Резюме
- Несмотря на то, что некоторые охарактеризовали как разочаровывающий квартал, Amazon остается одной из самых качественных акций на рынке, и впереди еще долгий взлет.
- После предыдущих результатов, вызванных пандемией, и возобновления ажиотажа в этом году, результаты должны были немного снизиться, и новому генеральному директору пришлось столкнуться с тяжелой работой.
- Не отчаивайтесь! Это возможность для долгосрочных инвесторов постепенно накапливать акции по мере их снижения.
Анализ отчетности:
Amazon $AMZN сообщил о результатах, разочаровавших тех, кто, возможно, не ожидал снижения темпов роста на фоне пандемии. Показатели компании сильнее, чем показывают многие отчеты, и этот откат помогает удерживать акции без эйфории без отрыва от основных показателей.
Выручка во втором квартале 2021 года составила 113 млрд долларов по сравнению с 108,5 млрд долларов в первом квартале 2021 года, что на 4% больше за квартал. Выручка выросла на 27% по сравнению со вторым кварталом 2020 года. EBITDA за второй квартал 2021 года выросла на колоссальные 36% по сравнению с тем же периодом 2020 года, однако снизилась на 14% по сравнению с первым кварталом 2021 года. Однако из-за цикличности розничной торговли лучше анализировать данные с использованием скользящих двенадцати месяцев (TTM) по кварталам.
За счет TTM Amazon получила 443 миллиарда долларов выручки и внушительные 59 миллиардов долларов EBITDA. Хотя рост, безусловно, замедлился с первого квартала 2021 года, опытные инвесторы понимают, что данные не существуют в вакууме и должны быть помещены в надлежащий контекст.
Covid создал огромный рост, который, как было известно, был неорганическим, как и многие люди, которые обычно часто посещают обычные магазины, делая покупки из дома. Многие из этих людей будут продолжать посещать Amazon, а некоторые вернутся к прежним привычкам.
Тем не менее, другие, вероятно, вернутся в розничную торговлю после снятия ограничений, просто чтобы выйти из дома и чувствовать себя нормально, и будут снова использовать онлайн-торговлю, как только будут ограничения.
Та же логика применима к цифровым предложениям Amazon. По этим причинам рост во втором квартале 2021 года должен был замедлиться по сравнению с головокружительными темпами предыдущих периодов, однако, компании все же удалось увеличить выручку почти на 6% по сравнению с предыдущими TTM и, как указывалось выше, на 4% в первом квартале 2021 года - немалый подвиг. Вариант Дельта и, вероятно, возврат к ограничениям и предостережениям со стороны покупателей снова изменит правила игры на последние 2 месяца третьего квартала и, вероятно, на четвертый квартал 2021 года. Честно говоря, и, что удивительно, я считаю, что мы вот-вот застряли в оппозиции к этому варианту, который будет плохо для многих, но, возможно, положительно для продаж Amazon в третьем и четвертом кварталах 2021 года.
Данные в расчете на акцию говорят примерно о том же, что и выше.
Рост выручки на акцию стабильный, в то время как EBITDA и денежные средства от операций на акцию остановились. Многие выразили обеспокоенность по поводу уменьшения денежного потока от операционной деятельности, однако я предпочитаю использовать левый свободный денежный поток (LFCF), поскольку считаю, что это лучший показатель для определения истинных денежных средств, доступных акционерам. На денежный поток от операционной деятельности (CFO) влияют временные изменения в дебиторской и кредиторской задолженности (изменения в оборотном капитале), и он не учитывает капитальные затраты (CAPEX) или выплаты по долгу. LFCF - лучший способ измерения имеющихся денежных средств после выполнения всех обязательств.
LFCF компании снизился после невероятного бума во время пандемии, но все же значительно вырос по сравнению с результатами 2019 года и все еще рос на квартальной основе.
Кроме того, при оценке результатов качество прибыли можно выявить, измерив LFCF как процент от чистой прибыли или EBITDA. Ниже пример сравнения LFCF / EBITDA Amazon с некоторыми из самых успешных компаний, в том числе с менее известным названием Intuitive Surgical, Inc $ISRG
Как показано, Amazon немного вернулся на Землю с пика пандемии, однако по-прежнему демонстрирует лучшие показатели LFCF / EBITDA, неизменно больше, чем у розничного конкурента Walmart ( $WMT ), а также Microsoft ( $MSFT ) и NVIDIA ( $NVDA ), при этом отставая от Visa ($V), Mastercard ( $MA ) и Apple ( $AAPL ), которые обычно тратят гораздо меньше на CAPEX.
