Сегодня поговорим о выходе на рынок одного из самых доходных бизнесов в РФ: посмотрим на финансовые показатели компании, оценим надежность вложений, а также высчитаем справедливую стоимость одной акции. Ну и сравним с Мосбиржей, естественно.
Меня зовут Андрей Ремизов, и если Вас интересуют безопасные инвестиции в надежные компании на российском, американском и китайском рынке, то добро пожаловать на канал!
СПб-биржа - на ней обращаются облигации иностранных эмитентов, а также акции иностранных компаний. Там можно купить, например, турецкие еврооблигации или немецкие, китайские и американские акции. В отличии от Московской биржи, инструменты торгуются не в рублях, а в долларах и евро.
В связи с приходом на рынок большого количества физических лиц, обороты биржи увеличились, что напрямую отразилось на финансовых результатах компании.
Предлагаю посмотреть годовую отчетность СПБ-биржи с 2018 года. Оценим их с точки зрения Разумного инвестирования.
Активы:
Собственный капитал с 2018 года увеличился с 934 миллионов рублей до 3 миллиардов. Причем, на счетах присутствует нераспределенная прибыль в 1,1 млрд рублей, которые компания, потенциально, может в последствии отправить на buyback.
Денежные потоки:
Выручка с 2018 года выросла с 629 миллионов рублей до 3,2 млрд, что в относительном выражении составляет прирост в 408%. Результат фантастический. Чистая прибыль - в 2018 и 2019 годах компания была убыточной, однако за 2020 год СПб биржа заработала почти 1,3 млрд рублей и показала рентабельность около 40%, что является очень хорошим показателем. С этой точки зрения поставим огромный плюс.
Сравним с результатами Мосбиржи.
Конечно, с позиции капитала, у MOEX все хорошо, а вот на денежные потоки посмотрим:
Выручка с 2016 года стагнирует: как была на уровне 42 млрд рублей, так и осталась около этих значений. С чистой прибылью такая же история: в 2016 году была 25 млрд рублей, сейчас 26 млрд. Поэтому в сравнении бирж, привлекательнее выглядит СПб биржа. Вопрос только в цене: сколько нужно заплатить за владение таким бизнесом?
Давайте посчитаем. Санкт-Петербуржская биржа сделала чистой прибыли на 1,2 млрд рублей. В обращении находится 2 654 729 акций (все данные из отчетности). Прибыль на одну акцию составляет 478 рублей.
Мы помним, что по стратегии Грэма, компания по мультипликатору P/E не должна оцениваться дороже значения 12,5. При доходе в 478 рублей на акцию, стоимость одной бумаги не должна превышать 5975 рублей. Округлим, 6 тысяч. При курсе в 73 рубля за доллар, справедливая цена около 82$.
Напомню, это мой взгляд на рынок, на бумагу, на бизнес, он не является инвестиционной рекомендацией, а также не призывает к каким-либо действия/бездействиям.
Сейчас многие брокерские компании агитируют к участию в pre-ipo, суммы входа минимум от 25 тысяч долларов и выше, но конкретных данных нет - ни цены входа, ни даты размещения. Пока просто прощупывают спрос на участие.
Так как pre-ipo будет доступно только для квалифицированных инвесторов, то обычным физикам достанутся уже высокие котировки на обычном ipo, примерно как в этой картинке:
Боюсь, что получится такая же ситуация как с IPO FixPrice, когда красная цена бумаги 250 рублей, а её разместили по 700 рублей, после чего она пошла в штопор и до сих пор не может найти дно. Не удивительно:
Резюме: 1. Бизнес СПб-биржи крайне хорош. Стать его владельцем - не самая плохая идея.
2. Петербургская биржа интереснее Московской.
2. Вопрос в цене размещения: оптимальная до 6 тысяч рублей за акцию или до 82$ (при условии, если не изменится кол-во акций в обращении).
3. Надеюсь, что компанию оценят адекватно и не будет повторения IPO ВТБ, FixPirce и Совкомфлота 🙏
А что Вы думаете по поводу этого размещения? Хотели бы участвовать? Может, уже подали заявку на pre-ipo?
Подписывайтесь на Instagram, Telegram, Дзен-канал, комментируйте, ставьте лайки и до встречи в следующей статье :)
Как простому инвестору получить доходность от IPO и есть ли в этом смысл?
Cash GO: лучший экономический симулятор про инвестирование и не только