💵Потенциальная доходность: 51,86%
⏰Срок инвестирования: 1 год
📈Изменение цены: 2436,5 рублей - 3700 рублей
Мы уже писали про Магнит и его поглощение Дикси. Теперь настало время для лидера отрасли в России X5 Retail Group.
Основные драйверы роста:
- Рост доли в оффлайн сегменте с 12,6% до 15% к 2023 году;
- Рост выручки онлайн-сегмента до 5% от общей;
- Новый формат дискаунтеров "Чижик" показывает неплохие результаты и добавит к выручке в 2023 году;
- Рост рынка продуктового ритейла в России с 17,5 трлн. рублей до 28,1 трлн. рублей к 2030 году.
X5 лидер не только оффлайн-сегмента, но и в e-grocery. Это категория продаж товаров повседневного спроса: продукты питания, детское питание, напитки, мыло, шампуни и тд. На сегодняшний день X5 имеет в этой категории в районе 13% от доли рынка, к 2023 году руководство планирует нарастить этот показатель до 20%.
В 2021 году компания уже открыла 1500 магазинов gross и все идет к тому, что в оффлайн сегменте компании удастся сохранить свое преимущество.
Онлайн-сегмент прибавляет очень хорошо. В него вложили всего около 5 млрд. рублей, но уже в 2021 году оборот составил 50 млрд. рублей. В этом направлении у компании дела идут гораздо лучше, чем у Магнита, у которого основная цель - открытие новых магазинов у дома. Онлайн-сегмент у Х5 выходит на прибыли и к 2023 году будет она будет составлять около 5% от общей выручки.
Но основные планы развития онлайн-сегмента станут известны только в октябре на дне инвестора. Пока только известно, что в 3 квартале 2021 года онлайн-сегмент будет выделен в отдельное юр. лицо.
Риторический вопрос: а может они потом это юр. лицо на IPO выведут???
Также ожидаются солидные дивиденды от компании. В ближайшие несколько лет выплаты по дивидендам превысят свободный денежный поток и составят более 100% от чистой прибыли.
Но тут вступает в силу риск повышения налога на дивиденды с 5% до 15% поскольку власти РФ денонсировали налоговое соглашение с Нидерландами. Для тех кто не знал - основная компания X5 Retail Group находится в Нидерландах. Минфин при этом сказал "своих не бросаем" и переговоры с компанией продолжаются.
P/E за последние 12 месяцев - 20,6
Это самый высокий показатель в секторе, но имеет дисконт к зарубежным аналогам на DM/EM в размере 25%/27%.
Мультипликатор EV/EBITDA за 2021 предполагает дисконт 37%/32% к DM/EM.
Наше мнение:
X5 Retail Group продолжает расти. Как сказано выше, у компании большие планы до 2023 года, поэтому на старте развития очень хороший вариант их взять.
А в паре с акциями Магнита у вас в портфеле будет около 20% рынка продуктового ритейла России.
P.S. Акции Магнита, которые были включены в наш портфель инвест идей, выросли уже на 6,1%.