Купон - это процент, выплачиваемый по облигации заранее определенным образом. Облигации можно разделить по способам выплаты купонов: облигации без купонов, также известные как нулевые купоны (например, BOT и CTZ ) облигации с фиксированным купоном (также называемым фиксированной ставкой), которые предопределяют сумму, подлежащую выплате за каждый срок погашения (например, BTP ) облигации с плавающей ставкой, индексированные по заранее определенным параметрам (например, облигации с привязкой к инфляции , CCT и т. д.)
Рискованность вышеупомянутых ценных бумаг, при прочих равных условиях, прямо пропорциональна сумме купонов по отношению к цене (т.е. Чем выше соотношение купон / цена, тем они более рискованные), а также от того, существует ли индексация (если они не индексируются, ценная бумага более рискованна).
Чтобы понять этот последний пункт, мы приведем пример: предположим, что существует ценная бумага, выпущенная на рыночных условиях, то есть ценная бумага по номинальной стоимости 100 и годовой купон 5. Выплаченная процентная ставка равна 5. % (купон / цена акции, 5/100). Поскольку на рынке (для каждого рынка) в состоянии равновесия существует только одна цена, 5% - это цена процента на рынке капитала.
Если рыночные ставки изменятся до 6%, то ранее выпущенная облигация «должна будет» адаптироваться к новым условиям: она также должна будет вернуть 6%. Решение уравнения
ставка = цена купона / ценной бумаги, где неизвестным является цена ценной бумаги
у нас будет
цена ценной бумаги = купон / ставка, т.е. цена ценной бумаги = 5/6%
Таким образом, новая цена будет 83,3.
В более общем плане получение более высокого купона (более высокий процент, выплачиваемый нам) подразумевает наличие на рынке облигации (ценной бумаги), которая гарантирует снижение стоимости купона, поскольку ставка (в нашей упрощенной модели) уникальна.