Walt Disney является всемирно известной развлекательной компанией.
12 августа компания после закрытия рынка представила отчёт :
🔸 Revenue (выручка) = $17.02 млрд (прогноз $16.76 млрд ) +44,5% г/г
🔸 Операционная прибыль $2.382 млрд(2020 год $1.099 млрд) +117% г/г
🔸 Чистая прибыль $0.918 млрд (2020 год убыток $4.721 млрд)
🔸 EPS (прибыль на акцию) = $0.80 (прогноз 0.65 )
🔸 Число подписчиков Disney+ 116 млн (прогноз 112.8 млн)
Баланс и отчёт о движении денежных средств: Запас кеша и вложений $16 070 млн, за квартал +$180млн. Денежный поток от операционной деятельности $2 934 млн , в 2020 году $5 949 млн.
Результаты по сегментам
Сегмент Медиа и Развлечения
Lenear (каналы Disney)Выручка +16%, операционная прибыль -33%. Увеличение операционной прибыли произошло за счет увеличения объемов кабельного и вещательного бизнеса.
Direct-to-Consumer (Disney+, Hulu, ESPN+) Выручка +57%, операционная прибыль +53%. Направление по-прежнему приносит убытки.
Disney+ добавили за квартал 12,4 млн (прошлый квартал 8,7 млн )подписчиков, стоимость подписки была снижена на 10% г/г.
ESPN+ добавили за квартал 1,1 млн подписчиков, стоимость подписки выросла на 7% г/г
Hulu прибавили 1,2 млн подписчиков
Контент лицензии и прочее Выручка -23%, операционная прибыль выросла на -58%.
Вывод по сегменту:
- Основной вклад в результаты сегмента принёс Lenear как в части выручки, так и в части прибыли. Операционная прибыль этого сегмента снизилась ввиду возобновления трансляций.
- Сегмент стримингового сервиса продолжает увеличивать количество подписчиков, но остаётся убыточным. Сегмент прибавил 15млн(+9,4%) новых подписчиков за квартал, при этом выручка выросла на +6%, а операционный убыток остался без изменений.
- Таким образом рост выручки +18% г/г привёл к снижению операционных результатов на 32%
Парки Диснея, развлечения и товары
Парки и развлечения Выручка г/г выросла кратно ввиду локдаунов в 2020 году. Walt Disney World Resort и Shanghai Disney Resort были открыты в течение всего квартала. Гонконгский Диснейленд был открыт 72 дня в текущем квартале. DisneyLand Resort и Парижский Диснейленд были открыты в течение 65 и 19 дней соответственно в течение текущего квартала, тогда как эти предприятия были закрыты в течение всего квартала предыдущего года.
Потребительские товары Выручка +57%, операционная прибыль выросла кратно. Рост розничного бизнеса был обусловлен более высокими результатами магазинов Disney, большая часть которых была закрыта в квартале прошлого года.
Вывод по сегменту:
- Сегмент парков ещё далёк от восстановления. В 2019 году выручка составляла 6.6 млрд, операционная прибыль 1.7 млрд.
- Этот сегмент сохраняет значительный потенциал роста операционной прибыли, как минимум в размере $1.3 млрд
Реакция на отчёт на постмаркете 12 августа котировки прибавили 5%, после чего на основной сессии 13 августа котировки полностью растеряли рост
✔️Средний прогноз $212 Strong buy upside 17%
✔️На данный момент акции за год от минимумов выросли на 35%, от максимумов откатились на 12%
Резюме
Глобальная точка роста компании - это стриминговые сервисы. Компания готова и дальше развивать это направление. Количество новых подписчиков значительно опережает Netflix и к концу 2021 года сложно сказать, кто будет лидером по числу платных подписок.
Парки - это точка роста для пост-ковидной эры. Сегмент ещё убыточен, но вместе с товарами вышел в плюс. Как только парки заработают на полную мощность нас ждут новые позитивные результаты компании.
Каналы Disney нарастили выручку, но сократили операционную прибыль, что внушает беспокойство. Возможно это разовое явление и в следующих кварталах мы увидим рост операционных результатов.
Сохраняем позитивную оценку и целевую цену в $250 и место в нашем портфеле.
📌 Чего не хватает в обзорах? Что нужно добавить?
Напишите в комментариях. Спасибо!
Не забывайте подписываться наш Youtube канал.
Там много обзоров в том числе архивных, тем не менее раскрывающих последние отчёты компаний как Российского рынка, так и компаний с бирж США.
Телеграм-канал https://ttttt.me/finanswer1