На днях Центробанк заявил, что с 1 октября в силу вступит очередное драконовское нововведение. С 1 октября неквалифиированные инвесторы, то есть все, у кого нет 6 млн на счету, не смогут купить облигации с рейтингом ниже ААА от рейтинговых агентств «Эксперт РА» или АКРА без прохождения специального теста.
Давайте разберемся, что это значит для всех и каждого.
1. Рейтинг ААА - это вообще много или мало? Если коротко, это максимально много, такой рейтинг называется инвестиционным, он наивысший и присваивается только гособлигациям или компаниям, которые уже ассоциируются с частью государства. Вроде Сбербанка или Газпрома. Даже «Магнит», или (о Боже мой!), например, «Мегафона» уже не попадают...Фактически же инвесторов отрубают от примерно половины всего рынка облигаций.
2. Насколько интересные бумаги остаются за бортом? Фактически инвесторам оставили возможность покупать только бумаги с доходностью сопоставимой и депозитарной и даже ниже с учетом особенностей налогообложения. В такие облигации обычно инвестируют крупные инвесторы, которым лень носить по разным банкам свои миллионы, чтобы попасть под систему страхования вкладов. Вложил все 10 млн в облигации «Газпрома» и спишь спокойно... Остальные розничные инвесторы если и покупают иногда такие бумаги, то уж точно не заполняют ими весь портфель, ведь остается еще столько интересного и более доходного! Из открытого доступа инвесторов выпадут такие чудесные компании и банки как ГТЛК, Аэрофлот, Ростелеком, очень популярные у розницы. В общем все продуктовые сети, телеком-компании, производители отпадут. Останется только самый суровый и низкодоходный госсектор.
3. Изначально требования были сильно мягче? Да. Еще недавно речь шла о бумагах с рейтингом не ниже ВВВ+. Что это значило. Представьте рейтинговую шкалу в виде лестницы. На вершине ААА, на следующей ступени АА+, далее АА, АА-, А+, А и А-, и только потом ВВВ+. Так вот все эти рейтинги в системе рейтинговых агентств считаются супер-надежными, вероятность банкротства таких компаний близится к нулю. У компаний, чьи облигации торгуются с двузначной доходностью, рейтинг намного ниже. А компании с рейтингом до ВВВ+ включительно просто дают премию к депозиту около 2%.
4. Зачем это делается?
Банк России утверждает, что печется о безопасности инвесторов. Логично не давать новичку покупать облигации какой-нибудь сети шаурмячных «Дядя Денер», которая в конце концов и разорилась. Но почему нельзя купить бонды того же «Магнита»? Неужели он тоже кандидат на дефолт? Нет, сами рейтинговые агентства говорят, что риски у компаний с рейтингами не ниже ВВВ+ близятся к нулю. Кроме того, заботясь о людях, ЦБ почти не ограничил их покупки в акции. А ведь акция сегодня растет, а завтра падает – такова ее природа. И ее рост в дальнейшем никто не может гарантировать. Так почему же по ним менее жесткие ограничения? Дело в том, что Банк России увидел на рынке облигаций именно в сегменте надежных компаний с рейтингом чуть ниже странового прямых конкурентов депозитам. При похожей надежности они предлагают доходность на 1,5-2% выше. Кроме того, облигации быстрее реагируют на изменение политики по ставкам ЦБ. Банк России повысил ключевую ставку, что означает рост стоимости денег в экономике, например, на 1%. Рынок облигаций уже прореагировал и доходности тоже выросли на 1%. А что с депозитами? Банки оперативно повышают ставки покредитам, а по поводу депозитов неторопливо рассматривают, насколько бы им повысить ставки по этим продуктам...В результате наметился явный переток средств населения. Чтобы помочь банкам и сократить оттоки из депозитов в облигации Банк России и вводит новые меры. Кому охота лишний раз разбираться и что-то там сдавать?
5. Что делать тем, кто хочет зарабатывать выше депозита в том числе и после 1 октября?
Не лениться и один раз все-таки пройти тест. Брокеры обещают сделать процедуру максимально удобной. Нажимаешь на инструмент – выскакивает окошко с предложением пройти тест. До 1 октября никто точно не скажет, насколько большим и сложным будет этот тест. Но мы будем к нему готовиться в любом случае, чтобы не оказаться за инвестиционным бортом с одними гособлигациями в корзине.
PS подробнее о кнутах и пряниках от государства для инвестора читайте на моем телеграмм-канале «Золотой парашют» @goldpara (https://www.t.me/goldpara)