Для Amazon очевидно, что во втором квартале 2021 года пандемия ослабла, однако результаты все еще были весьма положительными.
Оценка и возможности
Хотя квартал Amazon был впечатляющим по большинству стандартов, он разочаровал многих, кто решил зафиксировать прибыль на прошлой неделе.
Для долгосрочных инвесторов это не обязательно отрицательно. Если кто-то все еще добавляет деньги на инвестиционные счета или хочет зафиксировать прибыль в других холдингах и перераспределить средства, недостаток представляет собой возможность.
Я предпочитаю накапливать постепенно во время спада, а не пытаться определить дно. Как долго это продлится и насколько низко упадут акции, неизвестно, однако я считаю, что нисходящий тренд будет недолговечным. Еще одна причина, чтобы не испугаться распродажи на прошлой неделе, заключается в том, что акции избежали ужасной эйфории, которая, вероятно, привела бы к отрыву оценки от результатов, в результате чего долгосрочные инвесторы оказались в затруднительном положении, чтобы добавлять акции.
Откат позволит фундаментальным факторам немного догнать оценку. Ниже сравнение Amazon с $NFLX, любимый мной Palantir ($PLTR) и всеми любимая компания Tesla ($TSLA)
Обратите внимание, что для рассмотрения приведены оценки будущего роста выручки (г / г).
Наконец, можно увидеть в какой момент акция стала переоцененной. Amazon снова использует менее 1% плавающих коротких позиций, что указывает на то, что спад может быть коротким и неглубоким.
Несмотря на пандемию, и после короткого роста, когда акции достигли отметки в 3700 долларов, стоимость акций снова упала.
Смена генерального директора и препятствия впереди
Джефф Безос - чрезвычайно сообразительный руководитель и, вероятно, понимал, что после пандемии тяжелая работа начнется всерьез. Он решил насладиться своими миллиардами и запустить ракету в космос, находясь на вершине. Между тем, новый генеральный директор Энди Ясси вступает в должность после 24 лет работы в компании.
Хотя некоторые могут расценить уход Безоса как отрицательный момент, это также может дать новому генеральному директору возможность реализовать новые свежие решения.
Apple преуспела после перехода от Стива Джобса к Тиму Куку, и, возможно, так будет и с Amazon. Его работа будет непростой, поскольку Конгресс требует ужесточить правила в отношении крупных технологий.
Риски и неопределенности
Как упоминалось выше, лидеры Конгресса с обеих сторон выразили озабоченность по поводу мощи крупных технологических компаний и пообещали управлять ими.
Это может негативно повлиять на результаты, и существует вероятность того, что некоторые крупные технологические компании будут вынуждены разделится на сегменты.
Выделение не обязательно нанесет ущерб нынешним акционерам, однако рынок презирает неопределенность, и это может привести к дальнейшему падению стоимости акций.
С другой стороны, конгресс полон жестких разговоров и по факту слабых реальных действий после этого, поэтому возможно не стоит обращать внимание на эти заявления.
Объединение работников в профсоюзы может повлиять на размер прибыли. В целом, весь рынок труда в настоящий момент напряжен, что вызывает нехватку рабочих и рост заработной платы.
Повышение заработной платы в экономике также будет способствовать увеличению покупательной способности потребителей, что имеет потенциальные выгоды для такой компании, как Amazon.
Рынок не впечатлила прибыль за второй квартал 2021 года, и акции компании сильно пострадали. Этот нисходящий тренд может продолжиться и инвесторы будут проявлять осторожность.
Вывод
Результаты Amazon за 2 квартал 2021 года заставили многих инвесторов зафиксировать прибыль, а некоторые заявили, что звездный успех компании закончился.
Цифры, хотя и умеренные после пика пандемии, по-прежнему впечатляют, и потенциал дальнейшего роста остается в наиболее прибыльных сегментах компании.
Новый генеральный директор столкнется с грядущими проблемами из-за большого количества LFCF, и оценка акций стала более благоприятной для долгосрочных инвесторов. Это не первый раз, когда акции откатываются от, казалось бы, слабого квартала, и в каждом случае правильный шаг для долгосрочных инвесторов предельно ясен - покупать акции именно в этот момент!
Ссылки:
- ТГ канал с сигналами покупки/продажи акций: https://t.me/buffett_pay_bot
- КНИГА Трейдинг в чайнике БЕСПЛАТНАЯ: https://is.gd/TzsT1B