Запад или Китай? Многие инвесторы задают себе такой вопрос. Чтобы на него ответить нужно посмотреть на более широкую картину текущего мироустройства.
Раньше было как: белые господа из США и Европы научились придумывать и производить всякие разные качественные вещи от одежды до автомобилей. В обмен на это (бусы) господа грабили все остальное население планеты, скупая за бесценок ресурсы. Огромные прибыли транснациональных корпораций оседали на западе, поддерживая потребление и высокий уровень жизни их населения. Бюджеты наполнялись за счет налогов с прибыли и конечно с высоких зарплат.
Потом транснациональные компании решили, что у нас теперь постиндустриальная экономика и само по себе производство нам не нужно, давайте его вынесем куда-нибудь, где это же самое сделают за условную чашку риса. В этом есть логика. Допустим, у нас есть медприбор, стоимостью $1000. $150 из них составит зарплата работников на американском заводе. Теперь этот прибор начнем делать в Китае. Расходы на труд составят $25. C каждого проданного прибора положим в карман дополнительные $125. Инвесторы будут хлопать в ладоши и аналитики хором выпустят рекомендации покупать акции данной компании. Прибыль увеличилась и больше налогов заплатили в бюджет США. Все довольны и вроде как схема гениальна и проста.
Но… Есть одно большое пребольшое НО. Через какое-то время на рынке появляется такой же прибор, но уже под китайским брендом, по цене в 2 раза дешевле оригинала и по качеству вполне удовлетворяющий всем требованиям. Теперь внезапно китайский прибор начинает отъедать долю рынка у оригинального прибора. Почему так происходит? Потому что Китай целенаправленно всеми правдами и неправдами перетаскивает технологии к себе. Быстрое, молниеносное клонирование технологии, плюс собственные разработки приводят к эффективному сокращению разрыва в технологической гонке.
Сегодня буквально по всем направлениям мы видим такую картину. Xiaomi обогнал Apple по доле на рынке смартфонов. Китайские самокаты заполонили весь мир. Бытовая электроника в каждом доме по всему миру – китайская. Китайский автопром выходит на лидирующие позиции. Даже TikTok c миллиардами пользователей - китайский. Боинг и Аэробус с ужасом ожидают выхода на рынок китайского самолета Comac C919, который оттянет на себя большую часть азиатского рынка.
Белые господа из США еще заносчиво говорят: «Ну ок, это барахло каждый может делать. А вот вы процессоры все равно у нас покупаете и самолет ваш с нашей GE-авионикой». Мне это напоминает Рогозина и его знаменитую фразу про батут для американских космонавтов. Терпеливо и планомерно китайские товарищи сокращают разрывы там, где они еще остаются. Например, TSMC будет локализовывать производство в материковом Китае. И пусть это будут не самые продвинутые процессоры, но и это фактически передача технологий и база для будущих собственных китайских разработок. И почему-то думается, что пока западные компании заняты (очень своевременно- других проблем видимо нет) внесением разнообразия (ЛГБТ и прочего) в советы директоров, наши китайские друзья действительно запад догонят и перегонят.
Теперь о перспективах. Так как мировую долю рынка у штатов и запада почти по всем направлениям (важное исключение, связанное с культурным кодом – фильмы, игры, брендовая одежда) забирают и продолжат забирать, то можно ожидать снижения доходов населения и бюджета США. А к снижению уровня жизни привыкать очень непросто. Ответ один- печатать деньги. Чем штаты сегодня и занимаются. Но печатая деньги (не заработанные) вы просто-напросто девальвируете свою валюту. Это и вызывает сегодня рост цен на все физическое: недвижимость, материалы, энергоносители и в том числе на акции. Ведь акция - это физическая доля в компании и хорошая защита от инфляции (потеря валютой покупательной способности).
Так что мое личное оценочное мнение, что ставить против Китая сегодня нельзя. Американские технологические и промышленные компании будут на длинном отрезке времени проигрывать китайским мировую конкуренцию. Компании США, за редким исключением, скорее всего займут нишу сегодняшних европейских компаний с огромными долгами и стагнацией. Европа вообще по миру пойдет, им еще хуже. Там такие уже космические долги, что только ультранизкие ставки поддерживают в живых пациента.
Другое дело, что если вы не житель Китая, то вы не можете владеть долей в акционерных китайских компаниях. Как же так, ведь Alibaba, например, торгуется на NYSE? Но это хитрая схема обхода запрета иностранцам на владение (так называемая VIE) и вообще в любой момент может быть признана властями Китая незаконной. Если кратко, то это доля в компании-прокладке с Каймановых островов, у которой контракт с самой китайской компанией из материкового Китая. А контракт это не доля, а лишь контракт. Обладатель «акции» BABA c NYSE фактически ничем не обладает.
Хотелось бы пожелать, чтобы власти Китая открыли рынок для иностранных инвесторов, сделали стандарты отчетности, жестко контролировали возможные злоупотребления и тогда, глядишь и началась бы великая миграция из американских акций в китайские. Ну а пока остается инвестировать в то, что есть: в качественные американские компании с широким экономическим рвом (долгосрочным защищенным конкурентным преимуществом), с вменяемым менеджментом и торгующихся с хорошей скидкой на рынке.
Если категорически не согласны, велкам комментировать. Я, как успешный инвестор, всегда прислушиваюсь к разным точкам зрения.