с бирж США.
Телеграм-канал https://ttttt.me/finanswer1
